李宁2025Q2经营情况 - 2025Q2成人流水同比增长低单位数，其中线下渠道流水下降低单位数，电商流水同比增长中单位数 [1] - 直营渠道流水同比下降中单位数，主要因2024年下半年直营门店关店较多，截至2025H1末直营门店1278家（较年初净关19家，同比2024H1末净关217家） [1] - 批发渠道流水同比增长低单位数，截至2025H1末批发门店4821家（较年初增加1家，同比2024H1末增加77家），公司通过批发业务加速渗透低线城市及空白市场 [1] 电商与童装业务表现 - 2025Q2电商流水增速放缓至中单位数（2025Q1为低双位数），主因618大促销售较弱 [2] - 李宁YOUNG（童装）2025Q2流水增速优于成人业务，截至2025Q2末门店1435家（较年初净关33家，同比2024H1末净关3家） [2] - 公司持续优化童装产品结构并加强品牌推广，推动长期稳健增长 [2] 库存与财务展望 - 2025Q2末库销比预计为4，公司通过适度折扣维持渠道库存健康 [2] - 预计2025年营收同比持平，归母净利润下降21%，主因营销费用增加 [3] 产品与营销策略 - 公司签约奥委会并聚焦奥运营销，提升品牌影响力 [3] - 跑步和篮球为核心品类：跑步推进超轻、赤兔、飞电等IP迭代，加大马拉松赞助；篮球因签约NBA球星杨瀚森或加大营销投入 [3] - 拓展羽毛球、网球、户外等细分品类，中长期完善产品矩阵 [3] 长期业绩预测 - 预计2025-2027年业绩为23 87/25 58/27 66亿元，2025年PE为16倍 [3]

7月14日，海淀区人工智能企业、智能算力系统软件服务商北京清程极智科技有限公司（以下简称"清程极智"）宣布正式完成上亿元最新融资，距上一轮 融资落地仅隔半年。本轮融资由知名产业方领投，并获多方重磅机构跟投，包括联想创投、上海市属国有创投平台、并行科技及奇绩创坛等战略投资者。 清程极智成立于2023年12月，公司位于海淀区中关村东路。作为人工智能基础设施领域初创企业，公司专注于打造智能算力系统软件，成为连接智能算力 与智能应用的关键桥梁。其软件能够高效链接底层硬件算力与上层AI模型训练、推理及应用需求，实现不同硬件设备的高效协同工作，为AI应用开发和 运行提供基础设施支持。 今年以来，随着国内大模型发展提速，推理算力需求爆发式增长，清程极智自主研发的"赤兔（Chitu）"推理引擎面向国产算力进行深度优化，具备低延 迟、高吞吐、低显存占用等技术优势，能够满足不同应用场景下对智能算力的多样化需求。其中，赤兔推理引擎基于国产算力昇腾架构的应用，能够将运 行满血版DeepSeek的算力门槛降低 75%。此外，清程极智还联合清华大学团队构建了开源赤兔推理引擎项目，将加速构建"国产智算芯片-国产系统软件- 国产大模型"的完 ...

来源：北京日报客户端 记者：孙奇茹 如遇作品内容、版权等问题，请在相关文章刊发之日起30日内与本网联系。版权侵权联系电话：010-85202353 推理引擎项目，将加速构建"国产智算芯片-国产系统软件-国产大模型"的完整生态。 记者了解到，清程极智作为人工智能基础设施（AI Infra）领域的初创企业，专注于打造智能算力系统 软件，成为连接智能算力与智能应用的关键桥梁。其软件能够高效链接底层硬件算力与上层 AI 模型训 练、推理及应用需求，实现不同硬件设备的高效协同工作，为 AI 应用开发和运行提供基础设施支持， 让开发者无需过多关注底层硬件的复杂性，更便捷地使用算力资源进行模型开发和部署。 联想集团副总裁、联想创投管理合伙人王光熙表示，AGI（通用人工智能）时代，底层计算范式正在发 生大量创新，在大模型兴起大背景下，多元场景的出现和发展以及中国特有的异构长期格局催生出大量 软件调优需求。清程极智已经实现国产芯片训练效率倍增的成果，将大幅提升国产算力资源利用效率与 性能，降低企业的大模型训练、推理成本，推动大模型的广泛应用。奇绩创坛相关负责人针对此次投资 表示，其投资的不仅是一家AI软件公司，更是中国AI基础 ...

