报告行业投资评级 - 棉花操作思路为日内谨慎偏多[5] 报告核心观点 - 国庆长假期间美棉止跌反弹 郑棉节后预计高开反弹 主力01合约反弹关注16000附近压力 操作上采取日内谨慎偏多思路[5] - 棉花基本面整体中性 基差中性 库存中性 盘面20日均线向下 k线在20日均线下方 走势偏空 主力持仓偏多 净持仓多减 主力趋势偏多[5] - 棉花利多因素包括替代品化纤价格走高 化肥价格上涨推高种植成本 对美出口关税有所降低 中美关系有所缓和 厄尔尼诺天气形成 金九银十旺季即将到来[6] - 棉花利空因素包括国储开始拍卖 金九订单不如预期 新棉即将大量上市[7] 前日回顾 - 2026年9月棉花盘面20日均线向下 k线在20日均线下方 走势偏空[5] - 截至2026年9月30日 轧花厂加工利润为649元/吨[22][24] - 截至2026年9月30日 纺纱厂即期利润为98元/吨[26][27] - 截至2026年9月25日 中国纯棉纱开工率为69.19%[32][33] - 截至2026年9月25日 中国织布厂开机率为36.84%[34][36] - 截至2026年9月25日 中国纺纱厂棉花折存天数为27.92天[55][57] 每日提示 - 现货3128b全国均价17392元/吨 对应01合约基差2317元/吨 升水期货 基差表现中性[5] - 主力持仓整体偏多 净持仓呈现多减态势 主力趋势偏多[5] 今日关注 - ICAC9月发布数据显示 26/27年度全球棉花消费2620万吨 产量2589万吨[5] - USDA9月报数据显示 26/27年度全球棉花产量2554.3万吨 消费2676.3万吨 期末库存1521万吨[5] - 海关数据显示 2026年8月我国纺织品服装出口285.7亿美元 同比增长7.7%[5] - 海关数据显示 2026年8月我国棉花进口8万吨 同比增加10.7%[5] - 海关数据显示 2026年8月我国棉纱进口18万吨 同比增加36.5%[5] - 农村部7月发布26/27年度中国棉花相关数据 产量634万吨 进口150万吨 消费780万吨 期末库存822万吨[5] 基本面数据 - USDA9月全球棉花产销存预测26/27年度相关细分数据 - 产量端 全球合计2554.3万吨 月度调整-6.9万吨 同比-4% 同比减少100.8万吨 其中中国产量729.4万吨 月度调整0 同比-6% 同比减少50.1万吨 印度产量522.5万吨 月度调整0 同比1% 同比增加4.3万吨 美国产量287.4万吨 月度调整-8.9万吨 同比-5% 同比减少15.2万吨[12] - 消费端 全球合计2676.3万吨 月度调整0 同比1% 同比增加39万吨 其中中国消费914.5万吨 月度调整0 同比1% 同比增加8.8万吨 印度消费577万吨 月度调整0 同比2% 同比增加10.9万吨 越南消费178.5万吨 月度调整0 同比1% 同比增加1.1万吨[12] - 进口端 全球合计963.1万吨 月度调整9.5万吨 同比-2% 同比减少17.7万吨 其中中国进口152.4万吨 月度调整0 同比-3% 同比减少5.4万吨 越南进口178.5万吨 月度调整0 同比1% 同比增加0.9万吨 孟加拉进口161.1万吨 月度调整0 同比3% 同比增加4.3万吨[13] - 出口端 全球合计962.9万吨 月度调整8.8万吨 同比-3% 同比减少29.6万吨 其中美国出口267.8万吨 月度调整0 同比0% 同比变动0 澳大利亚出口98万吨 月度调整0 同比-20% 同比减少23.8万吨 印度出口32.7万吨 月度调整0 同比37% 同比增加8.8万吨[13] - 期末库存端 全球合计1521万吨 月度调整3.8万吨 同比-7% 同比减少118.6万吨 其中中国期末库存754.8万吨 月度调整-0.4万吨 同比-4% 同比减少34.3万吨 印度期末库存224.6万吨 月度调整6.5万吨 同比-6% 同比减少15.2万吨 美国期末库存78.4万吨 月度调整-8.7万吨 同比-13% 同比减少12万吨[13] - ICAC全球棉花产需预测2026/2027年度数据 产量2620万吨 期初库存1793万吨 进口量966万吨 消费量2589万吨 出口量966万吨 期末库存1823万吨 库存消费比0.7[15] - 农村部26/27年度7月中国棉花相关数据 播种面积2873千公顷 收获面积2873千公顷 单产2205公斤/公顷 产量634万吨 进口150万吨 消费780万吨 期末库存822万吨 国内棉花3128B均价区间16000-18000元/吨 Cotlook A指数区间75-100美分/磅[17] 持仓数据 - 棉花主力持仓偏多 净持仓多减 主力趋势偏多[5]

