美债收益率走势 - 5月15日美国10年期美债收益率自2月以来首次收于4.5%以上，30年期逼近5%，较前期上行5-7BP [1][3] - 期货市场有大型投资者买入看跌美债期权，目标收益率高达4.8% [3] - 美联储副主席杰斐逊表示关税可能推高通胀并减缓增长，货币政策将适时应对 [3] - 高盛将美联储降息预测从7月推迟至12月，因10万亿美元美债到期置换压力及海外买家需求减弱 [3] - 机构预计美债长端收益率将进一步上升，受通胀难降与经济情绪好转的双重影响 [4] 中国债市表现 - 中国债市未受美债明显影响，各期限收益率仅小幅回升，1年期国债收益率从1.41%上行至1.435%，10年期从1.621%升至1.6725% [1][7][8] - 央行降准降息提振债市，DR001和DR007分别回落至1.412%和1.5245%，与政策利率差距缩至10BP [11] - 一季度资金面紧张时DR007与政策利率差距超30BP，央行曾通过回笼流动性引导收益率回升 [11] 机构观点与策略 - 贝莱德基金预计中国或再降息10-20BP，短端利率下行将利好短债，长债走势偏震荡 [1][13] - 渣打认为全球债券市场低估了美欧大规模财政刺激可能性，美国债市短端更具吸引力 [4] - 部分机构预计2年期美债收益率区间为3.6%-4.25%，未来将直接受益于美联储降息 [5] - 瑞银称财政刺激力度或小于预期，增广财政赤字率额外扩张不到1个百分点（占GDP） [11] - 南银理财建议10年期国债按1.6%-1.7%区间高卖低买，短端品种降息后仍有8-10BP空间 [14] 政策与市场预期 - 央行近期推出"降息10BP+降准50BP+结构性降息25BP+增加再贷款额度1.1万亿"组合政策 [13] - 澳新银行预计中美第二阶段协议谈判窗口期临近2025年7月美国债务上限 [10] - 机构认为房地产去库存政策或加码，年内可能再降息20-30BP [13]