摩根大通近日发布研报分析壳牌(SHEL.US)2025年二季度业绩，受交易逆风冲击，预计该公司每股盈利 (EPS)将下降两位数百分比，现金流表现相对较好但仍难阻股价滞后。该行还提到，交易疲软具备行业 共性，或将影响其他巨头。虽然该行认为壳牌二季度将表现不佳，但因投资逻辑具有韧性与杠杆优势， 维持"增持"评级。周一，壳牌也发布业绩预警，称其第二季度天然气和石油交易业绩将显著低于前三个 月。 观点：交易疲软，EPS无疑将下滑 ii)综合天然气产量900-940千桶油当量/日，液化天然气产量640-680万吨，均达到指引;iii)上游产量1660- 1760千桶油当量/日，中点较此前指引上调约50千桶油当量/日(摩根大通预期为1659千桶油当量/日);iv)营 销业务收益预计环比上升(与摩根大通预期的11亿美元一致); 3)经营现金流。已缴税款28亿-36亿美元(第一季度为29亿美元)。营运资本-10亿至-30亿美元(摩根大通预 期+15亿美元);衍生品-10亿至-30亿美元(摩根大通预期无);4)成本。运营支出环比基本持平，综合天然气 的折旧、损耗及摊销(DDA)预计较高(14亿-18亿美元，第一季度为14亿美元 ...