报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 亚洲PTA市场受原油剧烈波动和PX供应收紧双重影响，石脑油价格上涨幅度远高于PX，利润明显收缩；需求端虽随春节后聚酯装置复工，但供应端风险显著加剧，PX供应不确定性引发更多停产担忧，聚酯进一步提产受限甚至可能临时减产，PTA工厂集中不可抗力；亚洲多国限制出口加剧原料短缺，若中东出口近期无法恢复，4月亚洲聚酯产业链将因PX及MEG双重短缺面临严峻生产下滑风险，亚洲PX市场实货供给紧张；价格波动大，下游开工负荷低于预期，市场混乱，但下游接受度和采购意愿正在提高 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从6470涨至6570，变动值为100；MEG内盘价格从4946涨至4982，变动值为36；PTA收盘价从6592涨至6778，变动值为186；MEG收盘价从5036涨至5058，变动值为22；1.4D直纺涤短从8060涨至8245，变动值为185；短纤基差从58降至 -54，变动值为 -112；4 - 5价差从 -71变为 -62，变动值为0；涤短现金流从240涨至246，变动值为6；1.4D仿大化价格不变；1.4D直纺与仿大化价差从1870涨至2055，变动值为185；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均上涨143；外盘水瓶片从1135涨至1150，变动值为15；瓶片现货加工费从985涨至1031，变动值为45；T32S纯涤纱价格不变；T32S纯涤纱加工费从4190降至4005，变动值为 -185；涤棉纱65/35 45S价格不变；棉花328价格从16490涨至16560，变动值为70；涤棉纱利润从1923降至1774，变动值为 -149；原生三维中空（有硅）价格不变；中空短纤6 - 15D现金流从556降至459，变动值为 -98；原生低熔点短纤价格不变 [2] 市场情况 - 短纤主力期货涨200到8260，涤纶短纤生产工厂价格偏强，贸易商价格上涨，下游采购意愿降低，场内成交有限；1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场价格在7900 - 8480现款现汇含税自提，华北市场价格在8020 - 8600现款现汇含税送到，福建市场价格在8100 - 8300现款现汇含税送到 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在8350 - 8700元/吨，均价较上一工作日上涨125元/吨；瓶片期货偏暖运行，供应商报价维持高位，局部现货流动性紧张，下游终端需求表现疲软，采购积极性不高，市场交投氛围较为谨慎，商谈重心有所上移 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从76.98%降至84.13%，变动值为 -7.15%；涤纶短纤产销从68.00%降至52.00%，变动值为16.00%；涤纱开机率（周）从70.00%涨至70.32%，变动值为0.32%；再生棉型负荷指数（周）从55.44%降至54.81%，变动值为 -0.63% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 亚洲PTA市场受原油剧烈波动、PX供应收紧双重影响，石脑油价格涨幅高于PX，利润收缩，需求端虽有聚酯装置复工，但供应端风险加剧，聚酯提产受限甚至可能减产，4月亚洲聚酯产业链或因PX及MEG短缺面临生产下滑风险，亚洲PX市场实货供给紧张，下游开工负荷低于预期，市场混乱 [2] - 中东局势紧张致市场混乱，东北亚炼厂因原油供应紧张降负，亚洲石脑油紧缺，石脑油裂解装置减产停车，韩国厂商启动减产计划，国内乙二醇有出口订单，海外乙烯价格上涨，国内炼厂乙二醇装置受原料减少影响上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - INE原油价格从723.9元/桶涨至733.1元/桶，PTA - SC从1331.3元/吨涨至1450.5元/吨，PTA/SC比价从1.2531涨至1.2723，CFR中国PX从1208涨至1233，PX - 石脑油价差从120涨至235，PTA主力期价从6592元/吨涨至6778元/吨，PTA现货价格从6470元/吨涨至6570元/吨，现货加工费从205.4元/吨降至141.9元/吨，盘面加工费从307.4元/吨涨至349.9元/吨，主力基差从(68)降至(70)，PTA仓单数量从148915张增至149479张，MEG主力期价从5036元/吨涨至5058元/吨，MEG - 石脑油从(353.18)降至(353.37)，NEG内盘从4946涨至4982，主力基差从 - 60涨至 - 35 [2] 产业链开工情况 - PX开工率维持83.53%，PTA开工率维持80.01%，MEG开工率维持52.27%，聚酯负荷维持85.41% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F从9075降至9050，POY现金流从636降至514，FDY150D/96F维持9330，FDY现金流从391降至294，DTY150D/48F从10455降至10390，DTY现金流从816降至654，长丝产销从30%降至19% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短从8060涨至8245，涤短现金流从(29)涨至59，短纤产销从78%降至55% [2] 聚酯切片 - 半光切片从7410涨至7550，切片现金流从(129)涨至(86)，切片产销从26%涨至30% [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2.10附近停车检修后已恢复正常，华东一套360万吨PTA装置恢复正常，此前2成5成负荷运行，华南一套125万吨PTA装置1月中检修后恢复正常 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各品种情况总结 