乙醇掺混比例调整

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商品期货早班车-20250710
招商期货· 2025-07-10 10:17
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析并给出交易策略,包括贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域,各市场因基本面不同呈现不同走势,投资者需综合考虑供需、政策、库存等因素进行投资决策 各行业总结 贵金属 - 黄金市场表现为昨日价格继续高位震荡,中国央行 6 月增持 7 万盎司黄金,连续 8 个月增持,国内黄金 ETF 前一交易日流出,COMEX 黄金库存减少 8 吨,上期所黄金库存微增;交易策略是去美元化逻辑未变,建议黄金做多,白银长期工业用银扭转向下,建议考虑长线布局空单或择机做多金银比 [1] - 白银市场近期销售走好,价格维持升水,使得银价维持偏强走势,但长期工业用银需求向下 [1] 基本金属 - 铜市场昨日价格震荡运行,特朗普加征 50%关税超预期,市场交易关税落地后美国之外市场供需紧张缓解,美元指数震荡于 97 附近,下游采购积极性在价格调整后有所增加;交易策略是等待调整充分后逢低买入 [2] - 电解铝 2508 合约收盘价较前一交易日-0.05%,供应方面电解铝厂维持高负荷生产,需求方面周度铝材开工率下降 1%;交易策略是预计价格震荡运行,建议观望 [2] - 氧化铝 2509 合约收盘价较前一交易日+0.64%,供应方面氧化铝厂周度运行产能增加 40 万吨,需求方面电解铝厂维持高负荷生产;交易策略是几内亚雨季影响及国内推动落后产能退出政策,氧化铝价格有潜在上涨动力,建议逢低做多、买入看涨期权 [2] - 工业硅主力 08 合约较前一交易日上涨 885 元/吨,供给端周度产量小幅上涨,后续有复产预期,行业库存小幅累库,需求端七月硅片排产环比-11%,电池片排产环比-3%;交易策略是短期市场情绪强,单边风险高,建议观望 [3] - 碳酸锂主力 LC2509 合约收于 64400 元/吨(+100),+0.16%,7 月预计生产 81150 实物吨,环比增+3.92%,进口锂辉石精矿指数大幅上涨,上周周产量回落,需求端预期边际改善但难拉动去库;交易策略是近端受预期及产业信息扰动,建议观望 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力 2510 合约偏强震荡,找钢口径螺纹表需环比上升 15 万吨至 496 万吨,产量环比上升 2 万吨至 483 万吨,钢谷口径建材表需环比下降 24 万吨至 409 万吨,产量环比下降 14 万吨至 416 万吨,钢材供需较为均衡,期货贴水连续两周收窄,估值偏高;交易策略是建议观望为主,尝试螺纹反套 [4] - 铁矿石主力 2509 合约偏强震荡,澳巴发货环比大幅下降 417 万吨至 2465 万吨,到港环比增 122 万吨至 2536 万吨,港存环比周四下降 82 万吨至 1.44 亿吨,铁矿供需维持中性,铁水产量环比下降但同比有增幅,第四轮焦炭提降落地后钢厂利润边际走扩;交易策略是观望为主,布局远月多卷矿比头寸 [4][5] - 焦煤主力 2509 合约偏强震荡,铁水产量环比下降 1.4 万吨至 240.9 万吨,同比增 1.5 万吨,钢厂利润边际扩大,第四轮焦炭提降落地,市场酝酿第一轮提涨,供应端各环节库存分化,总体供需仍较为宽松但基本面环比缓慢改善,期货升水现货,估值偏高;交易策略是观望为主 [5] 农产品 - 豆粕隔夜 CBOT 大豆延续下跌,供应端近端国际宽松,远端美豆生长正常,需求端南美阶段主导,美豆新作存变数;交易策略是短期美豆区间震荡,国内大豆单边跟随国际成本端,后期焦点在美豆产量及关税政策 [6] - 玉米 2509 合约持续回落,现货价格下跌,本年度供需边际转紧,余粮不多,替代品进口量预计下降利好国产玉米需求,但小麦替代及进口谷物拍卖影响,玉米现货价格预计偏弱运行;交易策略是期价预计区间震荡 [6] - 白糖郑糖 09 合约收 5791 元/吨,涨幅 