报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内近月买船基本覆盖，豆粕处于累库周期，近月基差预期仍然承压，M09预期偏震荡，M01基于进口成本抬升预期建议回调做多，关注中美政策 [8] 相关目录总结 供应方面 - 本周美豆优良率降至68%，未来两周堪萨斯州预期偏干或不利于大豆生长，但其他地区天气正常整体利于大豆生长 [7] - 巴西大豆集中到港压力下，7、8月国内大豆压榨预期在千万吨以上，豆粕累库压力预期持续至9月；10 - 1月国内船期慢 [7] 需求方面 - 猪和禽类养殖短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重 [8] - 豆粕性价比较高，提货居于高位，部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量，近期豆粕成交正常 [8] 库存方面 - 国内大豆库存增至高位，豆粕处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [8] 基差与合约预期 - 国内近月买船基本覆盖，豆粕处于累库周期，近月基差预期仍然承压，M09预期偏震荡，M01基于进口成本抬升预期建议回调做多 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至上周，豆粕库存继续上升，但累库速度略有放缓，短期累库压力预期继续施压现货基差，预期基差低位震荡 [8] - 美豆产区内布拉斯加州周边降水略偏少需继续关注，美豆下方空间有限，巴西贴水预期较为坚挺，进口成本端预期对 M01 带来支撑，M01 以逢低做多思路为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 7 月 14 日，大连豆粕主力合约基差 -52，涨跌 -36；日照 -172；天津 -72，涨跌 -16；43% 豆粕现货基差（对主力合约）方面，张家港 -162，涨跌 -16，东莞 -192，涨跌 -36，湛江 -152，涨跌 -26，防城 -152，涨跌 -16；菜粕现货基差广东 -119，涨跌 -6 [6] 价差数据 - M9 - 1 为 -29，M9 - RM9 为 10，RM9 - 1 为 355；现货价差（广东）豆粕 - 菜粕为 333，盘面价差（主力）豆粕 - 菜粕为 260 [7] 国际数据 - 巴西产地美元兑人民币汇率 7.1693，盘面榨利 268 元/吨，涨跌 3 美分/蒲 [7] 库存数据 - 涉及中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存不同年份的情况 [7] 开机和压榨情况 - 涉及全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率不同年份的情况 [7] 供应方面 - USDA7 月报告将美豆库消化由 6.7% 上调至 7.1%，全球大豆库消化上调至 20.57%，报告偏空；本周美豆优良率维持在 66%，短期天气预报正常，有利于大豆生长；巴西大豆集中到港压力下，7、8 月国内大豆压榨预期在千万吨以上，豆粕累库压力预期持续至 9 月，10 - 1 月买船偏慢 [7][8] 需求方面 - 生猪和禽类养殖短期预期维持高存栏，支撑饲用需求；豆粕性价比较高，饲用添比提升，提货居于高位；部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量；近期豆粕议价下成交放量 [8] 库存方面 - 国内大豆库存增至高位、豆粕处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中加贸易政策缓和预期带动菜粕大幅下挫，豆粕跟跌；美豆产区短期降雨充沛，对大豆生长有利 [6] - 国内大豆库存继续累积，处于同期偏高水平；豆粕继续累库，但库存仍处于低位，6月开机压榨回升，预期豆粕加速累库 [6] - 短期豆粕走势偏震荡，需关注政策和天气变化 [6] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 6月3日，大连豆粕主力合约基差为 -15，涨跌 -27；天津为 -55，涨跌 -37；日照为 -95，涨跌 -27；张家港43%豆粕现货基差为 -35，涨跌3；东莞为 -95，涨跌 -7；湛江为 -65，涨跌 -37；防城为 -65，涨跌3；广东菜粕现货基差为 -2557，涨跌 -2420 [4] 价差数据 - 6月3日，M9 - 1为 -45，涨跌 -4；RM9 - 1为1200，涨跌244；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为2840，涨跌2460；盘面价差（主力）为378，涨跌47 [5] 升贴水及汇率数据 - 美元兑人民币汇率为7.1895，涨跌10；盘面榨利为160元/吨 [5] 库存数据 - 截至上周，国内大豆库存继续累积，处于同期偏高水平；豆粕继续累库，但库存仍处于低位 [6] 开机和压榨情况 - 国内5、6、7月巴西大豆到港量预计均在千万吨以上，目前买船进度6月94.4%，7月80.6%，8月33.8%；美豆种植进度偏快，未来两周天气无明显异常，利于大豆早期生长 [5][6] - 下游需求方面，生猪供应9月前预期稳步增加，禽类存栏维持高位，豆粕性价比提高，下游成交放量提货转好 [6] - 随着开机压榨明显回升，预期6月份豆粕加速累库 [6]