生产热度回升，出口量价分化 [Table_Authors] 国内高频指标跟踪（2025 年第 37 期） 本报告导读： 生产热度回升，出口量价分化，10 年期国债利率上行至 2025 年最高位。 投资要点： 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 研 究 宏观研究 /[Table_Date] 2025.09.14 [Table_Report] 2025-09-17 [Table_Summary] 上周高频数据显示，消费方面，服务消费持续回落，商品消费分化， 食品服装消费季节性上升，耐用消费品表现偏弱；投资方面，地产 仍显疲弱，尽管 9 月北深等一线城市相继优化地产政策，新房销售 未见持续好转，土地市场整体平淡，开工建设有所好转，或因天气 扰动消退；进出口方面，港口运力需求随圣诞备货旺季来临有所上 升，国内出口运价持续下行，反映技术性抢运逐步退潮。生产方面， 整体热度回升。价格方面，CPI 平稳运行，PPI 多数下降。流动性层 面，10 年期国债利率上行至 2025 年以来最高位，或与权益市场表 现强势、通胀数据有所改善有关。 风险提示：贸易局势不确定性，地缘政治风险加 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 9 月 17 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二油价震荡反弹，其中 WTI 10 月合约收盘上涨 1.22 美元至 | | | | 64.52 美元/桶，涨幅 1.93%。布伦特 11 月合约收盘上涨 1.03 美元 | | | | 至 68.47 美元/桶，涨幅 1.53%。SC2510 以 500.9 元/桶收盘，上涨 | | | | 8.8 元/桶，涨幅为 1.79%。9 月 16 日，三位业内人士称，俄罗斯 | | | | 石油管道垄断企业俄罗斯国家石油运输公司 Transneft已警告生产 | | | | 商，在港口和炼油厂遭袭后，他们可能不得不减产。市场机构预 | | | | 计，8 月份以及本月迄今为止，袭击已导致俄罗斯炼油产能减少 | | | | 约 30 万桶/日。乌克兰无人机已袭击至少 10 家炼油厂，一度使俄 | | | 原油 | 罗斯炼油产能减少近五分之一，并破坏了其主要的波罗的海港口 | 震荡 | | | Ust-Luga 和 Primorsk。两位 OP ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 9 月 16 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价重心反弹，其中 WTI 10 月合约收盘上涨 0.61 美元至 | | | | 63.30 美元/桶，涨幅 0.97%。布伦特 11 月合约收盘上涨 0.45 美元 | | | | 至 67.44 美元/桶，涨幅 0.67%。SC2510 以 493.4 元/桶收盘，上涨 | | | | 5.4 元/桶，涨幅为 1.11%。俄罗斯官员表示，乌克兰发动大规模袭 | | | | 击，至少出动 361 架无人机瞄准俄罗斯，在西北部巨大的基里希 | | | | 炼油厂引发短暂火灾。此前，乌克兰加大了对俄罗斯石油基础设 | | | | 施的袭击，包括最大的石油出口终端普里莫尔斯克。美国总统特 | | | 原油 | 朗普表示，美国准备对俄罗斯实施新的能源制裁，但前提是所有 | 震荡 | | | 北约国家停止购买俄罗斯石油并实施类似措施。国内数据显示， | | | 8 | 月份，规上工业原油产量 1826 万吨，同比增长 2.4%，增速比 7 ...

PTA：基本面驱动不足，PTA延续弱势震荡 MEG：供应压力难解，MEG偏弱运行 正信期货聚酯周报 20250915 作者：赵婷 审核：王艳红 投资咨询编号：Z0016344 投资咨询编号：Z0010675 Email: zhaot@zxqh.net Tel：027-68851659 内容要点 数据来源：WIND,隆众 成本端：OPEC+或于10月进行增产，供应过剩风险增强，需求季节性回落，预计下周国际油价承压运 行。PX方面，福海创有重启预期，PTA开工率提升，PX进入去库通道，PX-石脑油价差有修复反弹预 期。 供应端：PTA：下周，福海创等大型装置有重启计划，PTA产量维持增长态势。乙二醇：下周来看， 国产量上升预期，进口货到货预期增加，总供应预计上涨。 需求端：聚酯装置暂无明确供应变动预期，预计下周国内聚酯产量持稳。当前订单复苏不及预期， 市场冬季保暖面料询单氛围相对较好，但大规模订单暂未下达，整体观望氛围较浓。市场整体仍以 去库为主，工厂做库意愿不强，原料备货积极性不高，库存承压，预计短期终端织造负荷持稳为主。 策略：PTA：成本端支撑尚可，终端"金九银十"传统旺季下维持温和复苏态势，聚酯负荷缓慢提 ...

