报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各能化品种预计维持震荡走势，投资者需注意五一节前持仓风险，关注地缘局势变化对成本端的影响 [1][2][3][5][7] 各品种情况总结 原油 - 周二油价重心上移，WTI 6 月合约涨 3.56 美元至 99.93 美元/桶，涨幅 3.69%；布伦特 7 月合约涨 2.79 美元至 104.48 美元/桶，涨幅 2.74%；SC2606 涨 8.8 元/桶至 668.4 元/桶，涨幅 1.33% [1] - 阿联酋 5 月 1 日退出 OPEC+，正常情况极利空，但霍尔木兹海峡封锁使增产兑现有限，OPEC 联盟稳定性受冲击，市场后续月度会议产量决议约束力减弱 [1] - 国内五一长假临近，市场预计假期有地缘冲突扰动，油价振幅或较大 [1] 燃料油 - 周二，上期所燃料油主力合约 FU2605 收涨 5.31%，报 4322 元/吨；低硫燃料油主力合约 LU2606 收涨 3.42%，报 4925 元/吨 [2] - 低硫市场因运费上涨，4 月西北欧低硫燃料油到货量或连续三月下降，对基本面稍有支撑，但下游船用燃料油需求疲软抑制现货价差；高硫市场供应紧张，中东库存下降，5 月亚洲高硫市场或进一步趋紧 [2] - 短期市场等待中东冲突解决方案明朗化，FU 和 LU 预计维持高位宽幅运行 [2] 沥青 - 周二，上期所沥青主力合约 BU2606 收涨 4.01%，报 4388 元/吨 [2] - 5 月排产创近几年新低，利润修复下部分炼厂有复产计划，但整体利润低位运行且原料采购有问题，产量受抑制；需求端，北方刚需缓慢恢复，南方降雨阻碍需求 [2] - 短期市场等待中东冲突解决方案明朗化，当前供应与库存低位，预计沥青价格波动率小于其他油品，裂解有望维持高位 [2] 聚酯 - TA609 昨日收盘 6772 元/吨，收涨 2.67%；EG2605 收盘 5035 元/吨，收涨 1.9%；PX 期货主力合约 605 收盘 9838 元/吨，收涨 1.93% [3] - 5 月 5 日前乙二醇主港计划到货约 8.5 万吨，PX 和 TA 基本面变化不大，恒力大连制裁及装置计划内检修提振价格，负反馈自下向上传导，供需双缩下价格跟随成本震荡 [3] - 乙二醇本周库存去化，中东装置未恢复，国内开工持稳，需求负反馈传导，到港量下滑，供需双缩，港口库存处去库通道，短期偏强震荡，关注库存去化速度 [3] 橡胶 - 周二，沪胶主力 RU2609 涨 170 元/吨至 17395 元/吨，NR 主力涨 240 元/吨至 14520 元/吨，丁二烯橡胶主力涨 425 元/吨至 15925 元/吨 [3] - 4 月 28 日国务院关税税则委员会公告，2026 年 5 月 1 日至 2028 年 4 月 30 日，对 20 个非洲国家实施特惠税率零关税，对 33 个非洲最不发达国家已自 2024 年 12 月 1 日起实施 100%税目产品零关税 [3] - 供应物候现实强，需求刚需采购，五一假期开工下滑，青岛库存或季节性去库，预计胶价震荡，关注厄尔尼诺下产区干旱对产量的影响 [3] 甲醇 - 周二，太仓现货价格 3315 元/吨，内蒙古北线价格 2705 元/吨，CFR 中国价格 418 - 422 美元/吨，CFR 东南亚价格 648 - 653 美元/吨 [5] - 供应端国内装置运行稳定，供应高位震荡，海外伊朗装置复产；需求端江浙地区负荷稳定在 6 成左右，关注浙江检修装置动态 [5] - 外轮到港稳定，国产货源补充，MTO 装置负荷未提升，港口库存去库速度放缓，后续伊朗装置复产压缩价差，出口套利驱动降低，到港缓慢恢复，若华东 MTO 装置开工维持低位，港口去库有压力，价格受美伊局势影响 [5] 聚烯烃 - 周二，华东拉丝主流 9150 - 9300 元/吨，油制 PP 毛利 -781.05 元/吨，煤制 PP 生产毛利 2213.4 元/吨，甲醇制 PP 生产毛利 -676.67 元/吨，丙烷脱氢制 PP 生产毛利 -1480.37 元/吨，外采丙烯制 PP 生产毛利 -608.83 元/吨 [5] - PE 方面，HDPE 