人工智能创新成果 - 清华大学翟季冬教授团队发布"赤兔（Chitu）——大模型推理引擎"，通过内存管理、编译优化、模型量化和并行策略等多维度深度优化，首次实现FP8和FP4精度模型在英伟达非Hopper架构GPU及国产芯片上的高效运行，显著降低对国外高端硬件的依赖 [2] - 启元国家实验室发布"SurveyGo——专业深度研究智能体"，采用聚合式信息加工策略和信息熵驱动机制，突破抽取式信息加工技术限制，实现更广泛的信息整合、更深度的文本表达和更高质量的结果输出 [2] - 两项创新成果代表"国产模型+国产引擎+国产芯片"自主技术体系产业化、智能化的新兴技术突破 [2] 门头沟区人才政策 - 门头沟区将人工智能作为重要转型产业，发布多项引才、育才、用才、留才政策 [3] - 引才方面：与玛丽·居里学者华人学会共建"会客厅"，打造国际高端引才载体 [3] - 育才方面：与北京人才发展战略研究院合作，深化人才发展规律研究和资源开发 [3] - 留才方面：与北京银行合作优化"京西人才永定卡"，成立首个"京西人才之家"服务空间 [3] - 用才方面：推出青年人才"三个一"支持计划，包括安居保障、创业支持和评价认定等 [3] - 发布第二批算法人才名单，含2位领军人才、3位卓越人才、4位优秀青年人才 [4] 京西智谷发展 - 门头沟区将人工智能产业作为培育转型发展新动能的重要支撑，纳入全市人工智能重点布局区和E级智能算力高地 [7] - 构建全市首个全生命周期人工智能人才生态圈，探索教育科技人才一体化发展和产学研融合路径 [7] - 论坛展示多项京西智谷创新产品，如数字人、下棋机器人、咖啡制作机器人等 [7] - 门头沟区将持续优化人才培养体系，深化产学研合作，助力北京打造全球影响力的人工智能创新策源地 [7] 人才交流活动 - 发布以"四季风华"为主题的4条人才山地徒步经典路线，包括15公里百花胜境、10公里红色之旅、7公里京西古道和10公里永定河冰雪水岸 [5] - 启动首届北京人才山地徒步大会，主题为"京才同行，遇见未来"，计划2025年10月中旬举办 [5][6] - 活动旨在搭建人才共生网络，促进各领域人才深度交流，服务北京高水平人才高地建设 [5]

大模型系统性问题与国产AI挑战 - 大模型发展面临推理慢、训练不稳、数据迁移难等系统性挑战 这些因素决定技术规模化落地能力 [1] - 国产AI需解决算力适配、系统容错、数据合规等现实问题 特别是摆脱对进口芯片的依赖 [1] - AICon大会将聚焦国产芯片推理适配、开源部署、训练容错机制等七大关键议题 覆盖基础设施建设全貌 [1] 国产算力与推理优化技术 - 清程极智开源赤兔推理引擎 实现在非英伟达Hopper架构及国产芯片上原生运行FP8精度模型 解决硬件成本高企问题 [4] - 华为昇腾推出DeepSeek大模型推理架构 提供性能优化方案与专家并行调度技术 加速国产算力平台部署 [5][6] - 京东零售分享LLM推理优化实践 通过请求调度与流水线执行技术 平衡高吞吐与低延迟的零售级需求 [7][8] 训练系统与开源生态 - 蚂蚁集团开源DLRover框架 解决万卡规模训练的稳定性问题 包含分布式容错与国产卡适配经验 [11] - SGLang推理引擎整合专家并行、推测解码等前沿技术 实现DeepSeek V3等开源模型低成本部署 [9][10] - 阿里巴巴探讨强化学习系统发展 涵盖RLHF架构、自对齐算法及开源生态建设方向 [8][9] 数据基础设施演进 - Zilliz推出向量数据库云原生方案 解决GenAI场景下的数据迁移、BYOC部署和Schema演进问题 [12] - 行业面临传统数据库架构不适应AI需求的问题 需构建企业级向量数据管理平台 [12] 行业动态与人才流动 - 百度大幅扩招AI人才 岗位数量增长超60% 反映行业对顶尖技术人才的激烈争夺 [12] - 阶跃星辰高管转投京东 显示头部企业间核心人才竞争白热化 [12] - ClaudeCode获企业青睐 日均使用成本达1000美元/员工 凸显高性能AI工具的商业价值 [12]

