活动背景与目的 - "未来20"成长力调研由第一财经、安永（中国）、矽亚资产管理联合发起，是A股市场首个系统性跟踪评价中小市值企业的评价项目[1] - 第二届调研终评会于10月28日举办，评委会审议表决出18家已调研入围企业和7家推荐入围企业，最终榜单将于12月年会揭晓[3] - 调研核心价值在于传递观察视角，通过入围企业成长轨迹观察中国经济与产业发展的底层逻辑[5] 中小市值企业整体表现 - 矽亚资产管理跟踪的3878家市值小于100亿的上市公司中，过去几年亏损企业达1385家，占比35.12%，业绩两极分化严峻[13] - 过去十年间，这批企业中有2076家更换大股东，折射出中小市值企业经营持续挑战[13] - 民营企业数量从2020年4076万家增至2024年5700万家，5年间累计注销1500万家，新注册约2700万家，市场呈现头部集中、尾部收缩趋势[11] 产业趋势与区域特征 - 制造业企业占比显著提升，企业开始通过并购整合上下游或布局新工业制造、机器人等领域培育第二、第三增长曲线[13] - 长三角以装备制造、高端制造为核心，珠三角聚焦新材料研发与传统产业应用创新，西部区域重装备制造展现独特优势[23] - 宁波入围企业表现突出，初评阶段5家企业入选，反映当地在智能传感器、高端装备制造等赛道精准布局[25] 企业战略与竞争力 - 产品策略从通用型走向场景化，以深度理解用户工艺为基础建立客户黏性[16] - 研发完成从单点突破到系统布局的升级，构筑跨周期技术储备[16] - 中小制造业企业凭借快速响应、柔性生产和联合研发能力，在关键环节成为链主企业重要伙伴[16] 调研方法与机制优化 - 评审机制新增行业风险提示环节，强化对企业潜在挑战的前瞻性评估[20] - 面访问卷设计大幅迭代，问题更贴合企业核心发展与运营管理痛点[20] - 增设企业评分表，通过量化指标更直观衡量企业成长性与综合表现[20] 专家观点与未来方向 - 中国制造业升级逻辑从横向外延扩张转向纵向深度突破，通过垂直环节技术攻坚实现脱胎换骨[27] - 专精特新企业以技术壁垒成为产业链不可或缺环节，部分领域已迈向无人区探索[29] - 建议引入评价回头看机制，对上一年榜单企业市值表现进行回顾总结，为优化评价体系提供借鉴[31]

近日，由汇正财经与第一财经联合打造的"Next 20中国A股上市公司成长力调研"节目正式上线，通过深度走访考察与专业解 读，全景呈现企业成长路径与发展潜力。目前，项目评审团已顺利完成公司走访调研环节。 作为资本市场聚焦中小市值企业成长力的重磅调研项目，汇正财经与项目评审团同行，以专业视角挖掘优质企业价值、探 讨成长规律，为中小市值企业高质量发展注入新动能，为资本市场价值发现搭建桥梁。 聚焦成长力：填补市场空白，锚定中小市值企业发展新坐标 作为调研核心发起方与深度参与方，汇正财经将以"同行者"身份深度介入调研全流程，为项目注入专业研究实力与产业洞 察价值。调研过程中，汇正财经研究团队不仅参与企业实地走访考察，更针对企业成长路径展开系统性研究——从行业趋 势研判、竞争格局分析，到企业战略布局点评、成长潜力评估，以多维度专业输出，助力市场穿透数据表象，精准把握企 业成长内核。 汇正财经的参与，让调研不止于"记录"，更实现"赋能"。一方面，依托多年深耕资本市场的研究积累，为企业提供针对性成 长路径优化建议，助力明晰战略方向；另一方面，通过专业解读将企业价值转化为市场可感知的投资逻辑，引导资本资源 向优质中小市值企业倾 ...

全球格局与科技创新 - 当前全球格局面临深度调整 处于新一轮科技革命和产业变革加速演进的关键时期 科技创新活动愈发密集活跃 [1] - 中小市值企业是经济韧性的重要支撑 也是国家科技创新活力的具体承载 相比大型企业更具灵活性 [1] - 中小市值企业在向专业化、精细化、特色化持续发展的过程中 有望逐渐在产业链中构筑不可替代的竞争力 [1] 未来20评选活动 - 2024年第一财经携手安永（中国）、矽亚资产管理发起"未来20·中国A股上市公司成长力评选"活动 经过严格筛选后诞生首批20家"未来20·成长力年度企业" [1] - 2025年"未来20"评选在上一轮指标模型基础上进行微调 完成数据指标筛选、模型量化评分和评委投票选举三轮筛选 形成68家入围企业名单 [2] - 第一届"未来20"的20家获奖企业在平均每股收益、平均每股净资产、投资回报率、资产负债率等方面表现均优于市场整体情况 [3] - 2025年新一届"未来20"将启动"未来同行者"计划 以"3+1+N"形式招募更多合作伙伴 打造"未来20成长力生态圈" [3] 评选流程与标准 - 首轮大数据筛选采用定量指标设计与指标测试、财务指标筛选、行业分类与界定等机制 共筛选出200余家符合数据要求的企业 [7] - 第二轮模型打分关注定量指标 结合发展趋势和行业特点 重点关注收入年复合增长率、毛利率、净利率、ROE、资产负债率等指标 将待评审企业缩小到100余家 [7] - 评委现场打分和评定后 评选工作组将对入围企业进行调研和面访 深入了解企业核心价值观、研发创新精神和实力、股权结构及公司治理等重要因素 [8] 中小市值企业的重要性 - 中小市值上市公司是经济韧性的重要支撑 其健康发展是完善产业结构和释放创新活力的关键一环 [4] - 研究中国中小市值上市公司成长性对推动经济发展潜力军的价值发现和资本市场的资源配置引导意义深远 [4] - 技术创新、模式创新以及管理的优化是中小市值企业穿越行业周期的关键成长力所在 [4] 评委观点与建议 - "未来20"项目是有长远战略意义的创新工程 可望为我国发展新质生产力提供助力 [6] - 对于中小市值企业 管理团队、股权结构和公司治理是判断其未来长期成长潜力的重要影响因素 [6] - 产业界和资本市场对于企业成长性的判定指标往往存在较大出入 构建既能体现企业真实价值又能被资本市场认可的评价体系至关重要 [7] - 建议加强对入围企业的长期跟踪 建立更系统、更全面的研究体系 以提升对市场的影响力 [7]