报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周金银走势横盘震荡，COMEX黄金期货累计涨0.73%，COMEX白银期货累计涨2.09%；温和不及预期的通胀及零售数据使市场预期9月加息概率下降；仅2年期美债收益率较上周末小幅下行，10、30年期反而上行，反映市场对美国长期通胀及财政赤字风险的担忧；美元指数横向窄幅波动；金银短线或延续震荡行情，需关注美伊局势及霍尔木兹海峡通航情况 [52] 根据相关目录分别进行总结 盘面回顾 - 本周COMEX黄金小幅冲高回落，周一惯性小涨，周二冲高回落，周三反弹，周四小跌，周五横盘震荡，期货收报4432.00美元/盎司，本周累计上涨0.73% [9] - 本周COMEX白银小幅冲高回落，周一惯性上涨，之后横盘波动略有回落，期货收报64.83美元/盎司，本周累计上涨2.09% [13] 本期分析 - 黄金库存：今年上期所黄金库存逐步小幅增加，从2025年末98吨升至7月末114吨附近，8月14日约114吨；COMEX黄金库存今年逐步减少，8月14日为2664万盎司；全球最大黄金ETF持仓量本周增加6吨 [19][24] - 白银库存：上期所白银库存今年先降后升，8月14日为1335吨；COMEX白银库存元旦后回落，之后小幅增加，8月14日为3.35亿盎司；全球最大白银ETF持仓量本周增加139吨 [27][29] - 金银比：今年1月金银比下行，后回升，2月后多数在60 - 65波动，5月一度下探54后反弹，8月14日为67.96 [33] - 美国经济数据：7月CPI同比增长3.4%，未季调核心CPI同比上涨2.5%，季调后CPI月率0.1%，季调后核心CPI月率0.2%；7月PPI同比增长4.7%，PPI月率0%，PPI最终需求服务同比增长3.9%；7月零售销售环比下降0.6% [35][38][41] - 美债收益率：8月7日新增非农数据不及预期致美债利率下行，8月14日收盘仅2年期美债收益率较上周末小幅下行，10、30年期上行；本周美国长期国债标售融资成本攀升 [45] - 美元指数：今年上半年上行，7月最后三个交易日因日美干预日元汇率快速下行，本周窄幅波动 [48] 策略建议 - 本周金银横盘震荡，黄金期货累计涨0.73%，白银期货累计涨2.09%；黄金ETF持仓小幅增加6吨，白银ETF持仓大幅增加139吨；通胀及零售数据使市场预期9月加息概率下降；美债收益率反映市场对美国长期风险担忧；美元指数横向窄幅波动；金银短线或延续震荡行情；继续关注美伊局势及霍尔木兹海峡通航情况 [52]