中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 >>点击图片查看全文<< 美元流动性扩张的引擎正在经历一场"大切换"。随着通胀从潜伏转向显现、主张缩表的新任美联储主席沃什上任，疫情后由美联储扩表与财政赤字 共同驱动的外生货币时代或将步入尾声。与此同时，由AI资本开支驱动的内生货币扩张已然成型——流动性的引擎正从政策端走向实体端。内生 02 01 策略 Strategy 全球："殊途同归"的K型分化 >>点击图片查看全文<< 2026上半年全球市场都在走向极致的分化，核心主线只有AI科技，要么是美国为主的AI链条，要么中国自己的AI链条。而不在这个链条上的方 向，如A股内部的消费或港股，则大多明显跑输。这种结构性行情的背后，正是中美信用周期"K型分化"的缩影，即科技好而内需弱。本质上，中 美两边都在进行"赛跑"——科技好与内需弱的赛跑，科技分子与分母的赛跑。展望下半年，这种"K型分化"的局面将会收敛还是强化，变数来自哪 里？对资产配置有何启示？当下哪类资产具备更高的胜率或赔率？判断未来方向，本质是回答两个问题：一是谁往谁收敛？科技向下收敛那都要 承压，若是预期内需向上收敛，那要问第二个问题，谁更 ...