报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年7月8日，SP2601期货价格5294，日环比0.34%，周环比1.50%；SP2507期货价格5040，日环比0.16%，周环比 -0.16%；SP2509期货价格5089，日环比0.24%，周环比1.19% [1] - 2025年7月8日，针叶浆银星现货价5900，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针现货价5120，日环比0.00%，周环比0.00%；阔叶浆金鱼现货价4020，日环比0.00%，周环比0.00% [1] - 外盘报价方面，智利银星720美元，月环比 -2.70%；智利明星500美元，月环比 -10.71%；智利金星620美元，月环比0.00% [1] - 进口成本方面，智利银星5884元，月环比 -2.68%；智利明星4101元，月环比 -10.60%；智利金星5073元，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年5月，针叶浆进口量72.2万吨，月环比 -4.75%；阔叶浆进口量129.3万吨，月环比7.84% [1] - 2025年5月往中国纸浆发运量140万吨，环比上涨3.3% [1] - 国产量方面，阔叶浆产量在20 - 21万吨波动；化机浆产量在19.7 - 20.3万吨波动 [1] 需求 - 本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] 库存 - 截止2025年7月3日，中国纸浆主流港口样本库存量221.3万吨，较上期累库5.0万吨，环比上涨2.3%，库存量在本周期呈现累库走势 [2] 纸浆估值数据 - 2025年7月8日，俄针基差分位数水平0.772；针叶浆银星进口利润分位数水平0.649 [1] 供给端 - 智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨（智利明星无量），供应端量增价减 [1] 策略 - 在需求淡季以及高库存情况下纸浆预计低位震荡 [2]

报告基本信息 - 报告名称：纸浆日报 [1] - 报告日期：2025 年 7 月 8 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5080 元/吨，收盘价 5074 元/吨，整体上涨 0.91% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5220 - 6750 元/吨，低端价格较上一工作日收盘价格持稳，山东银星报价 6100 元/吨 [7] - 智利 Arauco 6 月报价，银星 740 美元/吨，金星 620 美元/吨，较上期报价持平 [7] - 供应端，世界 20 主要产浆国 5 月针叶浆发运量同比下降 8.2%，1 - 4 月累计同比下降 0.6% [7] - 5 月欧洲港口木浆库存总量环比上升 13.3%，同比上升 22% [7] - 5 月我国纸浆进口总量 302 万吨，环比上升 4.3%，同比上升 6.9% [7] - 截至 2025 年 7 月 3 日，主要地区及港口周度纸浆存量环比上升 3.11%，仅青岛港库存较上周下降，总体出货速度平稳 [7] - 下游纸厂市场订单整体尚无明显改善，成品纸价格持稳运行 [7] - 当前港口去库速度缓慢，进口木浆市场供应相对宽松，叠加国内新产能投放，低位区间震荡运行 [7] 行业要闻 - 7 月 4 日，芬兰芬林集团宣布凯米纸浆厂及其毗邻的造纸厂在数周维护和维修停工后恢复生产，生产分阶段恢复，工厂启动约需两天 [8] - 芬林集团旗下子公司芬宝利用五周年度维护停工期，更换凯米纸浆厂在 2024 年 3 月爆炸中受损的蒸煮装置，此前仅进行临时维修 [8] - 新的凯米纸浆厂 2023 年第四季度投入使用，有全球产能最大的针叶浆生产线，每年可生产 100 万吨针叶木浆、30 万吨阔叶木浆和 18 万吨未漂白纸浆，总生产能力约 150 万吨/年，其中约 110 万吨/年为商品纸浆 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口高库存压力延续，下游需求改善有限，纸厂采购原料刚需定采为主，开工率维持低位，预计本周纸浆2509合约价格将在4960 - 