行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 报告核心观点 - 全球资本流动格局发生根本性转变 美国正通过政策吸引资本和制造业回流 而中国则利用其庞大的贸易顺差 积极向海外输出资本和建设新工厂 填补美国留下的空白 这一趋势正在重塑全球特别是欧洲、东南亚、非洲等地区的经济关系与产业格局 [3][4][6] - 中国对外投资结构发生显著变化 从过去收购现有资产转向以新建工厂、数据中心等“绿地项目”为主 2025年前三季度中国对外投资中超过85%为新建项目 投资领域从资源项目转向电动汽车工厂、数据中心等 [6][9][10] - 美国吸引外资的承诺与实际落地存在差距 但外资仍大量涌入其制药、科技和人工智能相关基础设施领域 自2025年1月以来 外国公司承诺在美国制药和生物技术领域投资1590亿美元 在技术和人工智能领域投资1410亿美元 [13][14][15] - 欧洲等地区在欢迎中国投资创造就业的同时 也对其可能带来的国家安全风险及过度依赖感到担忧 并正在加强投资审查机制 寻求在中美之间进行平衡 [6][23][25][44] 根据相关目录分别总结 全球资本流动格局逆转 - 美国政策转向吸引资本和制造业回流 特朗普政府声称在其重返总统宝座第一年获得了高达21万亿美元的投资承诺 但实际价值可能仅为三分之一 [4][13] - 中国正利用不断增长的贸易顺差 大规模向海外输出资本和建设新工厂 2025年上半年 中国对外投资额超过美国 占全球总额的10% [4][6] - 中美对外投资存量仍有显著差距 截至2024年底 美国公司在海外的长期实物投资总额约为6.8万亿美元 而中国在海外的实际投资额估计为1.7万亿美元 [16] 中国对外投资的新模式与规模 - 中国对外投资从收购转向新建 2025年前三季度宣布的1066亿美元中国对外投资中 超过85%为新建项目 [10] - 投资领域多元化 从资源项目转向电动汽车工厂、数据中心等 例如字节跳动宣布在巴西投资380亿美元建设数据中心 同坤集团在印度尼西亚投资59亿美元建设化工厂 [10] - 投资地理分布广泛 重点在东南亚和非洲 截至2025年第三季度 中国承诺投资额流向印度尼西亚和泰国的资金占其最大投资项目资金的三分之一以上 [11][12] 各地区与行业的应对及影响 - **欧洲**：在电动汽车领域面临中国投资的直接竞争 例如宁德时代在德国阿恩施塔特投资20亿美元建电池厂 雇佣近2000名德国员工 而福特科隆工厂则裁员1000人并缩减生产 [3][36] - **欧洲**：寻求平衡与中美两国的经济关系 欧盟承诺欧洲企业将在美国新增投资6000亿美元 同时敦促中国增加对欧投资 以改变欧盟对华投资存量（约2400亿欧元）远高于中国对欧盟投资存量（不到650亿欧元）的局面 [23] - **东南亚**：经济命运与中国投资紧密相连 中国企业为规避美国关税及寻求新市场 持续增加在该地区的投资 例如宁德时代在印尼投资60亿美元建电池厂 广汽集团在印尼组装电动汽车 [29][31] - **非洲**：中国投资重点从开采原材料转向连接非洲大陆与世界市场的项目 例如在摩洛哥建设电动汽车工厂向欧盟出口 在尼日利亚建设价值200亿美元的“天然气城” [34][35] - **汽车行业**：成为中美欧资本竞争与合作的焦点 福特因难以独自与中国电动汽车竞争 选择与雷诺合作在欧洲生产联合车型并缩减自身业务 同时计提约195亿美元相关费用 [36] - **跨国合作案例**：全球合作关系复杂 例如福特与宁德时代在美国合作生产储能电池 Stellantis与宁德时代在西班牙合作建厂 吉利收购沃尔沃被视为一个成功的投资故事 沃尔沃在瑞典仍拥有约2万名员工 [39][42]