近期，A股市场行情持续走高，上证指数站上10年高点，呈现结构性投资机会。后续市场有回调风险吗？投资者入市需要注意什么？ 投资时间网、标点财经研究员 齐文健 2025年夏天即将结束，不过A股市场依旧火热。上证指数在8月14日盘中突破3700点后，8月22日进一步攀升至3800点，最高达到3825.76点，悄然刷新10年 新高。 与此同时，DeepSeek横空出世拉开科技投资幕布，人形机器人、创新药、金融等板块有序轮动，市场情绪持续回暖。 个股方面，Wind数据显示，截至8月22日，4643只个股今年以来股价上涨，371只股票股价翻倍。同时，A股总市值已突破100万亿元。 A股市场一片沸腾，未来行情能够持续吗？哪些行业存在投资机会？对此，投资时间网、标点财经研究员与多家公募基金公司进行了沟通。公募行业普遍 认为，A股后续行情仍可期待，建议关注AI、"反内卷"、金融（银行、非银金融）等板块。 A股后续走势如何？ 此外，两融余额持续走高，杠杆资金积极入场。根据Wind数据，自8月5日起，两融余额连续突破2万亿元。 后续A股市场火热行情能否延续？会有回调风险吗？ 博时基金首席权益策略分析师陈显顺对投资时间网、标点财经研 ...

| 部分股票ETF规模增长情况(8月18日-19日) | | | | | --- | --- | --- | --- | | 基金简称 | 规模增长 | 最新规模 | 其美经理 | | | (亿元) | (亿元) | | | 易方达创业板ETF | 28.85 | 936.80 | 成曦、刘树荣 | | 富国中证港股通互联网ETF | 18.49 | 709.57 | 蔡卡尔、田希蒙 | | 华泰柏瑞沪深300ETF | 15.65 | 3949.86 | 柳军 | | 国泰中证全指证券公司ETF | 14.93 | 380.38 | 艾小军 | | 华宝中证全指证券公司ETF | 13.04 | 280.38 | 丰晨成、胡洁 | | 汇添富国证港股通创新药ETF | 11.86 | 165.55 | 乐无弯 | | 易方达中证人工智能ETF | 11.02 | 173.38 | 张淇 | | 易方达沪深300ETF | 10.67 | 2802.04 | 余海燕、庞亚平 | | 华宝中证金融科技主题ETF | 10.23 | 96.75 | 陈建华、曹旭辰 | | 嘉实沪深300ETF | 9.26 | ...

英大证券研究所证券研究报告 金 点 策 略 晨 报 2025 年 8 月 20 日 关注成交额及市场变化，及时调整应对策略 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 周二沪深三大指数走势一波三折。早盘一度冲高回落，午盘前后沪指再度强 势拉升并成功刷新十年新高。然而午后小幅回落，尾盘三大指数微幅收跌。盘面 上看，多空出现拉扯，也是一种洗盘行为，本质上是市场内部的自我调节，既能 借此清理浮筹，又能测试市场的承接能力。 近期随着指数一路走高，市场里攒下的获利盘越来越多，一旦有风吹草动， 都可能引发抛售。从这个角度看，短期市场或有震荡整固需求。与此同时，连续 两天两市成交额超 2.5 万亿，如此大量成交支撑下的高位，本身就藏着回调风险， 毕竟市场不可能一直维持这种高热状态，一旦后续资金跟不上，指数很容易出现 回调。如果短期市场回调整固，放慢上涨节奏，更利于市场慢牛的格局的延续。 后市密切关注市场成交额的变化。如果继续保持 2 万亿以上的水平，那么指 数仍有望保持强势，而如果放量 ...

