财务表现 - 2024全年实现营业总收入22.03亿元，同比-1.3%，归母净利润2.86亿元，同比-15.9%，扣非归母净利润2.78亿元，同比-16.5% [1] - 24Q4营业总收入5.49亿元，同比-6.6%，归母净利润0.45亿元，同比-59.6%，扣非归母净利润0.40亿元，同比-63.2% [1] - 25Q1营业总收入7.96亿元，同比-4.3%，归母净利润1.44亿元，同比-9.3%，扣非归母净利润1.44亿元，同比-9.8% [1] - 2024年量/价分别-13.7%/+15.0%，价增驱动明显 [1] 产品结构 - 2024年高档/中档/低档产品营收分别为15.29亿元/5.06亿元/1.34亿元，同比+4.3%/-8.2%/-20.5%，高档酒营收占比提升3.4pcts至70.5% [2] - 25Q1高档白酒实现收入6.2亿元，同比+8.8%延续增速领先 [2] - 高端伊力王等系列产品快速增长，自营产品占比有所改善 [2] 渠道结构 - 2024年直销/批发代理/线上销售分别实现营收4.92/15.44/1.33亿元，同比+90.9%/-13.9%/-1.7% [2] - 25Q1直销产品收入1.97亿元，同比+69.9% [2] - 推进伊力王酒、大新疆、壹号窖等自营产品迭代升级，自营收入增速亮眼 [2] 区域表现 - 2024年疆内/疆外销售收入分别为15.98/5.71亿元，同比-5.8%/+16.7% [2] - 25Q1疆内/疆外销售收入分别为6.95/0.93亿元，同比+3.5%/-37.9% [2] - 截至25Q1，疆内/疆外经销商分别48/9家，同比减少9/5家，运营公司疆外经销商数量291家，同比增加187家 [2] 盈利能力 - 2024年实现毛利率52.3%，同比+4.1pcts，25Q1实现毛利率48.8%，同比-3.1pcts [3] - 2024年销售/管理/研发费用率分别为11.9%/4.1%/0.6%，同比+2.5/+0.5/-0.3pcts [3] - 25Q1销售/管理/研发费用率分别为5.2%/2.9%/0.5%，同比-1.4/+0.2/+0.1pcts [3] - 2024年归母净利率13.0%，同比-2.3pcts，25Q1归母净利率18.1%，同比-1.0pct [3] 战略规划 - 坚定大单品策略推动产品体系改革与疆外组织及市场拓展 [4] - 25年疆内市场有望稳步夯实，加强伊力王、大小老窖、小酒海、精制特等大单品发展 [4] - 疆外市场加快开拓力度，以成都为基地，重点拓展京津冀、江苏、山东、河南等省份 [4] - 预计2025-2026年实现营业收入22.95/24.83亿元，同比增长4.2%/8.2% [4]