报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国政府罢工美农报告暂停发布，特朗普关税表态反复，宏观不确定性增加，美棉缺乏消息指引近期偏弱；国内新棉集中上市，籽棉收购价节后先升后降，金九银十表现不佳；目前籽棉收购价折合皮棉价格盘面套保压力不大，但下游需求一般及增产预期下上行动力也不足，短期内郑棉上下动力均不足，需关注宏观、需求、籽棉价格及增产与预期差[3] 根据相关目录分别进行总结 棉花市场情况 - 截至2025年10月10日全国新棉采摘进度32.6%，同比提高2.6个百分点，较过去四年均值提高3.1个百分点；全国交售率73.1%，同比提高12.4个百分点，较过去四年均值提高20.5个百分点；截至10月12日全国累计公证检验皮棉37.48万吨，上年度同期仅15.03万吨[3] 服装出口情况 - 9月我国纺织品服装出口244.2亿美元，同比下降1.4%，降幅较上月收窄3.6个百分点；其中服装出口124.5亿美元，下降8%；纺织品出口119.7亿美元，增长6.5%；1 - 9月我国纺织品服装累计出口额2216.9亿美元，同比略降0.3%[4] 纱厂与布厂情况 - 截至本周一纱厂开工负荷指数50.7，较9月底回升；布厂开工负荷指数52，较9月底回落，节后呈回升状态；产成品库存节后呈累库状态；纱厂棉花库存9月中下旬以来呈下降走势，目前处于近年同期稍高水平，织厂棉纱库存目前处于近年同期较低水平，近期保有量稳定[4] 价格指数与价格走势 - 2025年9月30日至10月13日CotlookA价格指数从76.9美分/磅降至75.3美分/磅，印度S - 6现货价格从54700卢比/砍地降至53200卢比/砍地[9] - 2025年9月30日至10月14日，印度C32S、越南C32S、印尼C32S进口棉纱港口提货价分别下降80元、50元、50元；美EMOT M、巴西M进口棉到港价1%关税和滑准税均下降[10] 美棉相关情况 - 截至9月18日当周，2025/26美陆地棉周度签约1.95万吨，环比降54%，较四周平均水平降53%，同比降19%；美国政府停摆，USDA暂停发布新数据[22] 库存与进口量情况 - 展示了棉花工业库存、商业库存，棉花和棉纱累计进口量（2025年截止到8月份）相关数据图表[24][26] 纺服出口与零售额情况 - 展示了我国纺服月度出口量及国内零售额情况相关数据图表[29] 国内棉花交售、加工与检验情况 - 截至10月10日全国新棉采摘进度相关数据；截至10月13日24时，25/26年度棉花检验量为41.9万吨，同比增加180%左右[34][37] 柯桥纺织景气指数情况 - 展示了柯桥纺织生产景气指数、流通景气指数相关数据图表[39] 下游库存与开工情况 - 展示了下游原材料纱厂棉花和织厂棉纱库存情况、产成品库存情况、开工负荷情况相关数据图表[41][44][46] 现货价格指数与基差情况 - 截至本周三，328棉花现货价格指数、郑棉主力合约收盘价及两者基差相关数据；C32S纱线价格指数、郑纱主力合约收盘价及两者基差相关数据[50][51] 内外价差情况 - 本周三，国内328棉花价格指数与滑准税、1%关税下进口棉港口提货价的价差及周环比变化；C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差及周环比变化[54] 期货盘面价差与利润情况 - 本周三，期货盘面上郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差及周环比变化；32支纯棉纱即期理论加工利润及亏损幅度周环比变化[57] 期货持仓量情况 - 展示了ICE:2号棉花期货未点价卖单量、买单量，ZCE期货持仓量（活跃合约、连续）相关数据图表[59][60][63] 仓单情况 - 截止本周四，郑棉仓单 + 有效预报为2869张；郑纱仓单 + 有效预报为6张[67]