GDP数据 - 2025年二季度美国实际GDP环比折年率初值3.0%，前值-0.5%[1][3] 各分项表现 - 个人消费支出环比折年增速1.4%（前值0.5%），拉动GDP增速1.0个百分点（前值0.3个百分点），商品消费增速升至2.2%（前值0.1%），服务消费增速1.1%（前值0.6%）[3] - 固定资产投资方面，非住宅投资1.9%（前值10.3%），拉动GDP增速0.3个百分点（前值1.4个百分点），非住宅投资建筑项降幅扩大至-10.3%（前值-2.4%），设备项4.8%（前值23.7%），知识产权产品6.4%（前值6.0%）；住宅投资降幅扩大至-4.6%（前值-1.3%），拖累GDP增速0.2个百分点（前值0.1个百分点）[3] - 存货投资在25Q2拖累GDP增速3.2个百分点（前值拉动2.6个百分点），企业库存在高位小幅去化[3] - 政府支出本季拉动GDP增速0.1个百分点（前值拖累0.1个百分点），联邦政府支出拖累0.2个百分点（前值0.3个百分点），国防项拉动0.1个百分点（前值拖累0.3个百分点），非国防项拖累0.3个百分点（前值0.0个百分点），州和地方政府支出贡献0.3个百分点（前值拉动0.2个百分点）[3] - 净出口本季拉动GDP增速5.0个百分点（前值拖累4.6个百分点），5月贸易逆差715.17亿美元（前值602.57亿美元），商品贸易逆差964.23亿美元（前值858.98亿美元），服务贸易顺差259.94亿美元（前值260.48亿美元）[3] 市场表现 - 数据发布后，美元指数走强至99.5附近，美债2年期收益率上行4.7个BP至3.91%[3] - 美股三大指数受市场情绪提振，道指反弹0.1%至44667附近，纳指上行0.1%至21136附近，标普上行至6375附近[4] 房地产相关 - 美国30年抵押贷款固定利率在25Q2维持高位，波动中枢在6.8%附近，美债10年期收益率在4.3%的高位水平[3] - 截至6月，美国已获批准新建私人住宅折年数降至139.3万套（前值139.4万套），已开工的新建私人住宅折年数在低位小幅反弹至132.1万套（126.3万套）[3]

会议决议 - 7月31日联储按兵不动，基准利率维持在4.25%-4.5%，两名理事投票反对[1] - 决议声明调整偏鸽派，对经济增长评估从“expand at a solid pace”调整为“moderated”[1] 鲍威尔表态 - 讲话未提供9月降息指引，发言偏鹰，强调就业市场稳健、通胀与目标距离比就业更远[1] - 认为当前政策利率有一定限制性，就业稳健且通胀高于目标时倾向按兵不动，9月降息取决于就业和通胀数据[2] 市场反应 - 9月降息概率降至45%，年内累计降息预期下行7bp至37bp[1] - 2年期、10年期美债收益率分别上行6bp、2bp至3.94%、4.37%；美元指数上涨0.4%至99.8；标普500下跌0.8%；黄金下跌0.9%至3324美元/盎司[1] 后续展望 - 9月能否降息取决于7 - 8月经济数据，若就业走弱或关税对通胀传导不及预期，9月有望降息[3] - 维持联储9 - 12月可能降息两次的判断，若就业和通胀数据强于预期，年内降息预期或进一步回撤[3] 风险提示 - 关税对通胀的传导超预期，美国就业市场放缓速度超预期[4]

金十数据7月31日讯，债券市场正在将鲍威尔的言论转化为美国国债的抛售行为。自美国东部时间下午2 点30分他开始回答记者提问以来，收益率一直在上升，这与此前美联储在下午2点做出维持利率不变的 分歧决定后出现的收益率下跌形成了鲜明对比。鲍威尔避免就9月会议给出明确的指导，只是表示即将 公布的数据将指导货币政策。市场本来预计美联储会在9月会议上降息。受此影响，美国10年期收益率 从鲍威尔登台时的4.342%上升至4.378%。 鲍威尔避免给出9月利率指引，美债收益率上涨 ...

美联储主席鲍威尔讲话影响 - 美联储主席鲍威尔表示劳动力市场并未走弱 [1] - 美债收益率在鲍威尔讲话后走高 [1]