当人工智能的浪潮席卷全球，北京正以科技创新之姿，成为AI大模型领域的战略高地。从智源研究院的"悟道"大模型问世，到"天使投资人"模式孵化顶尖 学者，再到月之暗面、DeepSeek、智谱等人工智能独角兽崛起，这座城市不仅汇聚了前沿技术，更以开放生态孕育突破性成果。 如今，北京正积极打造"全球开源之都"，一大批研发机构、企业积极拥抱开源，而开源也已深入到汽车、机器人等众多行业。发展AI将是一场科技长征， 新京报AI研究院将深度访谈此次AI浪潮的亲历者与见证人，讲述AI竞争新格局与背后的故事。 开栏语 清程极智联合创始人师天麾。受访者供图 人工智能是年轻的事业，也是年轻人的事业。 清程极智联合创始人师天麾正成为这句话的一个生动的注脚，而他的经历也是当前中国年轻一代AI高端人才的缩影——高中拿下信息学奥林匹克竞赛金 奖保送清华大学，大学确定了系统和高性能计算的研究方向，博士毕业后成为中国科学院计算技术研究所课程讲师、中国信通院万卡智算集群服务能力推 进方阵技术专家。 多个身份标签加持，互联网大厂曾向师天麾抛出高薪的橄榄枝，他最终却选择自己创业，理由也很简单，"做一些不同的事"。在他眼中，大厂"老板安 排"和KPI均是 ...

产品发布 - 北京越野在2025上海国际车展发布BJ40增程赤兔版，限时优惠价29.98万元 [1] - BJ40增程赤兔版实现颜值、性能、安全三大升级，改装提升项价值超20万元，预计今年四季度交付 [3] - 360集团创始人周鸿祎已试驾体验BJ40增程并下单，北汽集团董事长张建勇为其交付新车 [1] 产品性能 - BJ40增程配有40.3度三元锂电池和82升大油箱，满油满电综合续航1200公里理论值 [3] - 实测续航结果：北京到上海四人八箱、突遇大雨、全程空调、高速条件下972公里，北京6环绕圈测试1141公里 [3] - 多位达人和用户测试结果显示总续航超过1000公里 [3] - 公司发布"BJ40增程千里续航大挑战"活动，邀请用户实际测试 [3] 安全配置 - 全系标配内嵌式金属防滚架，从A柱贯穿车顶形成一体化保护结构 [3] - 车身中层采用整体式大梁，两纵八横一体式设计，强度达普通钢材3-5倍 [3] - 下层配置玄武护甲，有效保护底盘不受大块石头磕碰 [3] 技术研发 - BJ40增程电池提前达成《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标，且提前超额达标 [5] 未来规划 - 未来三年将推出六款重磅产品，持续领跑增程方盒子赛道 [5] - 公司计划通过多元产品矩阵满足不同用户需求，让用户体验增程方盒子带来的精彩生活 [5]

