量化模型与构建方式 1. **模型名称：优秀基金业绩增强组合** * **模型构建思路：** 从对标宽基指数转变为对标主动股基，在借鉴优秀基金持仓的基础上，采用量化方法进行增强，以达到优中选优的目的[4][13][49]。 * **模型具体构建过程：** 1. **基金优选：** 对基金进行优选，并对收益类因子进行分层中性化处理，以解决市场风格突变时的反转问题和持股风格集中化问题[49]。 2. **构建基准组合：** 根据优选基金的补全持仓构建优选基金持仓组合，该组合旨在跟踪主动股基中位数走势[49]。 3. **组合优化增强：** 以业绩分层视角下的优选基金持仓为选股空间和对标基准，采用组合优化的方法，控制组合与优选基金持仓在个股偏离、行业偏离及风格上的偏离，构建最终的投资组合[50]。 2. **模型名称：超预期精选组合** * **模型构建思路：** 以研报标题超预期与分析师全线上调净利润为条件筛选超预期事件股票池，接着对股票池进行基本面和技术面两个维度的精选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的股票构建组合[5][55]。 * **模型具体构建过程：** 1. **事件筛选：** 以“研报标题超预期”和“分析师全线上调净利润”为条件，筛选出超预期事件股票池[5][55]。 2. **双层优选：** 对超预期股票池中的股票，分别从基本面和技术面两个维度进行评分或筛选。 3. **组合构建：** 挑选出在两个维度上均表现优异的股票，构建超预期精选股票组合[5][55]。 3. **模型名称：券商金股业绩增强组合** * **模型构建思路：** 以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，构建增强组合[6][60]。 * **模型具体构建过程：** 1. **确定股票池：** 以券商研究所每月推荐的金股构成初始股票池[6][60]。 2. **组合优化：** 在该股票池基础上，通过组合优化方法进行进一步精选。优化目标是在控制与券商金股股票池（作为基准）在个股和风格上偏离度的前提下，追求更高的预期收益，从而构建业绩增强组合[6]。 4. **模型名称：成长稳健组合** * **模型构建思路：** 采用“先时序、后截面”的方式，构建成长股二维评价体系。优先选择距离财报预约披露日较近的股票，当样本数量较多时，再采用多因子打分精选优质个股[7][65]。 * **模型具体构建过程：** 1. **事件定义与股票池筛选：** 以“研报标题超预期”和“上市公司业绩预增”作为利好事件，筛选成长股股票池[7][65]。 2. **时序分档：** 根据上市公司距离正式财报预约披露日的间隔天数对股票池进行分档，优先选择距离披露日较近的股票（即处于“超额收益释放黄金期”的股票）[7][65]。 3. **截面精选：** 当时序筛选后样本数量较多时，采用多因子打分模型在截面上进一步精选优质个股[7]。 4. **组合构建与风控：** 构建100只股票等权组合，并引入弱平衡机制、跃迁机制、缓冲机制和风险规避机制以降低换手、规避风险[65]。 模型的回测效果 1. **优秀基金业绩增强组合** * 全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益（考虑仓位及交易费用）：21.40%[51][54] * 全样本区间相对偏股混合型基金指数年化超额收益：9.85%[51][54] * 2026年本年（截至2026.3.20）绝对收益（考虑仓位）：7.61%[2][16][24] * 2026年本年相对偏股混合型基金指数超额收益：6.70%[2][16][24] * 2026年本年（截至2026.3.20）在主动股基中排名分位点：13.20%[2][16][24] 2. **超预期精选组合** * 全样本区间（2010.1.4-2025.12.31）年化收益（考虑仓位及交易费用）：31.11%[56][59] * 全样本区间相对偏股混合型基金指数年化超额收益：23.98%[56][59] * 2026年本年（截至2026.3.20）绝对收益（考虑仓位）：6.86%[2][16][32] * 2026年本年相对偏股混合型基金指数超额收益：5.96%[2][16][32] * 2026年本年（截至2026.3.20）在主动股基中排名分位点：14.97%[2][16][32] 3. **券商金股业绩增强组合** * 全样本区间（2018.1.2-2025.12.31）年化收益（考虑仓位及交易费用）：21.71%[61][64] * 全样本区间相对偏股混合型基金指数年化超额收益：14.18%[61][64] * 2026年本年（截至2026.3.20）绝对收益（考虑仓位）：7.98%[2][16][37] * 2026年本年相对偏股混合型基金指数超额收益：7.08%[2][16][37] * 2026年本年（截至2026.3.20）在主动股基中排名分位点：12.25%[2][16][37] 4. **成长稳健组合** * 全样本区间（2012.1.4-2025.12.31）年化收益（考虑仓位及交易费用）：36.34%[66][69] * 全样本区间相对偏股混合型基金指数年化超额收益：26.33%[66][69] * 2026年本年（截至2026.3.20）绝对收益（考虑仓位）：12.36%[3][16][43] * 2026年本年相对偏股混合型基金指数超额收益：11.45%[3][16][43] * 2026年本年（截至2026.3.20）在主动股基中排名分位点：4.68%[3][16][43]