聚酯数据周报 国泰君安期货研究所·贺晓勤（高级分析师），钱嘉寅（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0017709 期货从业资格号：F03124480 日期：2025年9月14日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周PX观点总结：趋势偏弱 | 供应 | 国内PX开工率87.8%（+4.1%）。本周福海创两条分别为80万吨的PX装置升温重启，福佳大化70万吨PX装置检修计划亦未兑现，然中海油惠 州1#95万吨及2#150万吨PX装置恢复近满负荷运行。后续持续跟踪浙石化装置检修时间公布及盛虹重整装置停车对PX环节的影响。 | | --- | --- | | | 海外周内SK仁川短暂着火并未影响PX开工，另外日本ENEOS19万吨、出光德山26.5万吨装置有望重启。 | | 需求 | 本周PTA负荷76.8%（+4%）。独山能源250万吨重启，恒力惠州250万吨重启，未来福海创450万吨装置可能重启。10月份关注独山能源PTA 新装置投产进度。英力士125万吨计划10月中旬检修，10-11月份恒力大连装置或有检修。 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯板块短期供应预期增加需求改善有限，基本面驱动不足，短线偏弱运行，原油及煤炭价格影响波动节奏；中长期需求旺季特征不明显，区间宽幅震荡 [41][42] - 甲醇短期需求旺季回温但供应面有压力，延续区间震荡，关注港口库存累库情况；中长期供应端压力持续，需求支撑稳健，多空博弈，关注“金九银十”旺季需求兑现及伊朗限气预期影响 [61] 各部分总结 宏观及原油重要资讯 - 卡塔尔爆炸致中东紧张局势升温支撑原油，但未影响实际供应，需关注地缘局势 [6] - OPEC+八个成员国10月增产13.7万桶/日，9月完全退出220万桶/日自愿减产，10月开始解除166万桶/日协议减产，下次会议10月5日召开 [7] - 欧盟筹备第19轮对俄制裁，涉及俄银行、能源企业及支付系统等 [7] - IEA上调今年全球石油供应增长预测，暗示2026年或过剩，供应增速快于需求 [7] - EIA周报显示美国原油需求季节性转淡，库存增长 [8] - 美国初请失业金人数增加，就业疲软，市场对美国油品需求预期悲观 [9] 期货与现货价格 - WTI原油期货收盘价62.22美元/桶，周变动 -1美元，周环比 -1.71%；石脑油现货价格604美元/吨，周变动11.5美元，周环比1.94%等 [11] - 甲醇期货MA2601收盘价2379元/吨，周变动 -36元，周环比 -1.49%；甲醇（太仓）现货价格2247.6元/吨，周变动 -7.6元，周环比 -0.34%等 [44] 各品种供应情况 - PX：福海创80万吨装置重启，下周大连福佳、天津石化检修，预计周度产量小幅回升 [20] - PTA：本周恒力惠州等装置重启，供应回升，下周福海创等装置计划重启，供应预计继续增加 [25] - 乙二醇：新疆天业等装置检修，本周供应小幅减少，裕龙石化80万吨新装置试车成功，供应压力预期增加 [28] - 甲醇：截止9月11日，装置产能利用率84.58%，环比跌2.05个百分点，产量191.92万吨，环比减少2.21%，下周部分装置计划恢复 [53] 各品种需求情况 - 聚酯端：周度平均开工87.9%，环比回升0.56个百分点 [29] - 终端：季节性订单一般，江浙织机开机率平稳，订单天数增加，坯布库存天数减少 [36][38][39] - 甲醇：受青海盐湖烯烃装置检修影响，本周烯烃开工负荷窄幅下降，随着利润修复及部分装置复工预期，开工率仍有上升空间，传统下游开工率涨跌互现 [56] 各品种库存情况 - PTA：本周去库节奏放缓，下周供需或转向累库 [25] - 乙二醇：本周港口库存小幅下降，下周到货增加，预计先累后降 [28] - 聚酯：本周聚酯长丝延续累库 [32] - 甲醇：截至9月10日，港口库存155.03万吨，环比增加8.59%，内地库存34.26万吨，环比减少1.3% [59] 成本利润情况 - 甲醇本周三大工艺利润环比增加，下游利润多窄幅下降，MTO利润处往年较高值，醋酸、MTBE毛利连续两周上升 [49][50] 策略推荐 - 聚酯板块短期供应增需求弱，短线偏弱运行；中长期区间宽幅震荡 [41][42] - 甲醇短期需求回温供应有压力，区间震荡；中长期多空博弈，关注旺季需求及伊朗限气预期 [61] 下周关注点及风险预警 - 聚酯板块关注地缘局势、宏观市场情绪、上下游装置运行情况 [42] - 甲醇关注烯烃重启情况、甲醇累库压力、宏观市场情绪 [61]

