公司业绩表现 - 2024年营收73.44亿元同比增长8.5%归母净利润25.89亿元同比增长13.5%增速显著低于前几年20%以上的水平且未达到原定经营目标(营收80.64亿元净利润28.66亿元) [4] - 2025年一季度营收20.47亿元同比下滑12.4%归母净利润8.29亿元同比下滑9.5%为五年来首次转跌 [8] - 合同负债余额持续下滑2024年底5.78亿元同比下滑27%2025年3月末进一步下滑至4.57亿元同比下滑约11% [9] 产品结构与高端化趋势 - 中高档白酒(洞藏金星银星等系列)2024年营收57.13亿元同比增长13.8%普通白酒(百年迎驾贡等)营收12.9亿元同比下滑6.5%产品结构升级推动主业毛利率提升2个百分点 [4] - 高端化增速明显放缓2021-2023年中高档白酒营收同比增速分别为44.7%27.6%27.8%2024年降至13.8% [4][7] 市场竞争与资金动向 - 销售费用同比增长14.18%涨幅高于营收增速反映行业竞争加剧 [7] - 多家公募基金减持汇添富消费行业混合型基金一季度减持6%易方达竞争优势企业混合型基金去年减持近11%后退出前十大股东 [9] 市场反应与估值 - 4月29日开盘股价大跌超过8%领跌白酒板块盘中创44.7元/股新低跌幅8.38%市值约357亿元 [1][9] - 公司未在年报中明确2025年增长目标券商预测今年增速为中高个位数 [9]