黑色系 - 硅铁（SF603）期货价格5982，较前值涨16，涨幅0.27%，历史分位数57.60%，折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单5998，较前值涨66，涨幅1.03% [1] - 硅锰（SM603）未提及期货价格，历史分位数39.10% [1] - 螺纹钢（RB2605）期货价格3220，较前值跌15，跌幅0.45%，历史分位数45.10%，HRB400 20mm上海现货价3128 [1] - 热卷（HC2605）期货价格3290，较前值跌15，跌幅0.45%，历史分位数13.10%，Q235B 4.75mm上海现货价3305 [1] - 铁矿石（I2605）期货价格817，较前值跌5，跌幅0.29%，历史分位数28.80%，折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港现货价851 [1] - 焦炭（J2605）未提及期货价格，历史分位数64.19%，折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港现货价1756 [1] - 焦煤（JM2605）期货价格1333，较前值涨103，涨幅8.37%，历史分位数54.00%，折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿现货价1230 [1] 有色系 - 铜（CU2605）期货价格95350，较前值涨25，涨幅0.03%，历史分位数46.04%，SMM开贴水 - 52，SMM 1铜均价95325 [1] - 铝（AL2605）期货价格23725，较前值涨265，涨幅1.12%，历史分位数11.25%，SMM开贴水 - 110，SMM A00铝均价23510 [1] - 氧化铝（AO2605）期货价格2931，较前值跌158，跌幅5.00%，历史分位数12.55%，SMM氧化铝指数均价2773 [1] - 锌（ZN2605）期货价格23070，较前值跌65，跌幅0.28%，历史分位数92.70%，SMM 1锌锭均价22770，SMM开贴水 - 300 [1] - 锡（SN2604）期货价格352800，较前值涨4010，涨幅1.15%，历史分位数81.45%，SMM 1锡均价352800，SMM开贴水2500 [1] - 镍（NI2605）期货价格136450，较前值跌200，跌幅0.15%，历史分位数1.95%，SMM 1进口镍均价135860，SMM开贴水590 [1] - 不锈钢（SS2605）期货价格14500，较前值涨280，涨幅1.97%，历史分位数48.71%，304/2B 2*1240*C无锡宏旺（含切边费）现货价14390 [1] - 碳酸锂（LC2605）期货价格156500，较前值跌700，跌幅0.45%，历史分位数46.03%，SMM电池级碳酸锂均价157200 [1] - 工业硅（SI2605）未提及期货价格，历史分位数28.69%，SMM通氧5530均价8735，较前值涨465，涨幅5.32% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2606）期货价格989.8，较前值跌6.2，跌幅0.62%，历史分位数0.90%，上金所黄金现货AU（T + D）995.98 [1] - 白银（AG2606）期货价格17472.0，较前值跌180.0，跌幅1.03%，历史分位数5.80%，上金所白银现货AG（T + D）17292.0 [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）期货价格2952.0，较前值涨82.0，涨幅2.82%，历史分位数52.40%，出厂价普通蛋白豆粕江苏张家港市3190 [1] - 豆油（Y2605）期货价格8890，较前值涨244.0，涨幅2.82%，历史分位数67.10%，出厂价四级豆油江苏张家港市8646.0 [1] - 棕榈油（P2605）期货价格9580，较前值跌34.0，跌幅0.35%，历史分位数16.70%，交货价24度棕榈油黄埔港9614.0 [1] - 菜粕（RM605）期货价格2350，较前值涨6.0，涨幅0.26%，历史分位数48.70%，出厂价菜籽粕广东湛江市2344.0 [1] - 菜油（OI2605）期货价格10350，较前值涨101.0，涨幅1.01%，历史分位数91.60%，出厂价四级菜油江苏南通市9840.0 [1] - 玉米（C2605）期货价格2376.0，较前值涨24.0，涨幅1.02%，历史分位数46.00%，平舱价玉米锦州港2400 [1] - 玉米淀粉（CS2605）期货价格2765.0，较前值涨135.0，涨幅5.18%，历史分位数69.90%，出厂价玉米淀粉吉林长春市2900 [1] - 生猪（H2605）期货价格9835.0，较前值跌335.0，跌幅3.41%，历史分位数30.40%，出场价生猪（外三元）河南9500 [1] - 鸡蛋（JD2605）期货价格3180，较前值跌332.0，跌幅9.45%，历史分位数16.00%，出场价鸡蛋河北石家庄3512.0 [1] - 棉花（CF605）期货价格16550，较前值涨1130.0，涨幅7.33%，历史分位数72.90%，市场价棉花新疆15420.0 [1] - 白糖（SR605）期货价格5480，较前值跌8.0，跌幅0.14%，历史分位数6.50%，现货价格白砂糖柳州站台产地广西5463.0，较前值涨17.0，涨幅0.31% [1] - 苹果（AP605）期货价格9946.0，较前值跌146.0，跌幅1.47%，历史分位数17.40%，苹果交割理论价格（日/钢联）9800 [1] - 红枣（CJ605）期货价格8835.0，较前值跌935.0，跌幅10.58%，历史分位数43.80%，灰枣一级批发价格河北（钢联）7900 [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX605）期货价格9811.8，较前值涨37.8，涨幅0.39%，历史分位数42.00%，中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币9774.0 [1] - PTA（TA605）期货价格6778.0，较前值跌108.0，跌幅1.59%，历史分位数15.50%，市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区6670.0 [1] - 乙二醇（EG2605）期货价格5058.0，较前值跌83.0，跌幅1.63%，历史分位数25.30%，市场价（中间价）乙二醇（MEG）华东地区4975.0 [1] - 涤纶短纤（PF604）期货价格8150.0，较前值涨199.0，涨幅2.49%，历史分位数18.80%，市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场8260.0 [1] - 苯乙烯（EB2604）期货价格10245.0，较前值涨199.0，涨幅1.98%，历史分位数68.10%，中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯10046.0 [1] - 甲醇（MA605）期货价格3265.0，较前值涨63.0，涨幅1.97%，历史分位数69.10%，中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇3202.0 [1] - 尿素（UR605）期货价格1875.0，较前值跌15.0，跌幅0.80%，历史分位数22.10%，市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区1890.0 [1] - LLDPE（L2605）期货价格8600.0，较前值跌167.0，跌幅1.90%，历史分位数1.60%，完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东8767.0 [1] - PP（PP2605）期货价格9025.0，较前值跌95.0，跌幅1.04%，历史分位数7.20%，完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江9120.0 [1] - PVC（V2605）期货价格5650.0，较前值跌150.0，跌幅2.65%，历史分位数41.10%，中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5）5500.0 [1] - 烧碱（SH605）期货价格2275.0，较前值跌234.0，跌幅9.33%，历史分位数21.50%，市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百2509.0 [1] - LPG（PG2604）期货价格7198.0，较前值涨657.0，涨幅10.04%，历史分位数81.50%，市场价液化气广州地区6541.0 [1] - 沥青（BU2604）期货价格4330.0，较前值跌213.0，跌幅4.69%，历史分位数10.70%，市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区4543.0 [1] - 丁二烯橡胶（BR2604）期货价格17975.0，较前值跌76.0，跌幅0.42%，历史分位数85.10%，中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东18500.0 [1] - 玻璃（FG605）未提及期货价格，历史分位数51.10%，浮法玻璃5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日）960.0 [1] - 纯碱（SA605）期货价格1205.0，较前值跌20.0，跌幅1.66%，历史分位数46.60%，纯碱重质市场价沙河（日）1225.0 [1] - 纯苯（BZ2604）期货价格8245.0，较前值跌175.0，跌幅2.08%，历史分位数12.50%，中国华东地区市场价（中间价）纯苯8420.0 [1] - 丙烯（PL2605）期货价格8800.0，较前值涨118.0，涨幅1.36%，历史分位数35.10%，丙烯市场价华东地区（日）8851.0 [1] - 瓶片（PR2605）期货价格8222.0，较前值涨104.0，涨幅1.28%，历史分位数95.70%，中国现货领先价格瓶片8104.0 [1] - 天胶（RU2605）期货价格16950.0，较前值涨55.0，涨幅0.32%，历史分位数97.10%，上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶）16895.0 [1] 金融系 - IF2606.CFE期货价格4396.0，较前值跌81.5343，跌幅1.85%，历史分位数2.20% [1] - IH2606.CFE期货价格2804.8，较前值跌19.8744，跌幅0.70%，历史分位数8.40% [1] - IC2606.CFE期货价格7642.1302，较前值跌228.3302，跌幅2.90%，历史分位数0.10% [1] - IM2606.CFE期货价格7639.3762，较前值跌263.7762，跌幅3.33%，历史分位数0.04% [1] - 2年期债（TS2606）期货价格102.51，较前值涨0.04，涨幅0.04%，历史分位数43.90% [1] - 5年期债（TF2606）期货价格100.22，较前值涨0.07，涨幅0.07%，历史分位数40.40% [1] - 10年期债（T2606）期货价格99.86，较前值涨0.06，涨幅0.06%，历史分位数23.80% [1] - 30年期债（TL2606）期货价格122.25，较前值涨0.34，涨幅0.28%，历史分位数48.20% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期观望，中长期维持多配，关注终端负反馈情况 [2][9] - MEG观望为主 [9] - 涤纶短纤当前估值相对中性 [9] - 天然橡胶&20号胶观望 [9] 