股票ETF规模增长 - 8月18日逾800只股票ETF实现规模提升，占全部约1100只股票ETF的70%以上，但合计规模仅增长400亿元，升幅1.26% [1] - 股票型ETF总规模从35131.71亿元增至35574.63亿元，增量442.92亿元 [2] - 13只ETF规模增长超过10亿元，华泰柏瑞沪深300ETF增长近35亿元，易方达创业板ETF增长超30亿元 [2] 主要ETF表现 - 宽基ETF表现突出：易方达沪深300ETF和南方中证500ETF均增长逾20亿元，华夏沪深300ETF和嘉实沪深300ETF均增长超16亿元 [2] - 主题ETF表现亮眼：国泰中证全指证券公司ETF增长15.77亿元，华宝中证全指证券公司ETF增长14.86亿元 [2] - 人工智能、芯片、军工等主题ETF也实现增长：易方达中证人工智能ETF增长逾7亿元，嘉实上证科创板芯片ETF和国泰中证军工ETF均增长近5亿元 [3] 资金流动情况 - 8月18日股票型ETF主动买卖金额均在千亿元以上，易方达中证香港证券投资主题ETF主动买入168.19亿元，卖出162.46亿元 [3] - 华夏上证科创板50ETF和易方达创业板ETF主动买入额均超30亿元 [3] - 8月18日扭转了此前连续10周净流出状态，实现净流入 [4] 市场趋势信号 - 6月至8月18日前11周中，有10周为净流出，其中8月3日当周净流出达381.97亿元 [4] - 8月18日股票ETF日均成交额突破1400亿元，达1454.54亿元，较前一周1107.76亿元显著增长 [5] - 前4周日均成交额分别为824.63亿元、1037.98亿元、1025.09亿元、803.49亿元 [5] 市场格局展望 - 8月A股上涨与6月底-7月不同，突破关键点位后机构、保险、外资等价值资金加速入市 [6] - 当前市场量能和指数上涨速率不快，向下风险相对可控，不同于2024年10月散户跑步入场导致见顶回落的情况 [6] - 伴随国内经济基本面温和修复，市场或将逐步走向慢牛格局，中国资产价值在国际上可能得到重估 [7]

股票ETF规模增长情况 - 8月18日大涨行情中，逾800只股票ETF实现规模提升，占全部约1100只股票ETF的70%以上，但合计规模仅增长400亿元，升幅1.26% [1] - 股票型ETF总规模从35131.71亿元提升至35574.63亿元，增量442.92亿元 [2] - 13只ETF规模增长超过10亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF增长近35亿元，易方达创业板ETF增长超30亿元 [2] - 证券、互联网主题ETF表现突出，国泰中证全指证券公司ETF增长15.77亿元，华宝中证全指证券公司ETF增长14.86亿元 [2] - 人工智能、芯片、军工等主题ETF也实现增长，易方达中证人工智能ETF增长逾7亿元 [3] 资金流动与交易情况 - 8月18日股票型ETF主动买卖金额均在千亿元以上，易方达中证香港证券投资主题ETF主动买入168.19亿元，卖出162.46亿元 [3] - 6月至8月18日前，股票型ETF在11周中有10周为净流出，8月18日净流出状态扭转 [4] - 8月18日股票ETF日均成交额突破1400亿元，达1454.54亿元，较前一周1107.76亿元显著提升 [6] 市场趋势与机构观点 - 股票ETF资金流动情况具备参考意义，8月18日大涨激发市场热情，但投资者预期转变需要时间 [4] - A股在8月18日前已表现出逐步增强的势能，中期需重视资金面变化 [7] - 8月A股上涨与6月底-7月不同，突破关键点位后机构、保险、外资等价值资金加速入市 [7] - 市场量能和指数上涨速率不快，向下风险相对可控 [7] - 伴随国内经济基本面温和修复，市场或将逐步走向慢牛格局 [7] - 当前"慢牛"核心逻辑是政策组合拳驱动资金流入与企业盈利改善的正向循环 [7] - 当前国力支撑更强，外资与产业升级更为显著，与历史相似点在于依赖政策托底 [8]