贵金属日报 | 2025-07-30 议息会议前美债收益率出现回落迹象 策略摘要 目前，美联储议息会议临近，不过理事库格勒因私缺席本周议息会议，票委暂降至11人。"美联储传声筒"：美联储 最终将需要继续降息，但他们还没有准备好在这周降息。目前市场静候议息会议结果，不过就市场反应而言，美 债收益率集体回落，10年期美债收益率收报4.326%，2年期美债收益率收报3.875%。地缘方面，特朗普称，若10 天内不与乌克兰达成停火协议，将对俄罗斯加征关税。若对俄实施制裁也不担心油价。 期货行情与成交量： 2025-07-29，沪金主力合约开于772.66元/克，收于771.44元/克，较前一交易日收盘变动-0.43%。当日成交量为41087 手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于772.70元/克，收于774.32元/克，较昨日午后收盘上涨0.49%。 2025-07-29，沪银主力合约开于9190.00元/千克，收于9195.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.18%。当日成交量 为591927手，持仓量为392743手。昨日夜盘沪银主力合约开于9,193元/千克，收于9,234元/千克，较昨日午 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 议息会议前夕市场交投清淡，美元指数反弹但贵金属反应小，美国职位空缺数低于预期致美债收益率走低提振市场 [2][4] - 经贸不确定性短期下降，关税成慢变量，关注美国基本面、降息预期、本周非农数据及7月降息会议上美联储表达 [2][4] - 月度级别关注8月全球央行年会，若配合美联储换届扰动或放大波动弹性 [4] - 中期基于看多黄金，维持对白银趋势看多，白银突破需金价配合 [4] 重点资讯总结 - 美国6月JOLTs职位空缺743.7万人，低于预期750万人，前值修正为771.2万人 [3] - 特朗普8月1日起对巴西产品征50%关税，冲击美国咖啡行业 [3] - IMF预计2025年全球经济增长率3.0%，2026年3.1%；2025年全球通胀率降至4.2%，2026年降至3.6%；上调中国2025年增长率0.8个百分点至4.8%；预计2026年美国通胀超2%目标，欧元区通胀更温和 [3] - 美国5月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比增2.79%，低于预期；5月FHFA房价指数环比减0.2%，同比增2.8% [3] 价格逻辑总结 - 日内贵金属市场震荡反弹，议息会议前市场交投清淡，美元指数反弹对贵金属影响小，美债收益率走低提振市场 [4] - 后续关注美国基本面、降息预期、本周非农数据及7月降息会议美联储表态 [4] - 月度关注8月全球央行年会，若有美联储换届扰动或放大波动弹性 [4] - 中期看多黄金，维持对白银趋势看多，白银突破需金价配合 [4] 展望总结 - 周度COMEX黄金关注【3250,3450】，周度COMEX白银关注【36,40】 [5][8]

金十数据7月30日讯，美国30年期国债收益率跌10个基点，报4.86%；10年期美债收益率跌9个基点，报 4.32%；2年期美债收益率跌5个基点，报3.88%。 美国30年国债收益率 美国10年国债收益率 美国2年国债收益率 美债收益率普跌 ...

三年期美债收益率跌5.36个基点，五年期没在收益率跌6.34个基点，七年期没知识收益率跌7.89个基 点。 2/10年期美债收益率利差跌2.662个基点，报+45.123个基点。 周二（7月29日）纽约尾盘，美国10年期国债收益率跌7.95个基点，报4.3303%，日内至北京时间17:25 持续窄幅震荡于4.42%下方，随后开始下跌，北京时间01:02跌至4.3223%刷新日低。 两年期美债收益率跌5.05个基点，报3.8750%，16:54短暂地微幅转涨至3.9262%刷新日高，随后持续走 低。 20年期美债收益率跌9.13个基点，30年期美债收益率跌9.00个基点。 ...

美债收益率变动 - 10年期美债收益率上升2个基点至4.42% 30年期攀升4个基点至4.96% 2年期持平于3.91% [1] - 2年与10年期美债收益率差走阔2个基点至51个基点 [1] 美联储政策动向 - 美联储召开为期两天会议 市场预期基准贷款利率（4.25%-4.50%）不变概率达97% [3] - 美联储主席鲍威尔将阐述政策制定者对经济及降息时机的看法 [3] - 美联储可能维持利率不变 但或有一两位理事表达降息反对意见 [3] 经济数据与通胀预期 - 本周将公布多项经济数据 包括职位空缺调查 ADP民间就业报告 初请失业金人数 非农就业报告 [3] - 美联储偏爱的通胀指标个人消费支出指数预计6月同比升至2.4% [3] - 多数政策制定者担忧特朗普关税会阻碍通胀回归2%目标 [3] 美国财政动态 - 美国财政部三季度联邦借款预期大幅上调至1.01万亿美元 近乎4月预估的两倍 [3] - 周二发行3期共1540亿美元债券 [3] 国际贸易局势 - 欧盟宣布临时贸易协议 对进口美国商品关税降至15% 贸易紧张局势有所缓和 [3] 海外债市表现 - 欧债波动不大 德意政府债券上行为主 法债多数下行 [4] - 英债多数小幅下行 收益率波动小 [4] - 亚太市场日债周二早盘涨跌参半 日本财务省上午发行2.6万亿日元2年期债券 [4]

来源：中国金融信息网 新华财经北京7月29日电 10年期美债收益率周一（28日）小幅走高，因投资者预期美国联邦储备理事会（美联储，fed）将在周三晚些时 候结束为期两天的政策会议后公布利率决定，以及将揭示关税对经济影响的关键通胀数据。 据美国财政部数据，截至当天收盘，2年期美债收益率持平于上周五的3.91%，10年期美债收益率上升2BPs至4.42%，30年期美债收益率 攀升4BPs至4.96%。2年期美债 与10年期美债收益率小幅走阔2BPs至51BPs。 此外，美联储偏爱的通胀指标，个人消费支出指数将于周四公布，届时将揭示关税对通胀的影响。据FactSet预计，6月份的报告将显 示，通胀率同比将从2.3%升至2.4%，环比将从0.14%升至0.31%。 据外媒报道，美联储可能会在本周政策会议上维持利率不变，但可能会有一位到两位美联储理事表达反对意见，支持降息。不过大多数 美联储政策制定者仍然担心，特朗普关税可能会抵消通胀率回归央行2%目标位的进展，目前对这点的担忧超过了对劳动力市场的担忧。 特朗普此前再次呼吁美联储降息，称这将有助于推动美国经济。 美国财政部周一（7月27日）宣布将三季度（7月至9月）联邦 ...