最近开始研究服务器中跟"光"相关的东西，当然研究的深度还远远不够，所以自己研究到哪里就写 到哪里。本文的内容参考自UBS的一篇分析，由于内容较多，我们分成两篇文章来写，第一篇主要 讲一下CPO的一些基础：Roadmap、量产面临的挑战、拐点什么时候出现、，第二篇讲CPO产业链 的主要参与者。 昨天在星球中放了很多张GB200的图，关于哪些是铜、哪些是光，有兴趣的朋友可以到星球中查 看。我们跟其他星球的区别在于我们不止提供行业信息，我们还会有些Research的内容，这在其他星 球应该都比较少。星球中已经上传过很多CPO相关的资料。 光进铜退？ 硅光子 硅光子技术能进一步提升传统光纤在速度、功耗方面的性能，并实现更优的集成效果。 随着数据传输带宽大幅提升以支撑云人工智能的发展，传统光纤数据传输在速度、效率和功耗上逐 渐面临挑战。传统光收发器的供应链较为分散，涉及众多组件，技术迭代速度也较慢。如今，随着 云人工智能的快速增长以及 AI 数据中心对光学器件的需求日益上升，行业正寻求对光传输技术进行 革新。集成光子技术，尤其是硅光子技术，正成为数据通信和电信数据传输领域的关键技术。 尽管传统光纤在数据传输中的信号损耗 ...

公司前景 - 预计Arista Networks在2029年前将保持20%出头的营收和利润复合增长率 [1] - 主要增长动力来自云巨头客户和园区网络业务 [1] - 长期来看在云巨头客户和企业园区业务(30%+增速)的双轮驱动下有望实现20%左右的营收利润同步增长 [2] 业务驱动因素 - 云服务商推进网络架构统一化使公司持续受益 [1] - Meta或将于10月在开放计算项目全球峰会上发布基于Arista设备的网络架构 [1] - 园区网络业务将呈现更稳定的发展轨迹 [2] - 公司市场份额预计从2024年不足2%提升至2029年约7%带来19亿美元增量营收 [2] 市场预期 - 对二级市场预期持保守态度(约11%年复合增长率) [1] - 英伟达的捆绑解决方案在该领域可能表现强劲 [1] - 投资者注意力集中在云AI机遇但园区网络机遇同样值得关注 [2] 财务预测 - 预计7月底发布二季报时将上调2025财年营收指引 [1] - Evercore维持"跑赢大盘"评级并将目标价从105美元微调至110美元 [1] 竞争格局 - 思科仍是市场领导者但其份额持续流失 [2] - Arista在传统上增长缓慢的园区网络市场已到达转折点 [2]