薄膜价格 9747 元/吨，LDPE 薄膜价格 11263 元/吨，LLDPE 薄膜价格 8597 元/吨；油制聚乙烯市场毛利 -2240 元/吨，煤制聚乙烯市场毛利 1643 元/吨 [5] - 供应方面，利润修复，上游炼厂检修装置复产，后续产量大幅下降可能性不高；需求端进入淡季，下游降低负荷；供应边际回升，需求边际下降，聚烯烃上行驱动不强，受美伊局势影响波动大 [5] 聚氯乙烯 - 周二，华东 PVC 市场价格上调，电石法 5 型料 5000 - 5130 元/吨，乙烯法 5350 - 6150 元/吨；华北市场价格偏强调整，电石法 5 型料 4980 - 5080 元/吨，乙烯料 5570 - 6020 元/吨；华南市场乙烯料下调，电石法 5 型料 5080 - 5160 元/吨，乙烯法 5450 - 5850 元/吨 [7] - 需求方面，国内房地产施工基本恢复正常，后续增长空间有限，管材和型材开工率将下降 [7] - 地缘局势对乙烯法影响大，但电石法利润同比走强，供应预计维持高位，需求走弱，整体去库速度放缓，PVC 在化工板块弹性低，关注出口订单兑现及中东局势动态 [7] 日度数据监测 - 展示了原油、PG、沥青等多个能化品种 2026 年 4 月 29 日的基差日报，包含现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、现货价格涨跌幅、期货价格涨跌幅、基差变动、基差率变动、基差率在历史数据中的分位数及近一月走势等信息 [8] 市场消息 - 阿联酋 5 月 1 日退出 OPEC+，正常情况对油市极利空，预计日产增加 100 - 150 万桶，但霍尔木兹海峡封锁使石油无处可去，油价可能继续缓慢攀升 [10] - 特朗普不满意伊朗谈判方案，伊朗可能提交调整版方案；美以伊冲突爆发 60 天，临时停火协议达成后各方博弈未停，特朗普面临 60 天军事行动期限，国会施压，已有 39 艘船只改道以符合美国对伊朗港口封锁规定 [10] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约收盘价的历史走势图表 [12][13][14][16][17][18][20][22][24][25][26] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个能化品种主力合约基差的历史走势图表 [27][28][31][33][35] 跨期合约价差 - 展示燃料油、PTA、乙二醇等多个能化品种跨期合约价差的历史走势图表 [38][40][44][46][49][51] 跨品种价差 - 展示原油内外盘价差、燃料油高低硫价差等多个能化品种跨品种价差及比值的历史走势图表 [54][57][59][60] 生产利润 - 展示 LLDPE、PP、PTA 等能化品种生产利润及加工费的历史走势图表 [63][65] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，服务多家企业，担任媒体特约评论员 [67] - 能源化工研究总监杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项分析师奖项，在主流财经媒体发表观点并接受采访 [68] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，获多项荣誉，在主流财经媒体发表观点 [69] - 甲醇/丙烯/纯苯 PE/PP/PVC 分析师彭海波，有多年能化期现贸易背景，通过 CFA 三级考试，所在团队获相关奖项 [70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖受能源价格带动支撑较强，北方甜菜糖厂已完成生产，南方甘蔗糖主产区广西进入收榨阶段，云南预计持续至5月底，主要甘蔗产区甘蔗生长好、产糖率高、实际产糖量超预期，国际食糖供需宽松，需关注中东局势、原油市场波动及巴西甘蔗制糖比变化 [1][3] - 棉花处于“金三银四”旺季，中东冲突使化纤原料成本上升，棉花比价优势明显、替代需求上升、采购意愿增强，新疆棉区气温高、播种进度提前，预计国内棉价维持高位震荡 [2][4] - 策略建议观望为主 [4] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 南宁白糖现货价5370.0元，昆明白糖现货价5200.0元，新疆棉花现货价17759.33元 [1] 盘面 - 美白糖收14.24，涨跌幅1.79%；美棉花收79.7，涨跌幅0.01% [1] 供需 - 白糖北方甜菜糖厂完成生产，南方甘蔗糖主产区广西进入收榨阶段，云南预计持续至5月底，市场运行平稳 [1] - 棉花处于“金三银四”旺季，中东冲突使化纤原料成本上升，棉花比价优势明显、替代需求上升、采购意愿增强 [2][4] 库存仓单 - 郑糖仓单19883.0张，涨跌幅为10.06%；郑棉仓单12456.0张，涨跌幅为0.61% [2] 数据速览 外盘报价 - 美白糖2026-04-27报价13.99美元，2026-04-28报价14.24美元，涨跌幅1.79% - 美棉花2026-04-27报价79.69美元，2026-04-28报价79.7美元，涨跌幅0.01% [5] 现货价格 - 白糖（南宁）2026-04-27报价5380.0元，2026-04-28报价5370.0元，涨跌幅-0.19% - 白糖（昆明）2026-04-27报价5205.0元，2026-04-28报价5200.0元，涨跌幅-0.10% - 棉花指数328 2026-04-27报价3281，2026-04-28报价3280，涨跌幅nan% - 棉花（新疆）2026-04-27报价17649.0元，2026-04-28报价17759.33元，涨跌幅0.63% [5] 价差速览 - SR01 - 05：2026-04-27为510.0，2026-04-28为560.0，涨跌幅9.80% - SR05 - 09：2026-04-27为 - 115.0，2026-04-28为 - 115.0，涨跌幅0.00% - SR09 - 01：2026-04-27为 - 395.0，2026-04-28为 - 445.0，涨跌幅12.66% - CF01 - 05：2026-04-27为199.0，2026-04-28为208.0，涨跌幅4.52% - CF05 - 09：2026-04-27为 - 49.0，2026-04-28为 - 54.0，涨跌幅10.20% - CF09 - 01：2026-04-27为 - 150.0，2026-04-28为 - 154.0，涨跌幅2.67% - 白糖01基差：2026-04-27为 - 11452.0，2026-04-28为 - 11502.0，涨跌幅0.44% - 白糖05基差：2026-04-27为 - 10942.0，2026-04-28为 - 10942.0，涨跌幅0.00% - 白糖09基差：2026-04-27为 - 11057.0，2026-04-28为 - 11057.0，涨跌幅0.00% - 棉花01基差：2026-04-27为12076.0，2026-04-28为12196.0，涨跌幅0.99% - 棉花05基差：2026-04-27为12275.0，2026-04-28为12404.0，涨跌幅1.05% - 棉花09基差：2026-04-27为12226.0，2026-04-28为12350.0，涨跌幅1.01% [5] 进口价格 - 棉花cotlookA 2026-04-27报价89.35，2026-04-28报价nan，涨跌幅nan% [5] 期权 - SR609C5400隐含波动率0.1608，期货标的SR609，历史波动率8.959981290847 - SR609P5400隐含波动率0.1608 - CF609C16400隐含波动率0.1273，期货标的CF609，历史波动率11.207178251513 - CF609P16400隐含波动率0.1273 [5] 库存仓单 - 白糖2026-04-27为18066.0张，2026-04-28为19883.0张，涨跌幅10.06% - 棉花2026-04-27为12381.0张，2026-04-28为12456.0张，涨跌幅0.61% [5]