报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材观点：近期钢材价格上涨，库存从钢厂转向贸易商，钢厂累库不多，8月中下旬有限产预期，短期库存压力不大，但淡季需求对高价接受度不高，主力合约临近移仓，10月合约开始交易仓单，预计价格高位有所反复，前期建议回调偏多，目前多单可持有，考虑终端需求释放不多，谨慎追多 [1] - 铁矿石观点：昨日铁矿09合约震荡上涨，全球发运量和45港到港量环比下降，后续到港均值预计下降，需求端钢厂利润率偏高水平，检修量略增，铁水产量高位略降，仍保持在240万吨/日左右，钢材出口维持强势，短期铁水韧性维持，终端需求淡季不淡但环比走弱，港口库存小幅累库，疏港量环比下降，钢厂权益矿库存环比上升，8月铁水将继续保持高位，均值预计维持在236万吨/日左右，钢厂利润好转给予原料支撑，煤焦和铁矿有跷跷板效应，“反内卷”会议带来供给侧政策预期，9 - 3大阅兵前有河北钢厂限产预期，钢材因限产有涨价预期，铁矿需求因钢厂利润增厚给予支撑，单边建议逢低做多2601，套利建议多焦煤01空铁矿01 [4] - 焦炭观点：昨日焦炭期货震荡上涨，近期价格波动剧烈，4日焦炭第五轮提涨正式落地，8日工厂启动提涨第六轮，幅度为50/55元/吨，预计后市仍有提涨可能，供应端煤矿复产不及预期，尽管焦化限产解除，但部分企业亏损产量难提升，需求端高炉铁水高位小幅回落，下游需求给予支撑，8月铁水继续小幅下滑，库存端焦化厂库存继续去库，港口库存略增，钢厂库存去库，属于主动补库，整体库存在中等水平，由于供需偏紧，下游钢厂加大补库有利于焦炭后市提涨，焦炭期货升水现货给出套保空间，8月山西、河北焦化、钢铁限产有利多驱动，“反内卷”和稳增长文件带来供给侧方面政策预期，投机逢低做多焦炭2601，套利建议焦炭9 - 1反套 [7] - 焦煤观点：昨日焦煤期货震荡上涨，近期价格波动剧烈，现货竞拍价格稳中偏强运行，蒙煤报价稳中有涨，大矿长协价格上调，近期国内焦煤竞拍较好，多数煤矿成交好转，期货再次反弹，竞拍成交回暖，总体稳中偏强运行，现货市场反应相对滞后，供应端煤矿开工环比下滑，由于销售较好，煤矿挺价为主，市场仍然供需偏紧，进口煤方面，上周蒙煤价格跟随期货下跌后本周反弹，近期下游用户继续补库采购，需求端焦化开工持稳，下游高炉铁水产量高位小幅回落，下游补库需求持续，8月铁水或保持在236万吨/日左右水平，库存端煤矿持续去库放缓，口岸小幅去库，港口库存下降，下游积极补库，库存低位回升，整体库存处于中位水平，现货基本面稳中偏强运行，8月有煤矿限产预期可以交易，能源局限产文件给出煤矿严查超产，关注安监政策或限产的驱动，投机建议逢低做多焦煤2601，套利建议焦煤9 - 1反套 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 价格及价差 - 螺纹钢现货华东、华北、华南价格分别为3360元/吨、3340元/吨、3480元/吨，较前值分别上涨20元/吨、20元/吨、30元/吨；热卷现货华东、华北、华南价格分别为3480元/吨、3440元/吨、3480元/吨，较前值分别上涨30元/吨、40元/吨、30元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格3100元/吨，环比上涨30元/吨；板坯价格3730元/吨，环比无变动；江苏电炉螺纹成本3360元/吨，环比无变动；江苏转炉螺纹成本3485元/吨，环比上涨8元/吨；华东热卷利润220元/吨，环比下降23元/吨；华北热卷利润170元/吨，环比下降13元/吨；华东螺纹利润110元/吨，环比下降33元/吨；华北螺纹利润90元/吨，环比下降13元/吨；华南螺纹利润150元/吨，环比下降33元/吨 [1] 产量 - 日均铁水产量240.5万吨，较前值下降0.2万吨，降幅0.1%；五大品种钢材产量869.2万吨，较前值增加1.8万吨，增幅0.2%；螺纹产量221.2万吨，较前值增加10.1万吨，增幅4.8%，其中电炉产量30.6万吨，较前值增加4.1万吨，增幅15.4%，转炉产量190.5万吨，较前值增加6.0万吨，增幅3.3%；热卷产量314.9万吨，较前值下降7.9万吨，降幅2.4% [1] 库存 - 五大品种钢材库存1375.4万吨，较前值增加23.5万吨，增幅1.7%；螺纹库存556.7万吨，较前值增加10.4万吨，增幅1.9%；热卷库存356.6万吨，较前值增加8.7万吨，增幅2.5% [1] 成交和需求 - 建材成交量9.4万吨，较前值下降0.3万吨，降幅3.5%；五大品种表需845.7万吨，较前值下降6.3万吨，降幅0.7%；螺纹钢表需210.8万吨，较前值增加7.4万吨，增幅3.6%；热卷表需306.2万吨，较前值下降13.8万吨，降幅4.3% [1] 铁矿石 相关价格及价差 - 仓单成本方面，卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为798.9元/吨、824.9元/吨、834元/吨、839.2元/吨，较前值分别上涨6.6元/吨、8.8元/吨、3.2元/吨、10.8元/吨；09合约基差方面，卡粉、PB粉、金布巴粉较前值分别上涨0.1元/吨、2.3元/吨、4.3元/吨，巴混粉较前值下降3.3元/吨；5 - 9价差为 - 28.5元/吨，较前值上涨8.5元/吨，涨幅23.0%；9 - 1价差为7.5元/吨，较前值下降9.0元/吨，降幅54.5%；1 - 5价差为21.0元/吨，较前值上涨0.5元/吨，涨幅2.4% [4] 现货价格与价格指数 - 日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉现值分别为879.0元/吨、778.0元/吨、812.0元/吨、737.0元/吨，较前值分别上涨6.0元/吨、8.0元/吨、3.0元/吨、10.0元/吨；新交所62%Fe模期和晋氏62%Fe现值均无变动 [4] 供给 - 45港到港量（周度）为2381.9万吨，较前值下降125.9万吨，降幅5.0%；全球发运量（周度）为3046.7万吨，较前值下降15.1万吨，降幅0.5%；全国月度进口总量为10594.8万吨，较前值增加782.0万吨，增幅8.0% [4] 需求 - 247家钢厂日均铁水（周度）为240.3万吨，较前值下降0.4万吨，降幅0.2%；45港日均疏港量（周度）为321.9万吨，较前值增加19.1万吨，增幅6.3%；全国生铁月度产量为7190.5万吨，较前值下降220.9万吨，降幅3.0%；全国粗钢月度产量为8318.4万吨，较前值下降336.1万吨，降幅3.9% [4] 库存变化 - 45港库存环比周一（周度）为13712.27万吨，较前值下降28.7万吨，降幅0.2%；247家钢厂进口矿库存（周度）为9013.3万吨，较前值增加1.3万吨，增幅0.0%；64家钢厂库存可用天数（周度）为20.0天，较前值下降1.0天，降幅4.8% [4] 焦煤和焦炭 相关价格及价差 - 焦煤方面，山西仓单、蒙煤仓单价格分别为1260元/吨、1440元/吨，较前值无变动；焦煤09合约、01合约较前值分别上涨37元/吨、29元/吨；09基差、01基差较前值分别下降28元/吨、23元/吨；JM09 - JM01为 - 150元/吨，较前值上涨8元/吨；样本煤矿利润（周）为440元/吨，较前值增加22元/吨，增幅5.34% [7] - 焦炭方面，山西一级湿熄焦价格为1347元/吨，较前值无变动；焦炭09合约、01合约较前值分别上涨28元/吨、26元/吨；09基差、01基差较前值分别下降31元/吨、23元/吨；J09 - J01为 - 79元/吨，较前值上涨2元/吨；钢联焦化利润（周）较前值下降11元/吨 [7] 上游焦煤价格及价差和海外煤炭价格 - 焦煤山西仓单价格为1260元/吨，较前值无变动；蒙煤仓单价格为1145元/吨，较前值上涨6元/吨，涨幅0.5%；澳洲峰景到岸价为198美元/吨，较前值无变动；京唐港澳主焦库提价为1610元/吨，较前值上涨60元/吨，涨幅3.9%；广州港澳电煤库提价为757元/吨，较前值上涨12.2元/吨，涨幅1.6% [7] 供给 - 焦炭产量（周度）方面，全样本焦化厂日均产量为65.1万吨，较前值增加0.3万吨，增幅0.4%；247家钢厂日均产量为46.8万吨，较前值下降0.2万吨，降幅0.4% [7] - 汾渭样本煤矿产量（周度）方面，原煤产量为859.0万吨，较前值下降9.7万吨，降幅1.1%；精煤产量为439.0万吨，较前值下降5.1万吨，降幅1.1% [7] 需求 - 铁水产量（周度），247家钢厂铁水产量为240.3万吨，较前值下降0.4万吨，降幅0.2% [7] - 焦炭产量（周度），全样本焦化厂日均产量为65.1万吨，较前值增加0.3万吨，增幅0.4%；247家钢厂日均产量为46.8万吨，较前值下降0.2万吨，降幅0.4% [7] 库存变化 - 焦炭总库存为907.2万吨，较前值下降8.3万吨，降幅0.9%；全样本焦化厂焦炭库存为73.6万吨，较前值下降3.9万吨；247家钢厂焦炭库存为112.0万吨，较前值下降7.4万吨，降幅6.7%；钢厂可用天数为11.2天，较前值下降0.3天 [7] - 焦煤方面，全样本焦化厂焦煤库存为987.9万吨，较前值下降4.8万吨，降幅0.5%；247家钢厂焦煤库存为808.7万吨，较前值增加4.9万吨，增幅0.6%；港口库存为218.2万吨，较前值增加3.1万吨，增幅1.4%；可用天数为11.4天，较前值下降0.1天，降幅1.0% [7] 焦炭供需缺口变化 - 焦炭供需缺口测算为 - 4.5万吨，较前值增加0.3万吨，增幅6.9% [7]