报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][5][6] 报告的核心观点 - 郑棉冲高回落，短期预计延续高位震荡，中长期26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口预计扩大，长期棉价中枢有望上移 [2] - 郑糖偏强震荡，短期以区间震荡思路对待，后期需关注去库节奏以及许可证实际发放时间和缩减量 [5] - 纸浆期价偏弱整理，当前浆市基本面无明显改善，港库维持高位，短期浆价预计延续低位震荡 [6] 各品种市场要闻与重要数据 棉花 - 期货方面，棉花2609合约昨日收盘价16640元/吨，较前一日变动-75元/吨，幅度-0.45% [1] - 现货方面，3128B棉新疆到厂价18095元/吨，较前一日变动+274元/吨，现货基差CF09+1455，较前一日变动+349；全国均价18211元/吨，较前一日变动+275元/吨，现货基差CF09+1571，较前一日变动+350 [1] - 4.24 - 4.30日一周美国2025/26年度陆地棉净签约27975吨，较前一周减少24%，较近四周平均减少35%；装运陆地棉74283吨，较前一周减少15%，较近四周平均减少1%。净签约皮马棉2608吨，较前一周减少47%；装运皮马棉3367吨，较前一周减少17%。签约下年度陆地棉10977吨，签约下年度皮马棉300吨。当周中国对2025/26年度陆地棉净签约量998吨；装运4617吨，较前一周增加14%。当周签约皮马棉100吨，装运皮马棉490吨 [1] 白糖 - 期货方面，白糖2609合约昨日收盘价5447元/吨，较前一日变动+22元/吨，幅度+0.41% [3] - 现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5380元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09-67，较前一日变动-22 [3] - 截至5月6日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为43艘，此前一周为40艘。港口等待装运食糖数量为179.11万吨，此前一周为160.45万吨。其中，高等级原糖（VHP）数量为174.36万吨。桑托斯港等待出口的食糖数量为139.96万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为24.51万吨 [3] 纸浆 - 期货方面，纸浆2609合约昨日收盘价5064元/吨，较前一日变动-40元/吨，幅度-0.78% [5] - 现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5045元/吨，较前一日变动-5元/吨，现货基差SP09-19，较前一日变动+35。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4765元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09-299，较前一日变动+40 [5] - 昨日进口木浆现货市场价格多数偏稳，部分略有趋弱调整。上海期货交易所主力合约价格窄幅震荡后偏弱运行，进口针叶浆现货市场贸易商以出货为导向，部分跟随盘面略松动价格，山东、江浙沪、广东市场个别牌号价格下探10 - 50元/吨，下游询盘积极性不高，市场成交偏淡；进口阔叶浆市场贸易商暂以稳价出货为主，下游纸企按需采买，市场价格稍显偏稳；进口本色浆以及进口化机浆市场交投不旺，价格暂无明显起伏 [5] 各品种市场分析 棉花 - 国际方面，中东冲突推高棉花种植成本，北半球进入关键种植期，美棉产区旱情严峻，26/27年度全球供应减产预期持续存在，美棉出口数据回温，短期美棉易涨难跌 [2] - 国内方面，25/26年度国内棉花供需预期紧平衡，商业库存加速去化，资源供应偏紧。新棉播种进入后期，新疆种植面积调减预期较强，支撑棉价。但国内即将进入纺织淡季，下游需求或转弱，新疆面积减幅可能不及预期，市场对国家出台相关政策预期增强，纺企采购心态趋于谨慎 [2] 白糖 - 原糖方面，巴西新榨季开榨，宏观溢价退潮，油价对糖价影响减弱。泰国增产超预期，巴西新季供应将释放，2 - 3季度全球食糖贸易流宽松。长期供应端有潜在利好，新榨季过剩压力预计减弱，供需格局转变取决于全球厄尔尼诺效应 [4] - 郑糖方面，国内收榨进度大幅延后，食糖增产幅度高于预期，工业库存和第三方库存升至历史高位，短期供应过剩压力下，郑糖上涨动能减弱，但糖价估值偏低，许可证收紧政策预期发酵，郑糖下方有支撑 [4][5] 纸浆 - 供应方面，近两年海外新增产能少，海外主要阔叶浆厂公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计减弱，关注欧美消费好转能否带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，缓解国内进口端压力 [6] - 需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿低，国内港口库存处于历史高位。当前国内处于造纸行业传统消费淡季，订单平淡，纸厂出货节奏放缓、去库压力大 [6] 各品种策略 棉花 - 短期郑棉预计延续高位震荡，需关注种植面积实际减幅，以及棉价上涨后是否存在抛储等配套政策。中长期26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口预计扩大，长期棉价中枢有望上移 [2] 白糖 - 短期糖价以区间震荡思路对待，后期关注去库节奏以及许可证实际发放时间和缩减量 [5] 纸浆 - 当前浆市基本面无明显改善，港库维持高位，短期浆价预计延续低位震荡 [6]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 5 月 8 日） 一、动力煤 | 商品 | | | 动力煤（元/吨） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | 5月-1月 | 9月-1月 | 9月-5月 | | 2026/05/07 | 25.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/05/06 | 17.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/30 | 9.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/29 | 1.6 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | | 2026/04/28 | -7.4 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 运筹帷幄 决胜千里 www.bcqhgs.com 1 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 二、能源化工 www.bcqhgs.com 2 杭州市求是路8号公元大厦东南裙楼1-5层 2026/05/07 2026/05/06 2026/04/30 2026/04/29 2026/04/28 0.1 ...

