财务预测调整 - 调整FY2025E-FY2027E营业收入预测至4823亿/6347亿/7506亿人民币（前值4891亿/6418亿/7584亿人民币）[1] - 调整FY2025E-FY2027E经调整净利润预测至436亿/679亿/833亿人民币（前值454亿/681亿/836亿人民币）[1] - 调整小米集团目标价至65.7港元，维持"增持"评级[1] 小米汽车业务 - 预计Q3小米汽车交付量接近10.9万台，交付量逐月爬坡[1] - 随着Yu7交付放量，预计Q3汽车平均售价环比提升，对应汽车销售收入约292亿元[1] - 规模化效应及产线降本增效显著，预计小米汽车有望在Q3实现经营利润层面盈利[1] 智能手机业务 - 25Q3全球智能手机出货量同比增2.6%，小米手机全球出货量同比增1.8%至4350万台，市场份额13.5%，同比下降0.1个百分点[2] - 25Q3小米中国手机出货量同比降1.7%至1000万台[2] - 受中国区销售占比环比下滑及存储涨价影响，预计Q3手机毛利率环比小幅下滑0.5个百分点至11%[2] - 小米17系列总销量同比上代增长30%，Pro版本占比超80%，高端化成效显著[2] IoT与生活消费产品及互联网业务 - 预计Q3 IoT收入同比增6%至277亿元，环比有所下滑，受传统淡季及国补退坡影响[2] - 预计Q3 IoT毛利率环比增0.5个百分点至23%，盈利能力优先[2] - 预计Q3互联网收入同比增7.7%，毛利率75.4%环比持平，贡献稳定收入及毛利[2]