5220区间震荡为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格分析 - 现货浆价行情回顾：针叶浆和阔叶浆小幅下跌，化机浆、本色浆和非木浆价格持稳，山东地区针叶浆银星、凯利普、北木报价分别环比下跌50元/吨，阔叶浆金鱼、小鸟、阿尔派报价分别环比下跌30元/吨、30元/吨、20元/吨，化机浆昆河、本色浆金星、华南地区甘蔗浆、西南地区竹浆、东北地区苇浆报价环比持平 [9][13] - 纸浆期货行情回顾：上周纸浆期货合约SP2509弱势震荡整理，周线收于5068元/吨，周度共下跌28元/吨，加权成交量152.5万手，环比减少91.2万手，加权持仓量32.5万手，环比增加2.75万手 [14] - 纸浆期现基差对比：贴水幅度有所缩减，针叶木浆与期货主力合约收盘价的基差贴水832元/吨，贴水幅度与上周环比缩减22元/吨 [18] - 原木期货行情回顾：原木期货主力合约2509区间震荡整理，周线收于795.0元/立方米，与上周收盘价环比上涨4.0元/立方米，加权成交量10.2万手，环比减少3.46万手，加权持仓量2.76万手，环比减少0.87万手 [20] 纸浆供应端分析 - 纸浆周产量继续小幅回落：上周纸浆产量为47.4万吨，环比减少0.88万吨，预计本周国产阔叶浆产量约20.6万吨，化机浆产量约20.0万吨 [22] - 阔叶浆和化机浆周产能利用率略有下滑：上周国产阔叶浆产能利用率为76.6%，环比下降0.5%；国产化机浆产能利用率为84.3%，环比下降0.8% [27] - 月度纸浆产量有所下滑：2025年6月份国内纸浆产量207.2万吨，环比减少7.2万吨，其中木浆产量174.6万吨，非木浆产量32.6万吨 [28] - 月度阔叶浆生产毛利环比下降，化机浆减亏：2025年6月份阔叶浆生产毛利为493.6元/吨，环比下降167.3元/吨，化机浆生产毛利为 - 376.9元/吨，环比减亏41.1元/吨 [36] - 纸浆进口量环比和同比都有所上升：2025年5月份纸浆进口量为301.6万吨，环比增加12.32万吨，同比增加19.6万吨，2025年1 - 5月累计进口量为1555万吨，同比增加32万吨 [38] 纸浆需求端分析 - 下游生活用纸市场：产能利用率略有回升，上周国内生活用纸产量28.1万吨，环比增加0.1万吨，产能利用率63.5%，环比上升0.1% [40] - 下游文化纸市场：铜版纸产能利用率略有上升，双胶纸下降，上周铜版纸产量7.7万吨，环比增加0.1万吨，产能利用率为56.9%，环比上升0.6%；双胶纸产量20.3万吨，环比减少0.1万吨，产能利用率为57.0%，环比下降0.2% [44] - 下游包装纸市场：白卡纸产能利用率小幅回升，白板纸下降，瓦楞纸和箱板纸产能利用率略有所上升，上周白卡纸产量31.3吨，环比增加1.0万吨，产能利用率为76.34%，环比上升2.44%；白板纸产量19.4万吨，环比减少0.1万吨，产能利用率为68.79%，环比下降0.36%；瓦楞纸产量47.26万吨，环比减少0.62万吨，产能利用率为63.36%，环比上升0.01%；箱板纸产量61.35万吨，环比增加0.82万吨，产能利用率为67.75%，环比上升1.49% [47][50] - 下游原纸现货价格分析：生活用纸和双胶纸小幅下跌，白板纸和白卡纸持稳，瓦楞纸小幅下跌，箱板纸持稳，上周山东木浆大轴原纸报价环比下跌50元/吨，山东地区双胶纸70g晨鸣云豹报价环比下跌50元/吨，白板纸和白卡纸相关报价环比持平，山东地区高强瓦楞纸120gA级、120gAA级、120gAAA级报价环比下跌，箱板纸相关报价环比持平 [51][55][57] - 下游原纸产能利用率：生活用纸和白卡纸环比有所回落，双胶纸略有上升，铜版纸有所下降，国内纸浆实际消费量略有所下降，2025年6月份生活用纸产量环比减少2.9万吨，产能利用率环比下降1.5%；白卡用纸产量环比增加1.0万吨，产能利用率环比上升2.58%；双胶纸产量环比减少2.7万吨，产能利用率环比上升0.1%；铜版纸产量环比下降1.0万吨，产能利用率环比上升0.15%；纸浆实际消费量环比减少5.2万吨 [59][64][67] 纸浆库存端分析 - 纸浆港口库存：整体累库，青岛港、常熟港累库，天津港去库，当前国内港口库存主流港口样本库存量为221.3万吨，环比累库5.0万吨，其中青岛港库存量137.8万吨，环比累库2.6万吨，常熟港59.8万吨，环比累库5.2万吨，天津港6.2万吨，环比去库0.3万吨 [68][70] - 期货纸浆仓单环比小幅下降：上周纸浆期货仓单24.28万吨，环比减少5996吨，山东地区合计仓单22.19万吨，环比减少5699吨 [72]