0.49%,巴西乙醇掺混比例提高,但对甘蔗乙醇价格影响有限,预计巴西制糖比例仍维持高位,国内价格整体重心下移;交易策略是期货市场逢高空,期权卖看涨,用糖终端可考虑锁盘面价格 [6] - 棉花隔夜美棉价格止跌反弹,国际方面 6 月巴西棉出口量环比减少 30.9%,同比减少 17.2%,越南棉花进口量环比减少 2.7%,同比增加 81.5%,国内郑棉期价震荡上行,截至 6 月底全国棉花商业库存降幅 18.18%;交易策略是暂时观望,以区间震荡策略为主 [7] - 棕榈油短期马棕偏强,供应端产区边际走弱,MPOA 预估马来 6 月产量环比-4.7%,需求端产区出口环比增 4.7%,市场预期 6 月底马棕库存小幅下降;交易策略是短期 P 偏强,呈现宽幅震荡,关注产区产量及生柴政策 [7] - 鸡蛋 2508 合约小幅反弹,现货价格稳定,养殖亏损,老鸡淘汰量预计阶段性减少,供应维持高位,高温高湿天气不利储存,低价促进需求;交易策略是期货价格预计震荡运行 [7] - 生猪 2509 合约窄幅震荡,现货价格涨跌互现,前期养殖端缩量推动猪价上行,猪价上行后屠宰企业缩量减亏,近期养殖端出栏增加,猪价偏弱运行,中期供应持续增加;交易策略是期价预计震荡调整 [7] - 苹果主力合约收 7743 元/吨,涨幅 1.11%,早熟品种占总产量约 20%,陕西等地早熟品种坐果好于普通和晚熟品种,若早熟品种开秤价高将支撑盘面价格;交易策略是观望 [7] 能源化工 - LLDPE 主力合约小幅震荡,华北地区低价现货报价 7170 元/吨,基差走弱,海外美金价格稳中小跌,进口窗口关闭;供给端国产供应持续回升,进口量预计小幅减少,需求端下游农膜需求淡季尾声,需求环比好转;交易策略是短期震荡为主,中长期逢高布局远月合约空单 [8][9] - PVC v09 合约收 4963,涨 1.5%,预期产能收缩,增仓上涨,供应端关注本月渤化、万华 40 万吨投产进度,预计三季度国内供应增速提升到 5%,社会库存持续下降;交易策略是建议空单逐步离场观望 [9] - PTA PXCFR 中国价格 850 美元/吨,折合人民币 7009 元/吨,PTA 华东现货价格 4850 元/吨,现货基差 36 元/吨,PX 短期供应维持中低水平,PTA 供应提升,聚酯负荷环比小幅下降;交易策略是 PX 建议多配,PTA 建议正套,中长期可逢高沽空加工费 [9] - 玻璃 fg09 收 1035,涨 1%,价格稳定,供应端 7 月有 4 条产线复产,预计供应增速环比提升 1.2%,库存本周预期去库 170 万箱,下游深加工企业订单天数 9.8 天,开工率 48%左右;交易策略是基本面偏弱,跟踪减产政策落地情况,建议观望 [9] - PP 主力合约小幅震荡,华东地区现货价格为 7090 元/吨,基差走弱,海外美金报价稳中小跌,进口窗口关闭,出口窗口打开;供给端国产供应逐步增加,需求端下游需求表现分化;交易策略是短期盘面震荡偏弱,中长期逢高布局远月合约空单 [9][10] - MEG 华东现货价格 4347 元/吨,现货基差 71 元/吨,供应端整体产量处于历史高位,进口供应增量明显,华东港口库存处于历史低位,聚酯负荷环比小幅下降;交易策略是地缘冲突缓解,预计偏弱运行,建议逢高短空 [10] - 原油周末欧佩克+会议增产超预期,但油价本周走强,因增产量只有 10 万桶日左右,市场对旺季需求乐观,美国原油库存意外累积 700 万桶,但汽柴油库存去化,尤其是柴油库存新低;基本面是欧佩克+6 月增产 36 万桶日,预计三季度平均环比增产 55 万桶日,非欧佩克国家也将集中增产,下半年大概率过剩;交易策略是关注库存累积情况,逢高做空 [10] - 苯乙烯主力合约小幅反弹,华东地区现货市场报价 7700 元/吨,纯苯库存短期小幅累积,7 月预期小幅去库存,苯乙烯库存短期小幅累积,七月预计将小幅累库存,下游企业利润亏损仍偏大,成品库存小幅去化但仍处于高位;交易策略是短期盘面震荡偏弱,中长期逢高布局远月合约空单 [10] - 纯碱 sa09 收 1195,涨 1.4%,价格涨 20,产业收缩政策提振情绪,供应端昆山碱厂恢复、安徽德邦检修,上游开工率 82%,库存高位累积,下游光伏玻璃日融量 9.8 万吨,库存天数 30.5 天,信义光伏减产 2 条;交易策略是基本面偏弱,建议逢高做空 [10][11]