市场表现 - 上证指数报收3728.03点，刷新2015年8月21日以来的新高 [1] - A股站上3700点主要由大金融与科技板块拉动 [1] - 两融余额重新站上2万亿元高位，释放市场做多情绪高涨信号 [3] 大金融板块 - 银行板块受益于宏观经济稳定增长及政策组合拳落地，如消费与服务业贷款贴息 [1] - 保险板块估值处于低位，险资入市门槛放宽凸显配置价值 [1] - 券商受益于行业整合浪潮，如国泰君安与海通证券联合，行业格局优化且中期业绩强劲 [1] - 大金融板块以低估值、高股息特点吸引居民存款搬家而来的增量资金 [1] 科技板块 - 半导体周期上行，AI需求持续强劲，泛工业复苏接棒消费电子 [1] - 全球AI算力需求爆发，国产替代加速，边缘计算场景扩展带动AI芯片二次增长 [4] 资金动向 - 本轮行情核心特征为海外资本回流、居民资金和机构资金共振 [2] - 政策组合拳驱动资金流入与企业盈利改善的正向循环 [2] - 资金轮动遵循"高股息+成长"的哑铃配置逻辑 [2] 后市研判 - 市场有望持续上涨但体现为震荡上行特点，需防范"快牛"风险 [4] - 看好大金融板块估值修复机会，包括券商、保险和银行 [4] - 产业趋势明确的芯片、AI方向具备配置性价比 [4] - 反内卷受益的周期品方向伴随国内经济增长温和修复值得关注 [4]