GOLDTRUST FUTURES IFind、Mysteel、金信期货 观点仅供参考，市场有风险，入市需谨慎 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 品种 周度观点 原油 上周 OPEC+会议10月份8个主要产油国将石油产量上限在9月份的基础上提高13.7万桶/日。近期在俄乌冲突再度陷入僵局后，市场 关注焦在欧盟对俄罗斯第19轮制裁即将出台，以对应特朗普对进口俄罗斯石油的国家进行二级关税。随着能源需求旺季结束，价格 短期在弱趋势中震荡，长期看原油全球原油市场将面临供应过剩局面。 PX&PTA PX本周负荷无变动，有消息称福佳大化一套70万吨装置下周开始检修，11月重启。成本端预期偏弱，但下游负荷提升，供需偏紧， PXN持稳，PX价震荡为主。近期PTA装置变动较多，两套250万吨装置重启，整体负荷74.95%（+4.3%）。周内PTA加工费依走弱 至129元/吨，处于近几年低位。聚酯负荷逐步提升，PTA供需延续去库，但有PTA四季度300万吨/年新装置投产预期，供需格局近 强远弱，限制PTA价格反弹空间。 本周MEG开工率继续回升，预计整个九月上 ...

期 货 研 究 9 月 11 日，亚洲对二甲苯价格环比小幅上涨，反映出该地区供需基本面稳定。 对二甲苯：油价走低，估值再次下探，11-1 月 差正套 PTA：成本支撑偏弱，11-1 月差正套 MEG：市场关注裕龙石化装置新增情况，1-5 月差反套 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin@gtht.com | 期货 | PX 主力 | PTA 主力 | MEG 主力 | PF 主力 | SC 主力 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 昨日收盘价 | 6778 | 4688 | 4302 | 6370 | 489.2 | | 涨跌 | 6770 | -10 | -17 | 6 | 3 | | 涨跌幅 | 0.12% | -0.21% | -0.39% | 0.09% | 0.62% | | 月差 | PX11-1 | PTA11-1 | MEG1-5 | PF11-12 | SC11-12 | | 昨日收盘价 | 60 | -14 | -48 | 14 | 1.7 | | 前日收盘价 | 52 | -18 | -37 | 14 | 0.9 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品类价格及相关数据总结 石油及化工品类 - 2025年9月12日，石脑油中间价为604.00美元/吨，较前一日603.25美元/吨上涨0.12% [1] - 2025年9月11日，美化纤价格指数（乙烯东北亚）为841.00美元/吨，较前一日持平 [1] 中游产品成本及价格 - 2025年9月12日，华东地区环氧乙烷出厂均价为6300.00元/吨，较前一日持平 [1] - 2025年9月11日，甲醇价格指数（东北亚）为603.25美元/吨，较前一日上涨0.12% [1] 期货合约价格 - 2025年9月11日，主力合约收盘价为4302.00元/吨，较前一日4319.00元/吨下跌0.39%；主力合约结算价为4306.00元/吨，较前一日4320.00元/吨下跌0.32% [1] - 2025年9月11日，近月合约收盘价为4408.00元/吨，较前一日4368.00元/吨上涨0.92%；近月合约结算价为4408.00元/吨，较前一日4343.00元/吨上涨1.50% [1] 其他产品价格及开工情况 - 2025年9月11日，华东地区乙二醇市场价为4440.00元/吨，较前一日持平 [1] - 