报告基本信息 - 报告行业：纸浆 [1] - 报告日期：2025年7月4日 [2] 报告核心观点 - 纸浆期货09合约价格上涨，进口木浆市场供应相对宽松，港口去库速度缓慢，叠加国内新产能投放，纸浆价格将在低位区间震荡运行 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货09合约前结算价为5048元/吨，收盘价为5094元/吨，上涨0.91% [7] - 山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间为5220 - 6750元/吨，低端价格持平，山东银星报价6100元/吨 [7] - 智利Arauco 6月报价，银星740美元/吨，金星620美元/吨，较上期持平 [7] - 5月世界20主要产浆国针叶浆发运量同比降8.2%，1 - 4月累计同比降0.6% [7] - 5月欧洲港口木浆库存总量环比升13.3%，同比升22% [7] - 5月我国纸浆进口总量302万吨，环比升4.3%，同比升6.9% [7] - 截至7月3日，主要地区及港口周度纸浆存量环比升3.11%，仅青岛港库存下降，出货速度平稳 [7] - 下游纸厂市场订单无明显改善，成品纸价格持稳 [7] 行业要闻 - 7月3日，玖龙纸业年产65万吨漂白化学浆生产线在荆州开机投料，总投资205亿元的林浆纸一体化项目获关键突破 [8] - 该项目采用国际领先工艺，黑液资源化利用率超98%，排放指标优于国家标准30%以上 [8] - 配套的年产120万吨白卡纸生产线已完成设备招标，计划2025年四季度安装调试 [8] - 项目全部建成后，荆州将形成完整产业链，助推湖北打造千亿级现代造纸产业集群 [8]

公司表现 - 金星啤酒10个月内中式精酿产销量达1亿瓶（1升装）共10万吨 采购茶叶45万斤 产值10亿元 上缴税金1.2亿元 [1] - 公司旗下茶啤产品已达8款 包括龙井绿茶 茉莉花茶 蜜桃乌龙等 食啤产品4款 包括荆芥 绿豆 陈皮等 [6][8] - 公司天猫旗舰店茶啤和食啤套装已售10万+ 抖音平台销量累计超24万单 连续多日上榜抖音酒类带货榜前十 [8][11] 产品创新 - 独创智能高精度低温36小时原叶冷萃取茶技术 最大程度保留茶香 产品定价20-25元/升 [3] - 产品包装标注茶叶厂家信息 与杭州狮峰 北京吴裕泰等茶叶品牌供应商合作 [8] - 计划推出花系列和水果系列中式精酿啤酒 持续进行产品创新 [16] 渠道策略 - 从线上渠道切入 通过自播间和"交个朋友"直播间快速打开市场 同时覆盖全国31个省(市)线下渠道 [11] - 线上渠道女性消费者占比达54.64% 新品上市后突破60% 颠覆啤酒行业男性主导传统 [12] - 传统渠道被巨头品牌占据 线上渠道更符合年轻人兴趣电商需求 [12] 行业竞争 - 市场同类模仿者已超百家 产品售价9.9-15.9元/罐 低于金星定价 [13] - 啤酒行业"五巨头"占据超90%市场份额 在营销投入和线上渠道不断加码 [18] - 公司曾3度提起上市 计划2025年达成上市目标 但尚未披露最新进展 [18] 消费趋势 - 消费场景从应酬社交转向放松愉悦 非即饮场景成为新趋势 [12] - 年轻女性成为核心消费群体 分享"微醺""闺蜜小聚"等饮用场景驱动产品传播 [12] - "中式精酿"概念创造者 产品设计和包装全新 契合年轻人多元化需求 [10]

食品安全抽检结果 - 景德镇市市场监督管理局抽检190批次样品，合格183批次，不合格7批次，合格率96.32% [1][2] - 不合格产品集中在黄鳝、牛蛙、泥鳅等水产品和小米椒、沙糖桔等农产品 [3][4][6] - 合格产品覆盖啤酒、食用油、水果、蔬菜、乳制品、调味品等多个品类 [2][3][4][5][6][7][8] 食品生产企业表现 - 山东绿洲啤酒有限公司生产的味抵原浆啤酒(1L/瓶)抽检合格 [2] - 郑州金星啤酒有限公司生产的金星茉莉花茶中式精酿啤酒(1L/瓶)抽检合格 [2] - 江西盘圣食品酿造有限公司生产的乐平特麯(500ml/瓶)抽检合格 [2] - 浙江纳福汇山茶油有限公司生产的山茶橄榄食用植物调和油(500ml/瓶)抽检合格 [2] - 九江鲁花食用油有限公司生产的低芥酸特香菜籽油(5升/瓶)抽检合格 [2] 零售终端抽检情况 - 珠山区和旺食品店销售的山东绿洲啤酒等产品抽检合格 [2] - 昌江区王结长小吃服务店销售的各类包子、馒头抽检合格 [2] - 乐平市旺中旺超市销售的乐平特麯等产品抽检合格 [2] - 景德镇尚蔬品味配送服务有限公司销售的蔬菜、粮油等产品抽检合格 [2][3] - 珠山区向记水果经营部销售的各类水果抽检合格 [2][3][5] 餐饮企业抽检情况 - 昌江区堂前餐饮店使用的生姜、辣椒等食材抽检合格 [4][5] - 昌江区众诚田耕季餐饮店使用的食用油、辣椒等食材抽检合格 [4][8] - 昌江区罗超餐饮店使用的元宝牌纯正菜籽油(5升/桶)抽检合格 [4]

投资奖项与市场表现 - 东方证券连续第三年荣获「基金投顾机构金牛奖」，市场处于5星级阶段，钉系列投顾组合投资者展现出成熟投资行为 [4] 高考与大学生活建议 - 高考后的人生重大决策包括上大学、结婚等，大城市对年轻人认知提升有显著影响 [6] - 大学期间建议：培养恋爱关系、建立投资理财意识、积累人生复利 [6] - 生活费管理建议：家长分期给予、养成记账习惯、制定预算、尝试理财 [8] 职业发展与收入提升 - 选择行业需关注「长坡厚雪红利」，创新是突破内卷的关键 [18][19] - 提升当前工作收入的途径：成为行业专家、进入利润部门核心、转型个体化模式、挖掘行业增长点 [21] 市场分析与投资工具 - 6月股市信号显示市场仍处低估区间，适合继续投资主动优选和指数增强投顾组合 [9] - 黄金星级与牛熊信号板推出，涵盖价格历史、实际利率关系及购买方式 [10] - 指数地图分类包括宽基、策略、行业、主题及海外指数，提供成分股市值数据 [10] 金融产品与资产配置 - 红利指数基金收益来源包括估值提升、盈利增长、股息率提高及规则优化，部分基金净值上涨50%-80% [12][13] - 港股2025年一季度盈利同比增速达16.32%，国企指数、港股科技等板块表现可追踪 [14] - 存款利率下降推动资金流向债券、「固收+」及高股息指数基金，推荐365天投顾组合和月薪宝 [15] - 指数调仓影响估值：沪深300等策略指数估值下降，中证500等宽基指数估值上升 [16] 财商教育与养老规划 - 儿童财商教育分4阶段：0-2岁建立客体永久性，11岁后培养系统思维 [22] - 养老金融产品包括养老基金、高分红基金、定期现金流组合及年金险，月薪宝组合适合已退休父母 [25] 金融创新与市场趋势 - 稳定币降低零售巨头支付成本，京东等企业积极布局，但内地尚未开放牌照 [30] - 「固收+」基金收益受股票债券配置及再平衡策略影响，适合资产低估阶段配置 [28] - 财产性收入通过股票市场获取，指数基金为入门首选 [29] 新书与行业动态 - 《股市长线法宝》第6版上市首日登顶京东金融投资类销量榜 [35][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周主要成品纸产量下降，价格低迷，对纸浆支撑弱；截止2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨，较上期去库4.5万吨，环比降2.0%，呈去库走势；布针暂停入库后，建议进行11 - 1反套 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年6月26日，期货价格方面，SP2601为5264，日环比 - 0.68%，周环比 - 0.04%；SP2507为5060，日环比0.00%，周环比 - 3.62%；SP2509为5066，日环比 - 0.08%，周环比 - 3.58% [1] - 2025年6月26日，现货价方面，针叶浆银星为5950，日环比0.00%，周环比 - 1.65%；针叶浆俄针为5120，日环比0.00%，周环比 - 2.48%；阔叶浆金色为4050，日环比0.00%，周环比 - 1.22% [1] - 2025年6月26日，外盘报价及进口成本方面，智利银星外盘报价740美元/吨，月环比0.00%，进口成本6046元/吨，月环比0.00%；智利明星外盘报价560美元/吨，月环比0.00%，进口成本4587元/吨，月环比0.00%；智利金星外盘报价620美元/吨，月环比0.00%，进口成本5073元/吨，月环比0.00% [1] 纸浆基本面数据 - 