市场表现 - 上证指数报收3728.03点，刷新2015年8月21日以来的新高 [1] - A股站上3700点主要由大金融与科技板块拉动 [1] - 两融余额重新站上2万亿元高位，释放市场做多情绪高涨信号 [3] 大金融板块 - 银行板块受益于宏观经济稳定增长及政策组合拳落地，如消费与服务业贷款贴息 [1] - 保险板块估值处于低位，险资入市门槛放宽凸显配置价值 [1] - 券商受益于行业整合浪潮，如国泰君安与海通证券联合，行业格局优化且中期业绩强劲 [1] - 大金融板块以低估值、高股息特点吸引居民存款搬家而来的增量资金 [1] 科技板块 - 半导体周期上行，AI需求持续强劲，泛工业复苏接棒消费电子 [1] - 全球AI算力需求爆发，国产替代加速，边缘计算场景扩展带动AI芯片二次增长 [4] 资金动向 - 本轮行情核心特征为海外资本回流、居民资金和机构资金共振 [2] - 政策组合拳驱动资金流入与企业盈利改善的正向循环 [2] - 资金轮动遵循"高股息+成长"的哑铃配置逻辑 [2] 后市研判 - 市场有望持续上涨但体现为震荡上行特点，需防范"快牛"风险 [4] - 看好大金融板块估值修复机会，包括券商、保险和银行 [4] - 产业趋势明确的芯片、AI方向具备配置性价比 [4] - 反内卷受益的周期品方向伴随国内经济增长温和修复值得关注 [4]

市场表现与数据 - 沪指创近10年新高 A股总市值站上100万亿元大关 超4000只个股上涨 [1] - 偏股基金指数创近3年新高 超96%权益类基金年内实现正收益 20余只基金业绩翻倍 千余只基金业绩超30% [2] - 2000余只权益类基金净值在8月份创历史新高 [2] 资金动向与驱动因素 - 流动性充裕带来增量资金 企业盈利逐步修复推动权益市场上行 [3] - 保险及私募等机构资金成为核心增量 7月机构新增开户数达年内高位 [3] - 海外资本回流 居民资金与机构资金形成共振 [3] - 两融余额重新站上2万亿元高位 反映市场做多情绪高涨 [4] - 10年期国债收益率维持在1.7%左右 理财资金持续流入股市 [3] - 美元指数低位运行减轻新兴市场资金流出压力 外资持续回流A股 [3] 基金行为与配置方向 - 近1个月新成立30余只主动权益类基金 其中20余只已进入建仓阶段 [6] - 部分新基金净值波动超5% 显示建仓接近尾声 [6] - 机构看好AI 金融科技 国防军工 半导体 机器人等热门行业 [6][7] - 科技成长板块中AI应用与半导体性价比突出 [7] - 中国制造领域关注高端机械 汽车 军工及医药优质企业 [7] - 新消费类公司国内市占率稳固 海外拓展成为业绩新增长点 [7] 市场展望与结构特征 - 经济基本面温和修复推动市场走向慢牛格局 中国资产价值面临重估 [7] - 政策组合拳驱动资金流入与企业盈利改善形成正向循环 [7] - 短期股市仍具上涨惯性 未观察到资金转向迹象 [6] - 市场呈现震荡上行特征 需防范快牛行情透支收益与引发踩踏风险 [8]

财富管理行业 - 中国财富管理行业进入高增长周期 居民理财意识提升推动行业发展 [1] - 投资顾问在财富管理中扮演关键角色 直接影响全民资产配置走向 [1] - 金麒麟最佳投资顾问评选活动旨在提升投顾能力 搭建投顾与投资者沟通桥梁 [1] 投资策略与市场观点 - 南京证券投资顾问廖述化7月模拟组合收益率达12.94% 排名月榜第四 [2] - 组合配置以权益类资产为主 重点布局创新药和数字经济板块 [2] - 市场呈现慢牛格局 权重板块支撑+热点轮动+成交量温和放大 [2] - 未来看好自主可控科技半导体 先进制造业 超跌新能源(固态电池 光伏)及医药板块 [2] 投资操作动态 - 7月初保持高仓位 月底进行减仓操作 计划择机加仓 [2] - 建议投资者采取耐心持有策略 强调市场可交易性较强 [2]

