报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出中美谈判协议带来利好情绪，需关注PX、PTA反弹动能；短期PX和PTA价格或维持震荡格局，中长期需关注需求端能否形成持续拉动；产业链价格短期内维持弱势震荡，主要驱动来自PTA加工费持续压缩倒逼上游降负与织造企业原料备货周期延长之间的矛盾 [1][4][6] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 8月11日，PX主力合约收6778.0元/吨，较前一交易日收涨0.77%，基差为 -73.0元/吨；PTA主力合约收4706.0元/吨，较前一交易日收涨0.47%，基差为 -36.0元/吨 [2] - 成本端，8月11日，布油主力合约收盘66.32美元/桶，WTI收63.35美元/桶；需求端，8月11日，轻纺城成交总量为467.0万米，15日平均成交为479.13万米 [2] - 供给端，华东一150万吨PTA装置上周末停车，另一250万吨PTA装置重启运行；威联化学100万吨PX装置近期恢复，盛虹炼化400万吨PX装置7月17日 - 8月10日附近降负；当前PTA开工回升，对PX市场有支撑作用 [2] - 下游需求表现偏弱，对价格有压制；轻纺城成交量低于15日平均，终端纺织市场采购情绪偏弱，涤纶等聚酯产品消费缺乏增量驱动，抑制PTA需求回升空间；下游负反馈压力加大或致聚酯开工率回落，削弱PTA需求弹性 [3] - PTA工厂库存处于中性水平，当前PTA价格反弹由成本推动和供应缩减预期驱动；需警惕终端需求持续走弱使PTA库存被动累积，压制中期价格上行空间；中美发布联合声明，双方再次暂停实施24%的关税90天，保留剩余10%的关税 [4] 聚酯 - 8月11日，短纤主力合约收6408.0元/吨，较前一交易日收涨0.41%；华东市场现货价为6490.0元/吨，与前一交易日持平，基差为82.0元/吨 [5] - 供应端，PX期货价格宽幅震荡，PTA期货价格连续下跌，原料端供应压力传导至下游；需求端，轻纺城成交量MA15持续下滑，终端织造需求边际转弱 [5] - 库存层面，涤纶短纤库存天数较五年均值高57%，FDY、DTY库存均高于历史平均水平，产业链正经历主动去库周期；预计产业链价格短期内维持弱势震荡，主要驱动来自PTA加工费持续压缩倒逼上游降负与织造企业原料备货周期延长之间的矛盾 [5][6] 产业链价格监测 - 8月11日，PX期货主力合约价格6778元/吨，较8月8日涨0.77%；主力合约成交74068手，较8日增14.70%；主力合约持仓84351手，较8日降7.36%；PX现货中国主港CFR、韩国FOB价格与8日持平；PX基差 -73元/吨，较8日降247.62% [7] - 8月11日，PTA期货主力合约价格4706元/吨，较8月8日涨0.47%；主力合约成交444706手，较8日增28.06%；主力合约持仓682845手，较8日降2.58%；PTA现货中国主港CFR价格与8日持平；PTA基差 -36元/吨，较8日降157.14%；PTA 1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差均有变化；PTA进口利润 -774.8元/吨，较8日降0.22% [7] - 8月11日，短纤期货主力合约价格6408元/吨，较8月8日涨0.41%；主力合约成交110830手，较8日增0.90%；主力合约持仓180318手，较8日增1.19%；短纤现货华东市场主流价格与8日持平；PF基差82元/吨，较8日降24.07%；PF 1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差均有变化 [7] - 8月11日，布油主力合约66.71美元/桶，较8月8日涨0.59%；美原油主力合约64美元/桶，较8日涨1.03%；CFR日本石脑油、乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格与8日持平 [7] - 8月11日，石脑油、PX、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶短纤、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY加工价差与8日持平；PTA加工价差152.46元/吨，较8日降0.94% [8] - 8月11日，轻纺城成交总量467万米，较8月8日降2.51%；长纤织物成交量383万米，较8日降2.79%；短纤织物成交量与8日持平 [8] - 8月11日，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机产业链负荷率与8日持平 [8] - 8月7日较7月31日，涤纶短纤库存天数降1.52%，涤纶POY库存天数增8.84%，涤纶FDY库存天数增11.26%，涤纶DTY库存天数增1.35% [8] 产业动态及解读 宏观动态 - 8月11日，美联储理事鲍曼支持9月开始降息，年内应降息三次；摩根大通将美联储今年降息预期从一次改为三次；广东7月CPI同比下降0.3%，PPI同比下降2.0%；2025年7月份，全国居民消费价格同比持平，环比上涨0.4%，PPI环比降幅为3月份以来首次收窄 [9] - 8月8日，特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事，任期至2026年1月31日；沃勒成为美联储新任主席热门人选；美国财长开始美联储主席面试流程；博斯蒂克称7月就业报告改变了美联储对就业目标的看法；英国央行降息25个基点，四名票委支持维持利率不变；7月份，进出口3.91万亿元，增长6.7%，其中出口2.31万亿元，增长8%，进口1.6万亿元，增长4.8%；央行连续第9个月增持黄金，7月末黄金储备7396万盎司，环比增6万盎司；中国央行开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月 [9][10] 供需方面 - 需求 - 8月11日，轻纺城成交总量为467.0万米，环比增长 -2.51%，长纤织物成交量383.0万米，短纤织物成交量86.0万米 [11] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格、短纤主力期货与基差、PX产能利用率、PTA期货月差、短纤期货月差、PTA加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤产销情况、涤纶长丝产销情况、中国轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表 [12][14][16][18][20][21][24][27][28][29][30] 附录：大模型推理过程 - 供给端，PX和PTA可能因装置问题或低开工率导致供应偏紧；原油下跌降低PX成本，但PX期货价格上涨，显示市场预期供应紧张超过成本下降的影响；PTA虽原油成本下降但价格微涨，可能存在供应端支撑 [37] - 需求端，轻纺城成交量下滑，可能意味着下游聚酯需求减弱，对PTA需求增长乏力，需求端对PTA支撑不足存在压力 [37] - 库存端，若供应减少但需求也弱，PTA库存可能处于平衡状态或小幅累积；若PTA开工率低，供应减少，需求下降可能抵消部分影响，导致库存变化不大 [38] - 综合来看，PX和PTA短期受供应紧张支撑，但需求疲软可能限制涨幅，或导致震荡走势 [38]