公司第三季度财务表现 - 公司第三季度净亏损34.81亿元，同比和环比收窄幅度均超过30% [1] - 第三季度汽车毛利率达到14.7%，环比大幅上升4.4个百分点，高于市场预期的12.9% [1] - 第三季度综合毛利率为13.9%，环比上行3.9个百分点 [3] - 毛利率提升得益于销量增长带来的供应链降本以及高毛利车型的推出 [3] 交付情况与产品结构 - 第三季度总交付量为87,071辆，对比第二季度的72,056辆有所增长 [2] - 乐道品牌交付37,656辆，其中L90单一车型贡献21,572辆，占总交付量的24.76% [2] - 乐道L60交付量从第二季度的17,081辆略降至16,084辆，蔚来品牌交付量从47,132辆下降至36,928辆 [2] - 全新ES8自9月21日启动交付，大量订单预计在第四季度释放 [3] 第四季度业绩指引与管理层预期 - 公司对第四季度交付指引设定为12万至12.5万辆，营收指引为327.6亿至340.4亿元 [4] - 10月份公司交付了40,397辆车，意味着11月和12月平均需交付4万至4.2万辆 [4] - 管理层预计第四季度整车毛利率能达到18%，主要依据是全新ES8交付的跃升 [3] - 管理层重申对第四季度在非通用会计准则下实现盈利的乐观态度 [7] 市场反应与机构观点 - 财报发布后，公司美股盘前一度涨超8%，但当日收跌4.35%，次日港股收跌 [1] - 花旗将公司美股目标价从8.60美元下调至6.90美元，H股目标价从65.9港元下调至62.5港元，但维持“买入”评级 [5] - 交银国际维持公司港股目标价62.7港元和美股目标价8美元，以及“买入”评级，维持2025年销售量预测约34万辆 [5] - 摩根大通认为公司有望在第四季度实现盈利，并可能在2026年迎来盈利拐点 [6] 行业需求与公司战略 - 公司CEO指出，10月中旬全国大范围的置换补贴政策退坡导致终端需求出现显著下降，对整个行业产生影响 [7] - 面对需求变化，公司采取保持价格稳定的策略，以避免加剧消费者观望情绪 [8] - 公司战略方向是“聚焦、务实”，强调提升核心经营能力和运营效率，目标是实现超越行业平均的盈利能力 [8] - 公司CEO两度提及“向丰田学习”，并称公司将“聚焦主业、踏实卖车” [1][8] 成本控制措施 - 公司目标在第四季度将销售及管理费用进一步下降至10%，对应金额为32.76亿元，环比第三季度的41.84亿元缩减9.08亿元 [4]