报告行业投资评级 - 棉花：中性偏多 [2] - 白糖：中性 [4] - 纸浆：中性 [6] 报告的核心观点 - 棉花：26/27年度全球供应减产预期持续存在美棉易涨难跌，国内25/26年度棉花供需预期紧平衡，新棉种植面积调减预期强支撑棉价，但国内将进入纺织淡季下游需求或转弱，新疆面积减幅可能不及预期，市场对政策预期增强纺企采购谨慎；短期郑棉预计延续高位震荡，中长期棉价中枢有望上移 [2] - 白糖：原糖随着巴西新榨季开榨宏观溢价退潮，泰国增产超预期，2 - 3季度全球食糖贸易流宽松，长期供应端有潜在利好；郑糖国内收榨延后增产幅度高于预期，工业和第三方库存升至高位，上涨动能减弱，但糖价估值偏低，许可证收紧政策预期提供支撑；短期糖价区间震荡 [3][4] - 纸浆：2026年全球木浆供应压力预计减弱，关注欧美消费好转缓解国内进口压力；国内成品纸产能投产但终端需求不足，港口库存处于高位，处于造纸行业传统消费淡季，订单平淡，纸厂去库压力大；短期浆价延续低位震荡 [5][6] 市场要闻与重要数据 棉花 - 期货：昨日收盘棉花2609合约16715元/吨，较前一日变动+160元/吨，幅度+0.97% [1] - 现货：3128B棉新疆到厂价17821元/吨，较前一日变动+119元/吨，现货基差CF09 + 1106，较前一日变动 - 41；3128B棉全国均价17936元/吨，较前一日变动+134元/吨，现货基差CF09 + 1221，较前一日变动 - 26 [1] - 资讯：至5月3日全美棉花播种进度21%，领先去年同期1个百分点，领先近五年平均2个百分点；得州播种进度24%，与去年同期持平，较近五年平均进度领先2个百分点；4月24日至4月30日，美国2025/26年度棉花分级检验0.17万吨，95.3%的皮棉达到ICE期棉交割要求，至同期累计分级检验306.49万吨，81.7%的皮棉达到ICE期棉交割要求，其中陆地棉检验量为297.64万吨，皮马棉为8.86万吨 [1] 白糖 - 期货：昨日收盘白糖2609合约5425元/吨，较前一日变动+19元/吨，幅度+0.35% [3] - 现货：广西南宁地区白糖现货价格5380元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR09 - 45，较前一日变动 - 9；云南昆明地区白糖现货价格5215元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差SR09 - 210，较前一日变动 - 4 [3] - 资讯：2025/26榨季截至5月3日，泰国累计甘蔗入榨量为10586.18万吨；甘蔗含糖分12.94%；产糖率为11.333%；产糖量为1199.69万吨，其中白糖产量235.85万吨，原糖产量916.45万吨，精制糖产量47.39万吨 [3] 纸浆 - 期货：昨日收盘纸浆2609合约5104元/吨，较前一日变动+32元/吨，幅度+0.63% [5] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价格5050元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SP09 - 54，较前一日变动 - 22；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4765元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SP09 - 339，较前一日变动 - 22 [5] - 资讯：昨日进口木浆现货市场价格存部分趋强走势，进口针叶浆部分牌号价格上涨10 - 70元/吨，下游观望成交不旺；进口阔叶浆市场稳盘出货，零星挺价，下游签单谨慎；进口本色浆以及进口化机浆市场活跃度一般，价格暂僵持维稳 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告为宝城期货2026年5月7日的品种套利数据日报，展示了动力煤、能源化工、黑色、有色金属、农产品、股指期货等多个品种的基差、跨期、跨品种等套利数据及相关图表，为投资者提供市场分析参考[1] 各目录总结 动力煤 - 展示了2026年4月27日至5月6日动力煤基差及5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的价差数据，基差从 - 16.4元/吨变化到17.6元/吨，其他价差均为0 [2] 能源化工 能源商品 - 给出了2026年4月27日至5月6日INE原油、燃料油基差及原油/沥青比价数据，如5月6日INE原油基差21.59元/吨，原油/沥青比价0.1517 [6] 化工商品 - 基差方面，展示了天胶、甲醇、PTA、LLDPE、PP等化工品2026年4月27日至5月6日的基差数据，如5月6日天胶基差30元/吨，甲醇基差307.5元/吨 [8] - 跨期方面，给出了天胶、甲醇、PTA等化工品5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的跨期价差数据，如天胶5月 - 1月价差 - 910元/吨 [8] - 跨品种方面，展示了LLDPE - PVC、LLDPE - PP等跨品种价差数据，如5月6日LLDPE - PVC价差3167元/吨 [8] 黑色 - 基差方面，展示了2026年4月27日至5月6日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据，如5月6日螺纹钢基差46.0元/吨，铁矿石基差57.1元/吨 [13] - 跨期方面，给出了螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的跨期价差数据，如螺纹钢5月 - 1月价差 - 127.0元/吨 [13] - 跨品种方面，展示了螺/矿、螺/焦等跨品种数据，如5月6日螺/矿为4.00 [13] 有色金属 国内市场 - 展示了2026年4月27日至5月6日铜、铝、锌、铅、镍、锡的国内基差数据，如5月6日铜基差100元/吨，铝基差 - 160元/吨 [22] 伦敦市场 - 给出了2026年5月6日LME有色（铜、铝、锌、铅、镍、锡）的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货及进口盈亏数据，如铜LME升贴水 - 72.06，沪伦比7.73 [28] 农产品 - 基差方面，展示了2026年4月27日至5月6日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米等农产品的基差数据，如5月6日豆一基差 - 227元/吨，豆二基差272元/吨 [36] - 跨期方面，给出了豆一、豆二、豆粕等农产品的跨期价差数据，如豆一5月 - 1月价差 - 111元/吨 [36] - 跨品种方面，展示了豆一/玉米、豆二/玉米等跨品种数据，如5月6日豆一/玉米为2.04 [36] 股指期货 - 基差方面，展示了2026年4月27日至5月6日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据，如5月6日沪深300基差112.96 [48] - 跨期方面，给出了沪深300、上证50、中证500、中证1000次月 - 当月、当季 - 当月、次季 - 当月等跨期价差数据，如沪深300次月 - 当月价差 - 30.0 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业总结 动力煤 - 展示了动力煤 2026 年 4 月 24 日至 30 日基差数据，包括 5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月基差情况，其中 9 月 - 1 月和 9 月 - 5 月基差多为 0，5 月 - 1 月基差从 -22.4 元/吨变化到 9.6 元/吨 [2] 能源化工 能源商品 - 给出了 2026 年 4 月 24 日至 30 日燃料油、INE 原油、原油/沥青的基差、比价等数据 [6] 化工商品 - 提供了 2026 年 4 月 24 日至 30 日天胶、甲醇、PTA、LLDPE、PP 等化工品基差数据 [7] - 给出了天胶、甲醇、PTA 等化工品跨期（5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月）数据 [7] - 展示了 2026 年 4 月 24 日至 30 日 LLDPE - PVC、LLDPE - PP 等化工品跨品种数据 [7] 黑色 - 呈现了 2026 年 4 月 24 日至 30 日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤基差数据 [13] - 给出了螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤跨期（5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月等）数据 [13] - 展示了 2026 年 4 月 24 日至 30 日螺/矿、螺/焦、焦/焦煤、螺 - 热卷等跨品种数据 [13] 有色金属 国内市场 - 提供了 2026 年 4 月 24 日至 30 日铜、铝、锌、铅、镍、锡国内基差数据 [19] 伦敦市场 - 给出了 2026 年 5 月 5 日 LME 市场铜、铝、锌、铅、镍、锡的升贴水等数据，但沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏多为 N/A [25] 农产品 - 展示了 2026 年 4 月 24 日至 30 日豆一、豆二、豆粕、豆油、玉米等农产品基差数据 [31] - 给出了豆一、豆二、豆粕等农产品跨期（5 月 - 1 月、9 月 - 1 月、9 月 - 5 月）数据 [31] - 呈现了 2026 年 4 月 24 日至 30 日豆一/玉米、豆二/玉米、豆油/豆粕等农产品跨品种数据 [31] 股指期货 - 提供了 2026 年 4 月 24 日至 30 日沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 基差数据 [43] - 给出了沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000 跨期（次月 - 当月、当季 - 当月、次季 - 当月等）数据 [40]