投资评级 - 维持“买入”评级 [5][9] 核心观点 - 公司经营表现稳健，受益于中国产业出海，运力扩张将兑现业绩增长，维持“买入”评级 [1][9] - 公司所从事的特种船运输市场具有“小市场大龙头”特点，这淡化了单一船型景气波动对公司经营的影响 [1][9] 财务业绩总结 - 2025年前三季度营收166.1亿元，同比增长37.9%；归母净利润13.3亿元，同比增长10.5% [3] - 2025年单三季度营收58.4亿元，同比增长27.9%；归母净利润5.0亿元，同比增长6.6%，基本符合预期 [1][3] 经营表现分析 - 三季度计提资产减值损失0.8亿元，主要因计划逐步退出木材船运输市场而计提木材船队减值准备，若剔除该减值影响，三季度实际经营业绩或更好 [9] - 基于上半年各船型期租租金匡算，Q3预期营收为53.1亿元，但实际营收达58.4亿元，超出预期主要得益于汽车船规模持续扩张及半潜船高景气贡献 [9] 行业与市场分析 - 中国产业出海持续，三季度汽车出口量同比增长21.0%，挖掘机出口量同比增长23.9% [9] - 风电领域，2025年1-8月大陆以外地区海风项目FID及开工建设规模已超2024年全年，欧洲地区接近翻倍式增长 [9] - 多用途船市场展现韧性，Clarksons数据显示三季度2.1万dwt多用途船期租租金为21,100美元/天，同比持平 [9] 业务板块与前景展望 - 半潜船市场偏稳定，是公司利润稳定器；汽车船处于集中交付期，但行业格局较好且以长协货为主，船队扩张将兑现业绩增长 [9] - 公司持续与工程机械、主机厂等签订COA合同，以保障经营 [9] - 预测2025-2027年归母净利润分别为19.8亿、22.8亿和23.5亿元，对应市盈率（PE）分别为9.7倍、8.4倍和8.2倍 [9] - 假设50%分红比例，2025-2027年对应股息率分别为5.2%、6.0%和6.1% [9]

公司核心业务与定位 - 粤新链是聚焦工业品出海的核心平台，其核心为链接中国优质产业、服务全球市场需求[1] - 公司致力于推动中国制造向中国方案转型升级，破解企业出海瓶颈[1] - 公司目标是让中国优质产业更好地走向世界，搭建连接中国与全球市场的桥梁[2] 公司创新服务模式 - 在数字化层面，依托自主研发技术体系，包括3项发明专利通过国家初审、50余项软件著作权覆盖全流程[2] - 以AI技术为核心深度分析全球233个国家和地区市场需求，为企业精准匹配出海路径[2] - 在地化服务从品牌表达、技术适配到渠道拓展全方位优化，助力产品无缝融入当地市场[2] - 生态化整合联动十余家国家级专精特新企业、上市公司等优质资源，打造产业链出海整体解决方案[2] 行业背景与公司价值 - 中国高附加值产业加速迈向全球市场，但面临市场适配难、资源分散化、单打独斗竞争力不足等关键瓶颈[1] - 公司服务模式打破传统贸易局限，系统化帮助企业降低出海门槛、提升全球竞争力[1] - 公司推动企业从单打独斗转向抱团出海，显著增强国际市场综合竞争力[2] - 公司成为展现中国产业链服务能力与大湾区协同优势的重要代表[1]

公司业务定位 - 粤新链是聚焦工业品出海的核心平台 通过创新服务模式展现中国产业链服务能力与大湾区协同优势 [1] - 公司以链接中国优质产业 服务全球市场需求为核心 打破传统贸易局限 帮助企业降低出海门槛 提升全球竞争力 [1] 数字化能力 - 依托自主研发技术体系 拥有3项发明专利通过国家初审和50余项软件著作权覆盖全流程 [2] - 以AI技术为核心深度分析全球233个国家和地区市场需求 为企业精准匹配出海路径 [2] 本地化服务 - 从品牌表达 技术适配到渠道拓展全方位优化 助力中国产品与服务无缝融入当地市场 [2] - 成功破解出海企业水土不服难题 [2] 生态整合 - 联动十余家国家级专精特新企业和上市公司等优质资源 [2] - 打造产业链出海整体解决方案 推动企业从单打独斗转向抱团出海 [2] - 显著增强国际市场综合竞争力 [2] 行业发展现状 - 中国高附加值产业加速迈向全球市场 但面临市场适配难 资源分散化 单打独斗竞争力不足等关键瓶颈 [1] - 粤新链为破解产业出海痛点提供有效路径 推动中国制造向中国方案转型升级 [1] 未来规划 - 公司将继续深化服务能力 依托大湾区优势助力更多中国企业在全球产业链中占据更有利位置 [2] - 始终聚焦让中国优质产业更好地走向世界这一目标 [2]