报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/纺织及服饰，6个月评级为买入（维持评级） [4] 报告的核心观点 - 流水企稳、电商恢复、新品放量，公司逐步走出经营低谷，维持盈利预测，预计25 - 27年营收分别为295亿人民币、317亿人民币、340亿人民币；归母净利分别为28亿人民币、30亿人民币、32亿人民币；EPS分别为1.09元人民币、1.16元人民币、1.23元人民币；PE分别为13/12/12x [3] 根据相关目录分别进行总结 2025稳健开局 - 25年第一季度整体零售流水（不含李宁YOUNG）同比低单位数增长，线下渠道中零售（直营）低单位数下降，批发（特许）低单位数增长，电商增长10% - 20%低段 [1] - 中国区李宁销售点（不含李宁YOUNG）净减少29个至6088个（零售净减6个，批发净减23个），李宁YOUNG销售点净减15个至1453个 [1] - 李宁关注门店运营效能，有序关闭低效门店，使渠道布局更合理，提升渠道整体效率 [1] 纵向深耕核心品类，横向拓展新品类 - 李宁在“单品牌、多品类、多渠道”战略下，通过核心品类纵向深耕和新兴品类横向拓展挖掘更多市场空间 [2] - 品类维度上，营收主要来自跑步、篮球等，24年跑步零售流水增长25%领涨，跑步、篮球、综训三大核心品类零售流水占比达64% [2] - 产品维度上，24年李宁专业产品收入占比接近60%，鞋产品收入同比增长7%，鞋收入占比达50%，跑鞋核心IP全年量突破1060万双，飞电系列销量突破173万双，同比提升35%，赤兔7PRO全年销售超435万双，同比大幅提升45% [2] - 李宁跑步以顶级科技平台引领，跑鞋矩阵更丰满，与核心跑者连接度增强，推动跑步生意增长 [2] - 近两年篮球市场有挑战，李宁主动控制货品节奏，除六大核心品类外，还拓展了户外、网球、匹克球市场 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 李宁发布2025年一季度运营数据，销售延续稳健复苏，整体需求符合预期，渠道结构优化效果渐显 [7] - 分品类看，鞋类收入持续增长，跑步流水增长强劲，篮球和运动生活仍在调整，户外品类增长亮眼 [7] - 分渠道看，一季度门店仍在优化调整，全年渠道规划不变 [7] - 运营层面，一季度折扣同比改善，库存保持健康 [7] - 展望2025年，公司将加大品牌建设及产品创新，提升中长期竞争力，维持全年业绩指引 [7] - 公司持续深耕运动赛道，品牌资产独特，产品研发与爆款打造能力强，渠道优化提升效率，看好未来发展，维持盈利预测 [7] 财务数据及盈利预测 营业收入 - 2023 - 2027年分别为276亿元、287亿元、288亿元、301亿元、312亿元，同比增长率分别为7%、4%、0%、4%、4% [3] 归母净利润 - 2023 - 2027年分别为31.9亿元、30.1亿元、24.8亿元、26.4亿元、27.8亿元，同比增长率分别为 - 22%、 - 5%、 - 18%、7%、5% [3] 每股收益 - 2023 - 2027年分别为1.23元/股、1.17元/股、0.96元/股、1.02元/股、1.08元/股 [3] 毛利率 - 2023 - 2027年分别为48.4%、49.4%、49.4%、49.6%、49.6% [3] 市盈率 - 2023 - 2027年分别为11、12、14、13、13 [3] 市场数据 - 2025年4月29日收盘价14.62港币，恒生中国企业指数8067.94，52周最高/最低为24.60/12.56港币，H股市值377.90亿港币，流通H股2584.80百万股 [4] 公司运营情况 销售情况 - 25Q1李宁品牌（不含童装）全渠道流水同比低单位数增长，童装高单位数增长，批发渠道低单位数增长，电商增长10% - 20%低段，直营低单位数下降 [7] 品类表现 - 25Q1鞋类约高单位数增长，服装预计略微下降，跑步品类流水增长超20%，篮球和运动生活约双位数下降，户外品类增长亮眼 [7] 渠道调整 - 一季度末李宁牌（不含YOUNG）门店6088个，净减少29个，直营1291家减少6家，批发4797个减少23家；李宁YOUNG销售点1453个，净减少15个 [7] 运营指标 - 一季度末库销比约5个月，新品占比80%以上，折扣同比改善低单位数 [7] 未来展望 - 2025年加大品牌营销，强化产品研发投入，预计研发及营销费用率上升，维持全年业绩指引，预计收入持平，净利润率为高单位数 [7]

产品发布与市场表现 - 北京越野在2025年上海国际车展发布BJ40增程赤兔版 限时优惠价29 98万元 [2] - BJ40增程赤兔版实现颜值 性能 安全三大升级 改装提升项价值超20万元 [3] - 360集团创始人周鸿祎试驾后下单 BJ40增程进阶版订单比例超过75% [3] - 官改套件"丝路铁骑"上线15天销量破千台 [3] - 发布会后1小时订单量突破3000台 48小时突破1万台 [5] 续航性能测试 - BJ40增程配备40 3度三元锂电池和82升油箱 满油满电理论续航1200公里 [4] - 北京至上海实测续航972公里 六环路绕圈测试达1141公里 [4] - 多位用户测试结果显示总续航超过1000公里 [4] 市场份额与行业地位 - 中汽中心数据显示BJ40增程在增程方盒子市场占有率81% 新能源方盒子市场排名第一 整体方盒子市场排名第四 [5] 交付与用户权益 - 因订单激增部分车辆延迟交付 公司推出"延期交付权益" 超30天等待期补贴100元/天 最高3100元 [5] - 公司将通过微信群同步生产物流进度 提升交付透明度 [5] 未来产品规划 - 未来三年计划推出六款新品 强化增程方盒子赛道领先地位 [4][5]