报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观利好不断，铜价继续上行，短线走势持续偏强，空头风险较大 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 周五美国核心PCE物价指数低于预期，美联储降息预期继续强化，中央政治局会议信息发布，预计很快召开年度经济工作会议，11月中国出口数据明显超预期，午后市场情绪受带动，有色金属全线拉升，美元下跌，有色金属延续强势全线上涨，铜价直线拉升大涨再创历史新高，沪铜、伦铜、国内现货铜均上涨 [3] - 今日沪铜收盘报92970，现货报92270，沪铜午后拉升大涨，现货较期货贴水 -700 点，今日现货基差升水上升至130点，现货成交不佳，LME现货升水下降至23美元，外盘现货需求较好 [3] - 本周美铜库存继续大幅上升创新高，伦铜库存上升，沪铜库存下降，现货需求一般，人民币汇率稳定，洋山铜溢价上升至41美元，国内现货需求好转，铜价伦沪比上升至7.99，国际铜较沪铜升水大幅上升至1182点，外盘比价大幅高于内盘，市场乐观 [3] - 今日伦铜高位小幅上涨再创历史新高，在11727美元附近运行，沪铜上涨再创历史新高，收于92970，沪铜成交下降持仓上升，市场情绪乐观 [3] 需求情况 - 现货方面，国内现货需求一般，海外需求好转，尤其是美国买盘极强，为拉动铜价的主要因素，近期美铜库存持续上升，美国加速囤货引发现货市场紧张，美铜较伦铜升水至340美元左右 [3] 产量情况 - 10月国内铜产量同比增长8.9% [3] 市场预期 - 外盘比价大幅强于内盘，市场情绪乐观，中国增量政策预期强烈，美联储降息预期大幅上升，伦铜逼仓行情可能上演 [3]