永鼎股份 20260819 电话会议纪要关键要点 一、涉及行业与公司 * 公司为永鼎股份[1] * 涉及行业包括光通信、光芯片、超导材料、AI算力基础设施[2][23] 二、核心观点与论据 光通信业务 * 2026年上半年光通信业务贡献约5亿利润，是上半年业绩主要来源[2][9] * 2026年第二季度光棒、光纤、光缆运营表现令人满意[3] * 预计2026年第三季度业绩较第二季度进一步提升[3] * 乐观预计2026年第四季度为全年该产品线表现最好的季度[3] * 对2027年该产品线业绩保持非常乐观预测[3] * 2026年上半年利润主要来源于光棒和光纤业务，光缆业务主动减少三大运营商订单并拓展海外市场[7] * 2026年上半年光通信收入约12.8亿[9] * 海外工程和汽车线束等传统业务上半年表现平淡甚至亏损，符合季节性特点[9] 光纤供需与价格 * 光纤供需偏紧，多模光纤因数据中心需求补涨25%-30%[2] * 国内OM4光纤价格已增长约25%至30%，OM3、OM4光纤需求旺盛，整体供不应求[4] * CRU数据显示光纤价格持续平稳增长，但未完全反映市场全貌，公司200微米G.657.A2价格比普通型高出20%至25%[6] * 中国移动6900多万芯公里普通光缆集采仅2家投标，中国电信2000万芯公里光缆集采无人投标，反映市场需求旺盛、光纤供应紧张[5] * 中国移动已调整价格，计划于9月3日再次招标[5] 产能扩张 * 光棒产能从1200万芯公里扩至3600万芯公里，净增2400万芯公里[2][8] * 扩产涵盖G.652.D、G.657.A1、G.657.A2等常规光纤，以及多模光纤和G.654.E光纤[8] * G.654.E光纤预计占总产能300万芯公里[8] * 六安工厂MPO第二期扩产启动，第一期产能约1000万条，第二期新增1500万条，预计2026年底日产量达2.5万条[5] * 墨西哥光缆工厂正在调试，计划2026年第四季度向当地客户批量供货[8] 特种光纤布局 * 多模光纤2026年第三、四季度产生新的利润和收入贡献[4] * 空心光纤已参与广东电信项目投标与测试，即将进入正式商用状态[4] * G.654光纤研发基本完成，计划第三、四季度利用新增产能推进研发与扩产[4][5] * 保偏光纤目标2026年第四季度末或最晚2027年第一季度实现正式商用[5] 运营商AI算力投资 * 2026年三大运营商维持常规投资，全年总投资额约2600亿元，投入AI算力中心约800多亿元[6][7] * 运营商数据中心建设仍以云和存储等常规业务为主[7] * 预计2027年下半年开启规模化投资AI算力中心，2028年达投资高点[2][7] 光芯片业务 * 2026年上半年光芯片业务重点在设备调试与人员培训，累计发货数百万颗，确认销售额约数千万元[10] * 自8月份起预计单月交付量达数百万颗[11] * 在手长期订单及框架协议具有法律约束力[11] * 出货结构已从70mW产品为主转变为以100mW产品为主，占比持续提升[13] * 2026年7月公告11.33亿人民币订单后，紧接着接到大量100mW产品订单[13] * 大部分100mW产品订单交付期主要安排在2027年[14] * 预计2026年第四季度芯片业务出货量显著增长，有望冲击数亿元规模[15] * 现有两台MOCVD设备，2025年订购的两台新设备预计2026年9月或10月到货，形成四台产能[16] * 2026年还订购两台不同型号新设备，预计2027年上半年到货[16] * 当前月产能已相当于2026年初几个月总和，仍在持续爬坡[17] * 生产主要瓶颈并非MOCVD设备，预计2026年10月或11月可能面临压力，但新增设备将到货[18] * 良率正在大幅增长，将在年底鼎芯独立报表中体现，数据远超2025年[19] * 2027年将执行11.9亿订单，有望承接更多新订单，销售额可能达到10亿甚至20亿规模[19] * 100G EML已有批量订单并正在交付，预计放量可能到2027年二季度之后[21] * 公司优先承接更容易生产、能快速形成销售额和利润的产品[21] 超导业务 * 2025年收入约5000万元[22] * 预计2026年全年收入有望翻倍达到1亿元，同比增长50%没有问题[22] * 2026年上半年收入较去年同期略有增长，预计下半年增幅更大[22] * 2026年价格没有明显上涨趋势，因聚变项目尚处前期验证阶段[22] * 预计2027年超导材料市场状况将类似于2026年激光器芯片市场[22] * 全球聚变项目将按计划进行大规模材料招标，全球产能将出现不足[22] * 预计2027年出现短缺，2028年短缺情况更加严重[22] 行业壁垒与竞争 * 光纤预制棒和光纤行业存在较高产业壁垒和技术门槛，包括设备门槛、人才门槛、市场门槛[6] * 新进入者大多瞄准当前盈利较好的单模光纤，产品结构单一，综合竞争力偏弱[6] * 新增项目预计不会对公司构成太大压力或威胁[6] 其他重要内容 * 公司正向上游延伸，持续投入镀膜、冷加工等核心工艺设备[12] * 2024年末成立专注于AI应用业务的子公司，2026年已开始承接外部业务，预计产生数千万元销售额[12] * 包括光芯片和各类光组件在内的业务，预计到2027年销售额可能达到十几亿元[12] * NPU预计2027年开始批量应用，CPO需求主要集中在北美市场[20] * 公司产业布局围绕AI发展两端：光通信领域（激光器芯片、光棒光纤、特种光纤）和能源领域（超导材料）[23] * 东部超导材料在可控核聚变应用场景下具备显著性能指标优势[23]