各品种总结 PTA - 近端TA降幅重启并存，开工环比回升，聚酯提负速度放缓，库存环比累积，基差走弱，现货加工费环比压缩；PX国内装置降负放缓，海外仍有减产，PXN走弱至低位，歧化效益与异构化效益压缩，美亚芳烃价差环比回升 [2] - 后续原料PX降负有所放缓，但物流封锁延续下预计进一步减产难以避免，且当下调油效益相对走扩，静态估值不高，TA自身加工费低位；下游聚酯提负放缓且可能有减产出现，但难以抵消供应端减量，整体预计维持去库 [2][9] - 2026年3月20 - 26日，原油、石脑油日本、PX CFR台湾价格无变化，PTA内盘现货价格变化100，POY 150D/48F价格变化 -25，石脑油裂解价差变化0，PX加工差、PTA加工差无变化，聚酯毛利变化 -122，PTA平衡负荷、PTA负荷无变化，仓单 + 有效预报无变化，TA基差无变化，产销变化 -0.10 [2] - PTA现货成交日均成交基差2605(-66）；仪征300万吨、嘉兴石化150万吨装置重启 [2] MEG - 近端国内油制降负放缓，煤制部分检修，开工环比回落，到港回落下港口库存延续去化，周内整体到港预报量有所回升，基差走强，煤制、乙烷制效益提升至高位 [9] - 后续尽管海外内降负有所放缓，但冲突引发沙特装置运行稳定性担忧，且出来/转口贸易或有所增加，后续中东物流持续封锁下到港量预计快速下滑，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高 [9] - 2026年3月20 - 26日，东北亚乙烯价格无变化，MEG外盘价格变化15，MEG内盘价格变化36，MEG华东价格变化35，MEG远月价格变化33，MEG煤制利润变化36，MEG内盘现金流（乙烯）无变化，MEG总负荷、煤制MEG负荷、MEG港口库存、非煤制负荷无变化 [9] - MEG现货成交基差对05（-55）附近；新疆中昆60万吨单线检修 [9] 涤纶短纤 - 近端短纤检修重启并存，开工回升至86.1%，产销环比转弱，库存延续累积，现货加工费改善 [9] - 需求端涤纱端开工仍有提升，原料备货去化，成品库存环比提升，效益改善 [9] - 后续原料延续走强下终端观望情绪加重，同时原再生价差大幅走强后再生替代效应明显，而尽管自身加工费尚可，但后续短纤开工或同样受到原料供应被动限制，供需双弱 [9] - 2026年3月20 - 26日，1.4D棉型短纤价格变化185，低熔点短纤、原生中空、仿大化纤、纯涤纱、涤棉纱价格无变化，原生短纤负荷、再生棉型负荷、涤纱开机无变化，短纤利润无变化，纯涤纱利润变化 -185，棉花 - 涤短变化 -115，粘胶 - 涤短变化 -115 [9] - 现货价格8146附近，市场基差对06 - 100附近；无装置检修 [9] 天然橡胶&20号胶 - 2026年3月20 - 26日，美金泰标现货日度变化 -5，周度变化55；美金泰混现货日度变化 -10，周度变化65；人民币混合胶日度变化70，周度变化470；上海全乳日度变化10，周度变化450；上海3L日度变化50，周度变化300；泰国胶水、泰国杯胶日度无变化，周度分别变化3、1；云南胶水、海南胶水无变化；顺丁橡胶日度变化400，周度变化2550；RU主力日度变化30，周度变化370；NR主力日度变化70，周度变化710 [9] - 2026年3月20 - 26日，混合 - RU主力日度变化40，周度变化100；美金泰标 - NR主力日度无变化，周度变化 -40；RU05 - RU09无变化；RU主力 - NR主力日度变化 -40，周度变化 -340；胶水 - 杯胶日度无变化，周度变化2；全乳 - 混合日度变化 -60，周度变化 -20；3L - 混合日度变化 -20，周度变化 -170；混合 - 顺丁日度变化 -330，周度变化 -2080；泰标加工利润无变化；混合内外价差无变化；上期所RU仓单日度无变化，周度变化 -30 [9] - 今日观点主要矛盾未提及，策略为观望 [9] 苯乙烯相关 - 2026年3月20 - 26日，乙烯（CFR东北亚）日度无变化；纯苯（CFR中国）日度无变化，纯苯（华东）日度变化170，加氢苯（山东）无变化，苯乙烯（CFR中国）日度变化5，苯乙烯（江苏）日度变化200，苯乙烯（华南）日度变化50，EPS(华东普通料）无变化 [12] - 2026年3月20 - 26日，PS（华东透苯）日度变化250，ABS（0215A)无变化，亚洲价差纯苯 - 石脑油日度无变化，苯乙烯国产利润无变化，EPS国产利润无变化，PS国产利润无变化，ABS国产利润无变化 [12]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 亚洲PTA市场受原油剧烈波动和PX供应收紧双重影响，石脑油价格上涨幅度远高于PX，利润明显收缩；需求端虽随春节后聚酯装置复工，但供应端风险显著加剧，PX供应不确定性引发更多停产担忧，聚酯进一步提产受限甚至可能临时减产，供应端极度紧张已导致PTA工厂集中不可抗力；亚洲多国限制出口加剧原料短缺，若中东出口近期无法恢复，预计4月份亚洲聚酯产业链将因PX及MEG双重短缺面临严峻生产下滑风险，亚洲PX市场实货供给紧张；价格波动大，下游开工负荷低于预期，市场混乱，但下游接受度和采购意愿提高 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从6725降至6470，变动值为 -255；MEG内盘价格从5223降至4946，变动值为 -277；PTA收盘价从6694降至6592，变动值为 -102；MEG收盘价从5119降至5036，变动值为 -83；1.4D直纺涤铝从8400降至8060，变动值为 -340；短纤基差从dd变为 -54，变动值为 -153；4 - 5价差从 -44变为 -71，变动值为 -27；1.4D仿大化价格不变；1.4D直纺与仿大化价差从2210降至1870，变动值为 -340；华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片均从8612（8712）降至8174（8274），变动值为 -438；外盘水瓶片从1200降至1135，变动值为 -65；瓶片现货加工费从1112降至985，变动值为 -127；T32S纯涤纱价格从12500降至12250，变动值为 -250；T32S纯涤纱加工费从4100变为4190，变动值为90；涤棉纱65/35 45S价格不变；棉花328价格从16420变为16490，变动值为70；涤棉纱利润从1724变为1923，变动值为199；原生三维中空（有硅）从9000降至8945，变动值为 -55；中空短纤6 - 15D现金流从300变为556，变动值为256；原生低熔点短纤从9295变为9350，变动值为55 [2] 市场情况 - 短纤主力期货跌246到8110，涤纶短纤生产工厂价格下调，贸易商价格靠近月结价出货，下游点价和采购增多，中间环节成交放量，工厂产销一般；1.56dtex*38mm半光本白（1.4D）涤纶短纤华东市场价格在7820 - 8350现款现汇含税自提，华北市场价格在7940 - 8470现款现汇含税送到，福建市场价格在7950 - 8300现款现汇含税送到；聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在8300 - 8500元/吨，均价较上一工作日跌275元/吨，瓶片期货偏弱运行，供应商报盘普遍下调，局部现货流动性较差，下游终端需求疲软，采购积极性不高，市场交投谨慎，商谈重心继续下移 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷（周）从84.13%降至76.98%，变动值为 -7.15%；涤纶短纤产销从52.00%变为68.00%，变动值为16.00%；涤纱开机率（周）从70.32%变为70.00%，变动值为 -0.32%；再生棉型负荷指数（周）从54.81%变为55.44%，变动值为0.63% [2][3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 地缘局势缓和预期使原油行情下跌，对PTA成本支撑减弱，PTA现货充足，行情下跌；中东局势紧张，乙二醇市场表现混乱，东北亚炼厂原油供应紧张降负，亚洲石脑油紧缺，石脑油裂解装置减产停车，国内乙二醇装置受原料减少影响上涨 [2] - 亚洲PTA市场受原油波动和PX供应收紧双重影响，石脑油价格涨幅高于PX，利润收缩，需求端虽聚酯装置复工，但供应端风险加剧，聚酯提产受限甚至可能减产，4月亚洲聚酯产业链或因PX及MEG短缺面临生产下滑风险，亚洲PX市场实货供给紧张，下游开工负荷低于预期，市场混乱 [2] 各目录总结 行情综述 - INE原油3月25日价格为723.9元/桶，较3月24日下跌15.2元/桶；PTA - SC价差3月25日为1331.3元/吨，较3月24日增加8.46元/吨；PTA/SC比价3月25日为1.2531，较3月24日增加0.0068 [2] - CFR中国PX 3月25日价格为1208，较3月24日下跌19；PX - 石脑油价差3月25日为120，较3月24日增加82 [2] - PTA主力期价3月25日为6592元/吨，较3月24日下跌102元/吨；PTA现货价格3月25日为6470元/吨，较3月24日下跌255元/吨；现货加工费3月25日为205.4元/吨，较3月24日减少28.2元/吨；盘面加工费3月25日为307.4元/吨，较3月24日减少0.2元/吨；主力基差3月25日为 - 68，较3月24日增加7；PTA仓单数量3月25日为148915张，较3月24日增加942张 [2] - MEG主力期价3月25日为5036元/吨，较3月24日下跌83元/吨；MEG - 石脑油3月25日为 - 425.88元/吨，较3月24日减少28.2元/吨；MEG内盘3月25日为4946元/吨，较3月24日下跌277元/吨；主力基差3月25日为 - 60，较3月24日减少10 [2] 产业链开工情况 - PX开工率3月25日为83.53%，与3月24日持平；PTA开工率3月25日为80.01%，与3月24日持平；MEG开工率3月25日为52.27%，较3月24日增加0.4%；聚酯负荷3月25日为85.41%，较3月24日减少0.03% [2] 涤纶长丝 - POY150D/48F 3月25日价格为9075，与3月24日持平；POY现金流3月25日为636，较3月24日增加311 [2] - FDY150D/96F 3月25日价格为9330，与3月24日持平；FDY现金流3月25日为391，较3月24日增加311 [2] - DTY150D/48F 3月25日价格为10455，与3月24日持平；DTY现金流3月25日为816，较3月24日增加311 [2] - 长丝产销3月25日为30%，较3月24日增加17% [2] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短3月25日价格为8060，较3月24日下跌340；涤短现金流3月25日为 - 29，较3月24日减少29；短纤产销3月25日为78%，较3月24日增加21% [2] 聚酯切片 - 半光切片3月25日价格为7410，较3月24日下跌180；切片现金流3月25日为 - 129，较3月24日增加131；切片产销3月25日为26%，较3月24日减少7% [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2月10日附近停车检修，目前已恢复正常；华东一套360万吨PTA装置此前2成5成负荷运行，现恢复正常；华南一套125万吨PTA装置1月中检修，现恢复正常 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品种情况不同，PTA短期观望，中长期维持多配；MEG短期观望；短纤当前估值相对中性；天然橡胶和20号胶观望 [2][8] 各品种总结 PTA - 3月19 - 25日，原油价格稳定在112.2，PTA内盘现货价格从6885降至6470，聚酯毛利从370涨至736，仓单+有效预报从145657增至152527，基差从 - 80变为 - 68，产销从0.25降至0.2 [2] - 仪征300万吨、嘉兴石化150万吨装置重启 [2] - 