装置检修动态:华东一年产55万吨聚酯瓶片装置计划中秋假期重启,预计月底出产品,该装置于9月中旬附近停车检修。华东两 套各60万吨聚酯瓶片装置计划9月底和10月初陆续重启出料,分别于8月中旬和9月初停车。 交易咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日 | Fri | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号:Z0017251 | 2026/10/8 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | | 从业资格号:F3066728 | | | 指标 | 2026/9/29 | 2026/9/30 | 变动值 | 行情综述 | | | INE原油(元/桶) | 711.9 | 711.0 | -0. 90 | 成交情况: PTA:PTA市场下跌,节前业者观望为主,暂无可提主 | | SC | PTA-SC(元/陣) | 1176.6 | 1133. 1 | -43.46 | 港恒力现货的高基差报盘,部分其他品牌现货报盘基 | | | PTA/SC(比价) | 1.2274 | 1. 21 ...

交易咨询业务资格:证监许可【2012】31号 | 7 国 贸易用货 瓶片短纤数据日报 | | | | 国贸期货研究院 | 投资咨询号:Z0017251 2026/10/8 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 能源化工研究中心 陈胜 | 从业资格号:F3066728 | | 指标 | 2026/9/29 | 2026/9/30 | 变动值 | | | PTA现货价格 | 7165 | 7180 | 15 | 现货资讯: | | MEG内盘价格 | 6423 | 6202 | -221 | 短纤:短纤主力期货涨46至8280。现货市场:涤 | | PTA收盘价 | 6350 | 6300 | -50 | 纶短纤生产工厂价格僵持运行,贸易商价格偏 | | | | | | 暖,下游按需采买,场内成交有限。 | | MEG收盘价 | 5241 | 5284 | 43 | 1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东市 | | 1.4D直纺涤短 | 8745 | 8740 | -5 | 场价格在8450-8950款现汇含税自提,华北市场 | | | | | | ...

报告行业投资评级 - 无明确行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 芳烃橡胶产业链节前各品种运行呈现分化特征 上游原料端开工小幅提升 中游部分品种加工费走扩 下游聚酯受成本端挤压效益承压 后续整体产业链累库节奏分化 部分品种驱动转弱 天然橡胶相关品种建议观望[1][7][8] 分目录内容总结 PTA板块 - 2026年9月23日至9月30日相关指标变化 石脑油原油变化-4.67 石脑油裂解价差变化40.42 PX CFR台湾价变化-4 PTA内盘现货价变化15 POY 150D/48F价变化220 PX加工差无明确累计变化 PTA加工差变化34 聚酯毛利变化281 PTA负荷维持68.2% PTA负荷变化0 PTA负荷从75.5%起维持 仓单+有效预报变化0 TA基差产销变化-0.65[1] - PTA现货成交日均成交基差2701 