2025年9月11日，油制乙二醇开工情况为62.95%，较前一日62.56%上涨0.39%；煤制乙二醇开工情况为88.81%，较前一日下降 [1] - 2025年9月11日，PTA产业链工厂负荷率为88.28%，较前一日88.25%基本持平；江浙织机PTA产业链负荷率为65.54%，较前一日64.56%上涨0.98% [1] - 2025年9月10日，外盘石脑油制乙二醇价格为1163.10美元/吨，较前一日下降 [1] - 2025年9月11日，聚酯价格指数为8650.00元/吨，较前一日8600.00元/吨上涨0.8%；涤纶短纤价格指数为640.00元/吨，较前一日持平；瓶级切片价格指数为5840.00元/吨，较前一日5830.00元/吨上涨0.1% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应缩量支撑PTA和PX价格韧性，聚酯产业链供需格局分化但整体趋稳，预计产业链将呈现需求驱动型修复，PX - PTA价格或进入底部震荡阶段，涤纶短纤及部分长丝品种库存压力需终端持续放量消化，POY因库存健康更具价格弹性 [3][6][7] 各部分总结 日度市场总结 PTA&PX - 09月10日，PX主力合约收6770.0元/吨，较前一交易日涨0.65%，基差为 - 149.0元/吨；PTA主力合约收4698.0元/吨，较前一交易日涨0.43%，基差为 - 88.0元/吨 [2] - 成本端，09月10日布油主力合约收盘66.53美元/桶，WTI收62.77美元/桶；需求端，09月10日轻纺城成交总量为702.0万米，15日平均成交为662.8万米 [2] - 供给端，PX短期供应趋紧，装置开工率下降叠加下游PTA负荷降低或支撑价格；PTA部分大型装置检修，行业整体负荷降至75%以下，供应缩量或形成底部支撑 [3] - 需求端，聚酯需求有韧性但边际转弱风险增大，聚酯开工率维持89%高位，但终端坯布库存累积、欧美秋冬订单前置效应消退或压制补库动能 [4] - 库存端，PTA工厂库存去化是关键，社会库存可用天数由4.5天降至3.8天，若下游备货需求释放，PTA价格中枢或上移 [5] 聚酯 - 09月10日，短纤主力合约收6364.0元/吨，较前一交易日涨0.19%，华东市场现货价为6465.0元/吨，较前一交易日涨5.0元/吨，基差为101.0元/吨 [6] - 供应端，PX和PTA期货价格走弱，暗示供应宽松或成本支撑减弱；需求端，中国轻纺城15日移动平均成交量增幅达17%，终端织造需求回暖；库存端，涤纶短纤及部分长丝品种库存高于历史均值，POY库存低于历史中枢 [6] 产业链价格监测 - 09月10日，PX期货主力合约价格涨0.65%、成交涨4.12%、持仓降0.19%；PTA期货主力合约价格涨0.43%、成交涨32.76%、持仓降2.87%；短纤期货主力合约价格涨0.19%、成交降13.13%、持仓降0.55% [8] - 部分品种价差和进口利润有变化，如PTA基差降29.41%、PTA进口利润降0.50%等；轻纺城成交量总量及长纤、短纤织物成交量环比增长；产业链部分产品库存天数增加 [8][9] 产业动态及解读 宏观动态 - 09月09日，美国参议院小组将就米兰的美联储理事提名投票，纽约联储调查民众预计失业率上升、美联储下周降息，沙特下调销往亚洲市场的原油价格，我国8月进出口增长3.5% [10] 供需方面 - 需求 - 09月10日，轻纺城成交总量为702.0万米，环比增长10.38%，长纤织物成交量558.0万米，短纤织物成交量145.0万米 [11] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格等多组产业链数据图表 [12][14][16][18][20] 附录 - 供给端，PX和PTA主力合约价格上涨可能反映供应紧张，原油价格虽当前稳定但整体趋势会影响PX成本 [38] - 需求端，轻纺城成交量高于平均水平或提升对PTA的需求，但需确认聚酯开工率是否提升 [39] - 库存端，PTA主力合约价格上涨且基差为负可能暗示库存压力不大，但需结合库存量判断 [39] - 综合三方面，未来PTA和PX价格走势需结合各因素判断，供应端因素或更大，轻纺城成交量上升或推动需求，库存水平可能偏低 [38][39][40]