近端TA降幅重启并存，开工环比回升，聚酯提负速度放缓，库存环比累积，基差走弱，现货加工费环比压缩；PX国内装置降负放缓，海外仍有减产，PXN走弱至低位，歧化效益与异构化效益压缩，美亚芳烃价差环比回升；后续原料PX降负有所放缓，但物流封锁延续下预计进一步减产难以避免，且当下调油效益相对走扩，静态估值不高，TA自身加工费低位；下游聚酯提负放缓且可能有减产出现，但难以抵消供应端减量，整体预计维持去库 [2] MEG - 3月19 - 25日，东北亚乙烯价格稳定在1450，MEG外盘价格从625降至595，MEG内盘价格从5143降至4946，煤制MEG利润从1053降至849 [8] - 新疆中昆60万吨单线检修 [8] - 近端国内油制降负放缓，煤制部分检修，开工环比回落，到港回落下港口库存延续去化，周内整体到港预报量有所回升，基差走强，煤制、乙烷制效益提升至高位；后续尽管海外内降负有所放缓，但冲突引发沙特装置运行稳定性担忧，且出来/转口贸易或有所增加，后续中东物流持续封锁下到港量预计快速下滑，短期去库速度加快，远月平衡表不确定性较高 [8] 涤纶短纤 - 3月19 - 25日，1.4D棉型短纤价格从8380降至8060，短纤利润维持 - 34，纯涤纱利润从220涨至290 [8] - 近端短纤检修重启并存，开工回升至86.1%，产销环比转弱，库存延续累积，现货加工费改善；需求端涤纱端开工仍有提升，原料备货去化，成品库存环比提升，效益改善；后续原料延续走强下终端观望情绪加重，同时原再生价差大幅走强后再生替代效应明显，而尽管自身加工费尚可，但后续短纤开工或同样受到原料供应被动限制，供需双弱下当前估值相对中性 [8] 天然橡胶 & 20号胶 - 3月19 - 25日，美金泰标现货从1940涨至2000，上海全乳从15590涨至16030，RU主力从16090涨至16430，NR主力从12925涨至13565 [8] - 今日观点主要矛盾未提及，策略为观望 [8] 苯乙烯相关 - 3月19 - 25日，乙烯（CFR东北亚）稳定在1450，纯苯（CFR中国）稳定在1172，苯乙烯（CFR中国）从1320降至1310 [11] - 3月19 - 25日，PS（华东透苯）从10200降至10000，ABS（0215A）从11100降至11700 [12]

报告行业投资评级 无 报告核心观点 报告展示了2026年3月25日各品种的现货价格、期货价格、基差、基差率、历史分位数等信息，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系、金融系等多个领域 [1] 各品种总结 黑色系 - 硅铁SF603现货价6100，较昨日涨48.60%，期货价6028，基差 -72，基差率 -1.18% [1] - 硅锰SM603现货价6470，较昨日涨23.30%，期货价6480，基差 -10，基差率 -0.15% [1] - 螺纹钢RB2605现货价3240，较昨日涨45.80%，期货价3145，基差95，基差率3.02% [1] - 热卷HC2605现货价3300，较昨日涨9.40%，期货价3324，基差 -24，基差率 -0.72% [1] - 铁矿石I2605现货价857，较昨日涨28.20%，期货价824，基差33，基差率4.02% [1] - 焦炭J2605现货价1767，较昨日涨51.89%，期货价1798，基差 -31，基差率 -1.75% [1] - 焦煤JM2605现货价1250，较昨日跌0.92%，期货价1243，基差7，基差率0.56% [1] 有色系 - 铜CU2605现货价93965，较昨日跌0.07%，期货价94030，基差 -65，基差率 -0.07% [1] - 铝AL2605现货价23470，较昨日跌0.06%，期货价23625，基差 -155，基差率 -0.66% [1] - 氧化铝AO2605现货价2758，较昨日跌8.50%，期货价3014，基差 -256，基差率 -8.50% [1] - 锌ZN2605现货价22975，较昨日跌0.81%，期货价22790，基差185，基差率0.81% [1] - 锡SN2604现货价347970，较昨日跌1.23%，期货价343700，基差4270，基差率1.23% [1] - 镍MISEOR现货价132900，较昨日跌0.43%，期货价133480，基差 -580，基差率 -0.43% [1] - 不锈钢SS2605现货价14450，较昨日涨2.31%，期货价14290，基差160，基差率1.12% [1] - 碳酸锂LC2605现货价147500，较昨日跌3.56%，期货价152940，基差 -5440，基差率 -3.56% [1] - 工业硅SISEO5现货价8605，较昨日涨39.57%，期货价9200，基差 -595，基差率 -6.47% [1] 贵金属系 - 黄金AU2606现货价977.28，较昨日涨0.07%，期货价978.0，基差 -0.72，基差率 -0.07% [1] - 白银AG2606现货价17085.0，较昨日涨0.47%，期货价17166.0，基差 -81.0，基差率 -0.47% [1] 农产品系 - 豆粕M2605现货价2961.0，较昨日涨10.10%，期货价3260，基差 -299.0，基差率 -9.17% [1] - 豆油Y2605现货价8870，较昨日涨56.50%，期货价8594.0，基差276.0，基差率3.21% [1] - 棕榈油P2605现货价9690，较昨日涨35.40%，期货价9644.0，基差46.0，基差率0.48% [1] - 菜粕RM605现货价2400，较昨日涨53.20%，期货价2365.0，基差35.0，基差率1.48% [1] - 菜油Oleos现货价10380，较昨日涨92.70%，期货价9813.0，基差567.0，基差率5.78% [1] - 玉米C2605现货价2420，较昨日涨37.0%，期货价2383.0，基差37.0，基差率1.55% [1] - 玉米淀粉CS2605现货价2900，较昨日涨64.90%，期货价2772.0，基差128.0，基差率4.62% [1] - 生猪LH2605现货价9750，较昨日涨32.40%，期货价10045.0，基差 -295.0，基差率 -2.94% [1] - 