近日，李宁（02331.HK）披露了2025年第二季度最新运营状况：全平台（不包括李宁YOUNG）零售流水同比仅实现低单位数增长，线下直营渠道更是录得 中单位数下降。此外，截止2025年6月30日的上半年，李宁零售业务的销售点（不包括李宁YOUNG）数量净减少19个。 随着李宁成为中国奥委会官方合作伙伴及签约NBA新星杨瀚森，下半年营销投入或将迎来大幅增长，但此举能否为其业绩带来长期增长还存在不确定性因 素，且短期内可能压制利润的影响显而易见。 作者：顺安 李宁二季度流水增速放缓 根据李宁最新披露的运营数据公告显示，2025年第二季度，李宁销售点（不包括李宁YOUNG）于整个平台的零售流水同比仅录得低单位数增长，增速较第 一季度有较为明显的放缓。 分渠道来看，李宁的线下渠道整体表现疲软，其中，线下直营渠道流水同比下降中单位数，批发渠道则实现了低单位数增长；线上渠道表现尚可，录得中位 数增长，但增速较第一季度有所回落。 线下零售业绩的变动或与李宁在渠道端的持续调整有关。上述公告显示，截止2025年6月底，李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）为6099个，较上一季 末净增加11个，但与年初相比仍净减少18个。值 ...