报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中加贸易政策缓和预期带动菜粕大幅下挫，豆粕跟跌；美豆产区短期降雨充沛，对大豆生长有利 [6] - 国内大豆库存继续累积，处于同期偏高水平；豆粕继续累库，但库存仍处于低位，6月开机压榨回升，预期豆粕加速累库 [6] - 短期豆粕走势偏震荡，需关注政策和天气变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 6月3日，大连豆粕主力合约基差为 -15，涨跌 -27；天津为 -55，涨跌 -37；日照为 -95，涨跌 -27；张家港43%豆粕现货基差为 -35，涨跌3；东莞为 -95，涨跌 -7；湛江为 -65，涨跌 -37；防城为 -65，涨跌3；广东菜粕现货基差为 -2557，涨跌 -2420 [4] 价差数据 - 6月3日，M9 - 1为 -45，涨跌 -4；RM9 - 1为1200，涨跌244；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为2840，涨跌2460；盘面价差（主力）为378，涨跌47 [5] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.1895，涨跌10；盘面榨利为160元/吨 [5] 库存数据 - 截至上周，国内大豆库存继续累积，处于同期偏高水平；豆粕继续累库，但库存仍处于低位 [6] 开机和压榨情况 - 国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上，目前买船进度6月94.4%，7月80.6%，8月33.8%；美豆种植进度偏快，未来两周天气无明显异常，利于大豆早期生长 [5][6] - 下游需求方面，生猪供应9月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比提高，下游成交放量提货转好 [6] - 随着开机压榨明显回升，预期6月份豆粕加速累库 [6]