较之前+866[1] - 节前PX装置运行平稳 开工小幅提升至80.9% 较之前+0.6% 海外韩国GS 40万吨装置检修 PXN环比走强 歧化与异构化效益偏低维持 美亚芳烃价差回落[1] - 节前PTA短停装置重启 开工回升至75.5% 较之前+5.3%[1] - 下游聚酯检修重启并存 开工维持在73.8% 较之前-0.1% 现货基差偏强维持 加工费再度走扩[1] - 后续PX仍存部分重启计划 但存量装置减产增加 整体对聚酯累库速度不快 需关注后续装置开工稳定性[1] - PTA开工稳定 绝对库存不高 基差大幅走强后对下游效益挤压加剧 聚酯高减产持续时间或拉长 PTA库存难有进一步去化[1] MEG板块 - 2026年9月23日至9月30日相关指标变化 东北亚乙烯价变化-30 MEG外盘价变化0 MEG内盘价变化-221 MEG华东价变化-220 MEG远月价变化-175 MEG煤制利润变化-221 MEG内盘现金流（乙烯）变化-77 MEG总负荷维持80.4% 煤制MEG负荷维持88.8% MEG港口库存维持84.4 非煤制负荷维持76[7] - MEG现货成交基差对10 较之前+475附近[7] - 节前非煤制装置运行平稳 煤化工重启延续 包括内蒙鑫润40万吨长停装置重启 带动整体负荷进一步提升至80.4% 较之前+1.7%[7] - 发货回升下周初港口库存小幅去化 周内及假期到港预报持量暂未明显回升 基差走弱 效益与比价环比收缩[7] - 后续国内MEG开工来到高位 下游聚酯受PTA端挤压下提负速度预计放缓 且进口环比有回升预期 港口库存或逐步转累 驱动转弱 但近月盘面贴水幅度依然较大 需关注后续海峡通行情况[7] 涤纶短纤板块 - 2026年9月23日至9月30日相关指标日度变化 1.4D棉型短纤价变化-5 其余低熔点短纤 原生中空 仿大化纤 纯涤纱 涤棉纱价格无变化 原生短纤负荷维持61% 再生棉型负荷维持54% 涤纱开机变化+2 短纤利润变化+56 纯涤纱利润变化-25 棉花-涤短价差变化-160 粘胶-涤短价差变化+5[7] - 现货价格8657附近 市场基差对11+180附近[7] - 节前短纤减产力度仍有提升 兴邦 金轮减产 开工下行至61.0% 较之前-1.5% 产销环比持稳 库存走平 现货加工费环比改善[7] - 需求方面 涤纱端开工小幅回升至40.0% 较之前+2.0% 原料备货低位 成品库存压力仍存 效益走弱[7] - 后续短纤加工费虽有所改善 但整体仍处于偏低水平 大幅减产状态或延续 下游需求表现则依然偏弱 整体库存压力改善[7] 天然橡胶&20号胶板块 - 2026年9月23日至9月30日相关指标周度变化 美金泰标现货价变化+40 美金泰混现货价变化+25 人民币混合胶价变化+180 上海全乳价变化+65 上海3L价变化+100 泰国胶水 泰国杯胶价无变化 云南胶水价变化-200 海南胶水价变化-300 顺丁橡胶价变化+700 RU主力价变化+1130 NR主力价变化+1285[8] - 2026年9月23日至9月30日相关价差指标周度变化 混合-RU主力价差变化+135 美金泰标-NR主力价差变化-3 RU05-RU09价差变化-55 RU主力-NR主力价差变化-155 胶水-杯胶价差无变化 全乳-混合价差变化-115 3L-混合价差变化-80 混合-顺丁价差变化-20 泰标加工利润无变化 混合内外价差变化-14 上期所RU仓单变化+5970[8] - 天然橡胶&20号胶相关策略为观望[8] 苯乙烯板块 - 2026年9月23日至9月30日相关指标日度变化 乙烯(CFR东北亚)价无变化 纯苯（CFR中国）价无变化 纯苯（华东）价变化-970 加氢苯（山东）价变化+30 苯乙烯（CFR中国）价变化+5 苯乙烯（江苏）价变化+225 苯乙烯（华南）价变化+125 EPS(华东普通料）价变化+200 PS（华东透苯）价变化+100 ABS（0215A)价变化+100 亚洲价差无变化 纯苯-石脑油价差变化+936 苯乙烯国产利润变化+30 EPS国产利润变化-68 PS国产利润 ABS国产利润无变化[11]