公司业务与产品结构 - 公司是一家为高炉炼铁系统提供整体技术解决方案及关键耐火材料的高新技术企业，产品包括高炉功能性消耗材料、高炉本体内衬、智慧主沟、其它不定形耐火制品 [1] - 2024年度，高炉功能性消耗材料销售额占比为57.67%，其余三项产品合计占比为42.33% [1] - 2025年1-6月，高炉功能性消耗材料收入占比进一步提升至63.54% [5] 产能利用率数据矛盾 - 根据《审核问询函的回复》，2024年高炉本体内衬产品、智慧主沟的产能利用率为62.10%，其他不定形耐火制品产能利用率为76.68% [1] - 然而，招股书披露的2024年总体产能利用率高达95.29%，且高于2023年的90.52%，与具体产品类型的产能利用率数据存在巨大差异 [1] 财务数据披露不一致 - 招股书第221页披露，2025年1-6月“高炉本体内衬”产品已实现收入为4096.98万元 [2] - 但招股书第318页披露，同期“高炉本体内衬”产品收入为4121.86万元，与前文存在明显差异 [2] - 招股书第221页的主营业务收入预测显示，2024年度高炉本体内衬已实现收入为12572.38万元，与第318页数据一致 [2][3] 销售费用与同业比较 - 公司销售人员共37人，占员工总数13.12% [7] - 2025年上半年，计入销售费用的职工薪酬成本为375.84万元，人均约10万元；同期业务招待费高达356.9万元，人均支出也约10万元，月均超过1.5万元 [7] - 与同行业可比公司相比，公司销售人员人均业务招待费远超同业水平：中钢洛耐2024年人均不到2万元，濮耐股份人均全年约10万元，北京利尔人均约8万元，瑞泰科技人均不到2万元 [7] - 公司销售人员人均业务招待费支出相比其他可比公司中最高的标准（濮耐股份，年人均10万元）也能超出一倍（公司为半年人均10万元） [7]

核心观点 - 舟山晨光电机股份有限公司在申请上市过程中 其招股说明书披露的财务与运营数据存在多处矛盾及可能误导性陈述 包括产能利用率描述与数据不符 原材料采购金额前后矛盾 以及销售费用异常偏高 [1][2][3][7] - 公司关联方关系披露可能不完整 存在未披露的潜在关联关系 [8][9] 财务表现 - 公司最近三年营业收入持续增长 但2024年在营业收入同比增长16.05%的条件下 归母净利润同比下滑20.84% [1] - 2025年上半年 公司前五大供应商采购总额中 排名第一的苏州联芯威电子有限公司（采购驱动板）金额为3335.43万元 排名第四的余正电子科技（嘉兴）有限公司（采购驱动板）金额为1886.08万元 两家合计采购金额为5221.51万元 [2][5] - 但招股书“主要原材料采购情况”显示 2025年上半年采购驱动板总金额仅为5217.84万元 略低于向上述两家供应商采购驱动板的合计金额 数据存在矛盾 [3][6] 生产运营 - 公司产能从2022年的2690.52单位增长至2024年的3880.57单位 2025年1-6月产能为2166.61单位 [2] - 产量从2022年的1697.67单位增长至2024年的3239.75单位 2025年1-6月产量为1663.14单位 [2] - 销量从2022年的1719.96单位增长至2024年的3134.15单位 2025年1-6月销量为1668.48单位 [2] - 产能利用率在2022年为63.10% 2023年上升至85.89% 但2024年略降至83.49% 2025年1-6月进一步降至76.76% [2] - 尽管2024年产能利用率较2023年下降 公司招股书仍描述“产能利用率整体呈上升趋势” [1][2] - 产销率在2022年至2025年1-6月期间保持在较高水平 分别为101.31% 100.25% 96.74% 和100.32% [2] 销售费用与人员 - 公司共有员工1289人 其中销售人员仅18人（2023年末为13人） [7] - 2022年至2024年 计入销售费用的业务招待费分别为194.45万元 185.58万元和181.81万元 [7] - 据此计算 公司销售人员人均年业务招待费在10万元至15万元之间 月均超过1万元 [7] - 同行业可比公司星德胜2024年销售人员77人 业务招待费约150万元 人均约2万元 祥明智能2024年销售人员31人 业务招待费约88.68万元 人均不到3万元 均显著低于晨光电机水平 [7] 关联关系与披露 - 2023年末其他应收款客户中包含“浙江省岱山开投资产经营有限公司” 公司披露双方为“无关联关系” [8][9] - 公开资料显示 该公司监事毛吉力 曾担任已注销的“瑞阳科技（舟山）有限公司”监事 [8] - “瑞阳科技（舟山）有限公司”的执行董事为吴永宽 此人亦是晨光电机的实际控制人 该公司唯一股东陈丹 同时是晨光电机的副总经理 [8] - 2023年末 公司对浙江省岱山开投资产经营有限公司的其他应收款为1万元（保证金、押金） 账龄1年以内 占其他应收款总额的6.07% [9]