鸡蛋JD2605现货价3180，较昨日涨20.60%，期货价3401.0，基差 -221.0，基差率 -6.50% [1] - 棉花CF605现货价16450，较昨日涨84.80%，期货价15215.0，基差1235.0，基差率8.12% [1] - 白糖SR605现货价5429.0，较昨日涨7.90%，期货价5480，基差 -51.0，基差率 -0.94% [1] - 苹果AP605现货价9800，较昨日涨13.00%，期货价8925.0，基差875.0，基差率9.81% [1] - 红枣CJ605现货价7900，较昨日涨40.60%，期货价8925.0，基差 -1025.0，基差率 -11.48% [1] 能源化工系 - 对二甲苯PX605现货价9708.0，较昨日涨0.34%，期货价9740.9，基差 -32.9，基差率 -0.34% [1] - PTA TA605现货价6694.0，较昨日涨0.61%，期货价6735.0，基差 -41.0，基差率 -0.61% [1] - 乙二醇EG2605现货价5119.0，较昨日涨97.70%，期货价5495.0，基差 -376.0，基差率 -6.84% [1] - 涤纶短纤PF606现货价8254.0，较昨日涨1.65%，期货价8390.0，基差 -136.0，基差率 -1.62% [1] - 苯乙烯EB2605现货价10242.0，较昨日涨55.40%，期货价10380.0，基差 -138.0，基差率 -1.33% [1] - 甲醇MA605现货价3139.0，较昨日涨2.25%，期货价3210.0，基差 -71.0，基差率 -2.21% [1] - 尿素UR605现货价1880.0，较昨日涨22.70%，期货价1864.0，基差16.0，基差率0.86% [1] - LLDPE L2605现货价8918.0，较昨日跌0.76%，期货价8850.0，基差68.0，基差率0.76% [1] - PP PP2605现货价9325.0，较昨日涨78.30%，期货价9114.0，基差211.0，基差率2.32% [1] - PVC V2605现货价5860.0，较昨日涨83.00%，期货价5853.0，基差7.0，基差率0.12% [1] - 烧碱SHEOS现货价2557.0，较昨日跌18.60%，期货价2268.8，基差288.2，基差率12.70% [1] - LPG PG2605现货价7098.0，较昨日涨3.83%，期货价6836.0，基差262.0，基差率3.83% [1] - 沥青BU2606现货价4401.0，较昨日跌0.70%，期货价4370.0，基差31.0，基差率0.71% [1] - 丁二烯橡胶BR2605现货价17500.0，较昨日涨94.80%，期货价16800.0，基差700.0，基差率4.17% [1] - 玻璃FG605现货价960.0，较昨日涨36.97%，期货价1064.0，基差 -104.0，基差率 -9.77% [1] - 纯碱SA605现货价1240.0，较昨日跌1.64%，期货价1220.0，基差20.0，基差率1.64% [1] - 纯苯BZ2605现货价8501.0，较昨日涨1.58%，期货价8635.0，基差 -134.0，基差率 -1.55% [1] - 丙烯PL2605现货价8874.0，较昨日涨65.00%，期货价9030.0，基差 -156.0，基差率 -1.73% [1] - 瓶片PR2605现货价8186.0，较昨日涨97.40%，期货价8338.0，基差 -152.0，基差率 -1.82% [1] - 天胶RU2605现货价16100.0，较昨日跌0.78%，期货价16225.0，基差 -125.0，基差率 -0.77% [1] 金融系 - IF2606.CFE现货价4474.7224，较昨日跌1.97%，期货价4388.4，基差86.3224，基差率1.93% [1] - IH2606.CFE现货价2830.8540，较昨日跌0.72%，期货价2810.6，基差20.2540，基差率0.72% [1] - IC2606.CFE现货价7597.3732，较昨日跌2.89%，期货价7387.2，基差210.1732，基差率2.77% [1] - IM2606.CFE现货价7600.8569，较昨日跌2.40%，期货价7387.2，基差213.6569，基差率2.81% [1] - 2年期债TS2606现货价102.47，较昨日涨0.05%，期货价100.09，基差2.38，基差率2.32% [1] - 5年期债TF2606现货价105.90，较昨日涨0.08%，期货价100.15，基差5.75，基差率5.74% [1] - 10年期债T2606现货价108.16，较昨日涨0.10%，期货价99.80，基差8.36，基差率8.38% [1] - 30年期债TL2606现货价111.17，较昨日涨0.64%，期货价122.20，基差 -11.03，基差率 -9.03% [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 亚洲PTA市场受原油剧烈波动、PX供应收紧双重影响，石脑油价格涨幅高于PX，利润收缩 [2] - 需求端随春节后聚酯装置复工，但供应端风险加剧，PX供应不确定引发更多停产担忧，聚酯提产受限甚至可能减产 [2] - 供应链混乱及原料瓶颈导致PTA工厂集中不可抗力，亚洲多国限制出口加剧原料短缺 [2] - 若中东出口近期无法恢复，4月亚洲聚酯产业链将因PX及MEG双重短缺面临生产下滑风险，亚洲PX市场实货供给紧张 [2] - 价格波动大，下游开工负荷低于预期，市场混乱，不过下游接受度和采购意愿提高 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 价格变动情况 - PTA现货价格从7005元降至6725元，变动值为 -280元 [2] - MEG内盘价格从5478元降至5223元，变动值为 -255元 [2] - PTA收盘价从7134元降至6694元，变动值为 -440元 [2] - MEG收盘价从5574元降至5119元，变动值为 -455元 [2] - 1.4D直纺涤短价格从8505元降至8400元，变动值为 -105元 [2] - 短纤基差从0降至 -54，变动值为 -54 [2] - 4 - 5价差从 -52变为 -44，变动值为8 [2] - 1.4D直纺与仿大化价差从2315元降至2210元，变动值为 -105元 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均下降202元 [2] - 外盘水瓶片价格从1205元降至1200元，变动值为 -5 [2] - 棉花328价格从16450元降至16420元，变动值为 -30元 [2] - 原生三维中空（有硅）价格从9035元降至9000元，变动值为 -35元 [2] - 原生低熔点短纤价格从9385元降至9295元，变动值为 -90元 [2] 现金流及加工费变动情况 - 涤短现金流从240元变为246元，变动值为6元 [2] - 瓶片现货加工费从990元变为1112元，变动值为123元 [2] - T32S纯涤纱加工费从3995元变为4100元，变动值为105元 [2] - 涤棉纱利润从1643元变为1724元，变动值为81元 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从11元变为300元，变动值为290元 [2] 市场表现情况 - 短纤主力期货跌280到8254，涤纶短纤生产工厂价格僵持、贸易商价格下滑，下游按需采购，场内成交谨慎 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在8450 - 8900元/吨，均价较上一工作日跌200元/吨，瓶片期货弱势运行，供应商报盘下调，局部现货流动性偏紧，下游终端需求疲软，采购积极性不高，市场交投氛围冷清，商谈重心下移 [2] 负荷及产销数据 - 直纺短纤负荷（周）从76.98%降至84.13%，变动值为 -7.15% [2][3] - 涤纶短纤产销从61.00%降至52.00%，变动值为 -9.00% [3] - 涤纱开机率（周）从70.00%变为70.32%，变动值为0.32% [3] - 再生棉型负荷指数（周）从55.44%降至54.81%，变动值为 -0.63% [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 亚洲PTA市场受原油剧烈波动和PX供应收紧双重影响，石脑油价格涨幅高于PX，利润收缩，需求端虽有聚酯装置复工，但供应端风险加剧，聚酯提产受限甚至可能减产，4月亚洲聚酯产业链或因PX及MEG短缺面临生产下滑风险，亚洲PX市场实货供给紧张，下游开工负荷低于预期，市场混乱 [2] - 中东局势紧张致市场混乱，东北亚炼厂因原油供应紧张降负，亚洲石脑油紧缺，石脑油裂解装置减产停车，国内乙二醇有出口订单，海外乙烯价格上涨，国内炼厂乙二醇装置受原料减少影响上涨 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 原油行情未收复周一跌幅，国内大宗化工品市场普跌，PTA现货供大于求，行情下跌；乙二醇期货震荡回落，张家港乙二醇现货价格跟随走低，基差商谈略有走强 [2] 指标变动 - INE原油价格从834.6元/桶降至739.1元/桶，变动值-95.50 [2] - PTA - SC从1068.9元/吨升至1322.9元/吨，变动值254.01 [2] - PTA/SC比价从1.1762升至1.2463，变动值0.0701 [2] - CFR中国PX从1302降至1227，变动值-75 [2] - PX - 石脑油价差从162降至38，变动值-124 [2] - PTA主力期价从7134元/吨降至6694元/吨，变动值-440.0 [2] - PTA现货价格从7005元/吨降至6725元/吨，变动值-280.0 [2] - 现货加工费从273.6元/吨降至233.6元/吨，变动值-40.0 [2] - 盘面加工费从347.6元/吨降至307.6元/吨，变动值-40.0 [2] - 主力基差从(73)变为(75)，变动值-2.0 [2] - PTA仓单数量从146188张增至147973张，变动值1785 [2] - MEG主力期价从5574元/吨降至5119元/吨，变动值-455.0 [2] - MEG - 石脑油从(439.50)变为(478.69)，变动值-39.2 [2] - MEG内盘从5478降至5223，变动值-255.0 [2] - 主力基差从-50变为-60，变动值-10.0 [2] - PX开工率从80.34%升至83.53%，变动值3.19% [2] 开工情况 - PTA开工率从79.51%升至80.01%，变动值0.50% [2] - MEG开工率维持51.87%，变动值0.00% [2] - 聚酯负荷维持85.44%，变动值0.00% [2] 产品价格及现金流变动 - POY150D/48F从9040元/吨升至9075元/吨，变动值35.0 [2] - POY现金流从(34)变为325，变动值359.0 [2] - FDY150D/96F从9265元/吨升至9330元/吨，变动值65.0 [2] - FDY现金流从(309)变为80，变动值389.0 [2] - DTY150D/48F维持10455元/吨，变动值0.0 [2] - DTY现金流从181变为505，变动值324.0 [2] - 长丝产销从54%降至13%，变动值-41% [2] - 1.4D直纺涤短从8505元/吨降至8400元/吨，变动值-105 [2] - 涤短现金流从(219)变为0，变动值219.0 [2] - 短纤产销从61%降至57%，变动值-4% [2] - 半光切片从7700元/吨降至7590元/吨，变动值-110.0 [2] - 切片现金流从(474)变为(260)，变动值214.0 [2] - 切片产销从40%降至33%，变动值-7% [2] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2.10附近停车检修，目前已恢复正常 [4] - 华东一套360万吨PTA装置恢复正常，此前2成5负荷运行 [4] - 华南一套125万吨PTA装置1月中检修，目前已恢复正常 [4]