供给方面，2025年4月针叶浆进口量75.8万吨，较3月的79.8万吨下降5.01%；阔叶浆进口量119.9万吨，较3月的147万吨下降18.44%；往中国纸浆发运量1353千吨，较3月的1955千吨下降30.80% [1] - 国产量方面，2025年6月19 - 26日阔叶浆国产量在20.6 - 20.9万吨之间波动；化机浆国产量在19.9 - 20.3万吨之间波动 [1] - 库存方面，2025年6月26日纸浆港口库存216.3万吨，较上期去库4.5万吨，环比下降2.0%；交割库库存24.60万吨 [1] - 需求方面，2025年6月26日当周，双胶纸产量20.40万吨，铜版纸产量7.60万吨，生活用纸产量28.00万吨，白卡纸产量30.30万吨，均有所下降 [1] 纸浆估值数据 - 2025年6月26日，俄针基差54，分位数水平0.809；银星基差884，分位数水平0.975 [1] - 2025年6月26日，针叶浆银星进口利润 - 96，分位数水平0.46；阔叶浆金鱼进口利润 - 537，分位数水平0.189 [1] 综合情况 - 供给端，智利Arauco公司6月针叶浆银星外盘报价740美元/吨持平，阔叶6月无供应，7月部分恢复且数量有限，本色浆金星620美元/吨持平；2025年4月M20针叶浆发运至中国出货量同比 - 2.9%，阔叶浆发运至中国出货量同比 + 26.7% [1] - 需求端，本周主要成品纸产量下降，成品纸价格低迷，对纸浆支撑弱 [1] - 库存端，截止2025年6月26日，中国纸浆主流港口样本库存量216.3万吨，呈去库走势 [1] - 策略，布针暂停入库后，建议进行11 - 1反套 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆期货 09 合约价格下跌，市场供应相对宽松，基本面改善有限，需关注前低支撑表现 [7][8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 09 合约前结算价 5080 元/吨，收盘价 5066 元/吨，下跌 0.28%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 5220 - 6750 元/吨，低端价格持稳，山东银星报价 6100 元/吨 [7] - 智利 Arauco 6 月报价，银星 740 美元/吨，金星 620 美元/吨，与上期持平；4 月世界 20 主要产浆国针叶浆发运量同比降 7.2%，1 - 4 月累计同比升 1.4%；5 月欧洲木浆库存量环比降 2.4%，同比增 2.5%，消费量环比升 7.9%，同比升 0.3%；5 月我国纸浆进口总量 302 万吨，环比升 4.3%，同比升 6.9%；截至 6 月 19 日，主要地区及港口周度纸浆库存量环比升 0.7%，出货速度平缓；本周纸厂采购谨慎，低位刚需补库；虽俄布针暂停入库，但港口去库慢，供应宽松 [8] 行业要闻 - 6 月 24 日，日照亚太森博调研企业项目建设，企业要围绕“浆纸纤一体化”深耕全产业链，带动当地经济发展；要培育新质生产力，实施“人工智能 +”行动，以科技创新引领产业创新，强化企业创新主体地位，深化产学研合作，畅通科技、产业、金融循环；要优化营商环境，帮助企业解决需求，引导企业做优做强 [9] 数据概览 - 报告展示了进口漂针浆现货价格、纸浆期货价格、纸浆期现价差、针阔叶价差、跨期价差、仓单总量、国内主港地区纸浆库存、欧洲主要港口木浆库存、铜版纸和双胶纸价格及价差、白卡纸和白板纸价格及价差、美元兑人民币元等数据图表 [15][17][19]

天文观测事件 - 6月22日凌晨金星将与残月近距离相伴形成"星月对话"景象 可观测时间近2小时 适合肉眼观测和天文摄影 [1] - 金星自3月下旬至年底均为晨星 持续扮演"启明星"角色 在东南方天空异常明亮 [1] - 6月23日凌晨残月将接近昴星团 形成伴月现象 昴星团是肉眼可见的疏散星团 视力好者可辨认6-7颗恒星 [2] 观测条件分析 - 22日金星伴月时两者相距较远 但金星亮度高(似宝石)与残月(优雅如舞者)仍构成观赏价值 [1] - 23日昴星团伴月时月相为残月 亮度较低 对观测昴星团干扰较小 [2] - 最佳观测地点需选择光污染少的郊区或农村 天气晴好条件下肉眼即可观测 [2] 观测建议 - 建议选择视野开阔且灯光干扰小的观测地点 无需专业设备 [1] - 天文摄影者可结合特色地景拍摄金星伴月 或尝试将残月与昴星团同框拍摄 [1][2] - 昴星团在残月左下方呈现"蓝宝石"闪光效果 肉眼可见 [2]