港股操作策略 - 恒生指数在25000点附近停滞不前，表现落后于A股 [5] - 配置应关注盈利确定性和中美映射机会，景气度较高板块包括制药、科技硬件、有色、非银金融和消费电子 [5] - 介入时点需综合拥挤度指标进行选择 [5] 美国通胀与货币政策 - 美国8月CPI季调环比上涨0.4%，同比升至2.9%，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，符合市场预期 [7] - 核心商品价格同比上涨1.5%，涨幅为2023年5月以来最高，显示该部门已从通缩转向通胀 [7] - 服务通胀放缓停滞，机票与酒店价格显著反弹，在供给收缩背景下，降息可能更多刺激物价上涨而非产出扩张，经济存在类滞胀风险 [7] A股行情回顾与展望 - 自去年"924"至今，上证指数经历底部回稳、震荡波动和再度回升，成长与非银等景气行业轮动共振 [9] - 全球货币秩序重构处于早期、中国创新动能与产业链优势持续加强、A股与港股估值仍显折价，中国资产重估仍有空间 [9] - 短期资金面受益于居民存款搬家和情绪修复，但需关注财政货币与结构性政策能否对冲低通胀与信用走弱，并修复企业居民资产负债表 [9] 光伏行业现状 - 光伏行业经历上半年抢装及三季度挺价后，经营压力有所缓解，但债务压力仍较大，供需关系未明显改善 [11] - 反内卷方案逐渐明晰，行业反内卷进入关键观察节点，看好其持续推进及板块弹性 [11]