美股市场历史表现与当前周期定位 - 标普500指数自2022年10月低点至2025年10月，在约36个半月内累计上涨98% [3] - 自1932年以来，美国股市曾有8次牛市至少持续了三年之久 [3] - 在连续三年双位数上涨后，标普500指数在五次历史情形中有三次继续录得强劲正回报（1945年、1952年、1998年） [3] 2026年市场前景与历史参照 - Oppenheimer技术策略师给予标普500指数2026年底7700点的目标位 [3] - 历史数据显示，在牛市进入第39至第51个月后，结果分化：五次情形平均上涨约22%，三次平均下跌约7% [3] - 冲击连续第四年双位数涨幅的历史回报明显下降，仅在1999年成功一次 [3] - 上世纪90年代末具有可比性，1998年作为中期选举年在连续三年上涨后全年仍上涨27% [4] 市场结构与潜在驱动因素 - 当前未出现牛市尾声的典型预警信号，如市场广度明显收窄、防御类股票领涨或信贷环境趋紧 [3] - 罗素2000指数正尝试突破长达五年的整理区间，若突破成功，市场环境更接近1997年，可能为下一轮上涨提供动力 [4] - 有策略师认为当前情形类似互联网泡沫早期，而非泡沫破裂前夕 [4] 盈利增长与长期回报预期 - 有机构预计标普500指数成份股2026年每股收益增长约10%，低于市场普遍预期的15% [5] - 中长期测算显示，若未来数年EPS年均增长10%并维持约21倍远期市盈率，到2030年标普500指数有望接近10000点，对应年均回报约8% [5] - 从统计角度看，过去100年仅三次市场连续四年或以上实现双位数上涨，因此未来一年市场涨幅可能趋于温和 [4]