01 观点与策略 氧化铝&电解铝8月报 "反内卷"叠加几内亚雨季，氧化铝跌幅有限； 铝锭持续累库，电解铝难冲高点 2025年7月 C O N T E N T S 02 铝土矿供应情况回顾及展望 目 录 03 氧化铝基本面情况回顾及展望 04 电解铝供应端情况回顾及展望 05 电解铝下游及终端消费回顾及展望 01 观点与策略 观点与策略 | | 观点 核心逻辑 | | | --- | --- | --- | | | 供应端，几内亚雨季持续，对铝土矿开采和运输造成影响，发运量开始下行，但 震荡运行 | | | | 前期进口量较大，我国铝土矿港口库存持续累库；我国铝土矿山产量相对稳定， | | | | 暂时没有大规模复产的计划，铝土矿整体供应依旧充足。需求端，电解铝产能利 | | | | 用率维持高位运行，但受产能"红线"限制，后续氧化铝需求增量有限。国内氧 | | | 氧化铝 | 化铝行业库存仍处于近四年同期最低位，但近期持续累库，库存支撑将逐步减弱。 | | | | 综合来看，铝土矿整体供应仍旧充足，但几内亚发运下降是海外铝土矿价格小幅 | | | | 回升。需关注后续"反内卷"政策是否淘汰氧化铝部分"落后产能 ...