行业与公司 - 行业涉及医药、光模块、券商、地产、钢铁、有色、建材、煤炭、农业、通信、电子、计算机、机械等[8][17][29] - 公司涉及港股创新药企业、地产公司（新城控股、华润）、传媒公司（幸福蓝海）等[9][26] 核心观点与论据 **市场趋势与均线系统** - 上证指数处于牛市主升浪，关键支撑位为20日均线（3550点）和60日均线，120日均线为牛熊分界线[1][4][5] - 均线大发散后市场进入慢牛格局，回调至60日均线为中线黄金买点[20][21][23] - 上证指数面临3674点心理阻力位，突破需券商板块涨停或新热点带动[12][17][18] **市场分化与隐忧** - 上证50跌破上升趋势线，与中证1000、国证2000创新高形成分化[6][7] - MACD顶背离风险、交易量缩减20%-30%显示筹码换手不足[1][14][15] - 美方对等关税24%暂停期到期或引发扰动，贸易谈判进展影响短线走势[12][13] **行业表现与轮动** - 医药行业回调因港股创新药反弹后下调，缺乏龙头带动效应[9][10] - 本周普涨无领涨板块，军工冲高回落，计算机、稀土等轮动但未持续[8][11] - 周期补涨行业（钢铁、有色、煤炭）和成长板块（通信、医药、光模块）值得关注[17][29] **投资策略建议** - 短线避免追高，调整概率51%（冲击3674后回调）或49%（直接回调）[16][23] - 中线60日均线附近为黄金买点，地产等落后板块可布局[23][26][27] - 风格回摆至大盘价值，哑铃型策略（红利资产+小微盘）仍有效[28][30] 其他重要内容 **交易量与筹码分析** - 反弹中交易量缩减20%-30%，筹码未充分换手，中期压力隐忧[14][15] - 提高市场平均成本（如3500点）可支撑慢牛，通过洗盘替换低成本投资者[22] **主题与量化策略** - 补涨主题（一带一路、页岩气）性价比高，趋势轮动快[29] - 反转型投资聚焦小市值公司，量化基金在微盘因子中表现优[30] **政策与外部因素** - 美关税暂停期到期或扰动市场，但中国产业链地位稳固限制实质性风险[13] - 政策宽松与资金充沛支撑DDM模型分母端改善，推动系统性慢牛[19] **技术指标参考** - 上证指数上升三角形上沿阻力3674点，突破需量能配合[12] - 均线“三叉柱跌”信号预示调整至60日线[21]

市场资金流向 - 8月4日A股市场低开高走，三大指数小幅收涨，两市成交1.5万亿元 [2] - 8月4日股票ETF市场资金净流入5.51亿元，连续第二个交易日净流入 [2][6] - 近5个交易日恒生科技指数ETF资金净流入超102亿元 [3][7] - 8月4日黄金ETF净流入8.5亿元，近5个交易日SGE黄金9999净流入38亿元 [7] 资金净流入ETF - 8月4日资金净流入前三大ETF：恒生科技ETF(6.5亿元)、证券ETF(5.42亿元)、港股通互联网ETF(5.21亿元) [6][8] - 华夏基金旗下恒生科技指数ETF单日净流入4.56亿元，规模达332.85亿元 [7] - 易方达基金旗下创业板ETF净流入3.63亿元，证券保险ETF净流入1.6亿元 [7] - 华泰柏瑞基金A500ETF净流入2.46亿元，规模185.06亿元 [8] 资金净流出ETF - 8月4日科创50ETF合计净流出超10亿元，上证50ETF合计净流出超3亿元 [10][12] - 半导体芯片相关ETF合计净流出7.5亿元，游戏ETF合计净流出6亿元 [10] - 医药和国防军工相关ETF分别净流出超4亿元 [10] - 净流出前三大ETF：科创50ETF(-8.05亿元)、游戏ETF(-4.37亿元)、科创芯片ETF(-4.31亿元) [12] 行业观点 - 富国基金认为市场调整后有望维持震荡向上的"慢牛"格局，科技创新等方向值得关注 [10] - 银河基金表示政策重心转向结构优化，资本市场定位可能因政策调整得到强化 [11]