市场近期走势与短期展望 - 2026年1月螺纹钢期货价格结束近半年下跌，转入横盘震荡，当前处于春节前传统淡季，供需平淡，预计短期震荡格局延续，价格波动幅度有限 [1] - 春节前低产量与低社会库存构成价格底部支撑，但需求真空与成本端松动风险压制上行空间，预计价格以窄幅震荡、稳中偏弱为主 [6] - 节后市场将面临高库存压力考验，能否开启反弹行情取决于“金三银四”传统旺季的实际需求及政策支持力度，3月中下旬将是关键验证期 [6] 供给端分析 - 中长期看，严禁新增产能、推动减产与兼并重组等政策将对螺纹钢市场供给端形成持续约束 [1] - 2025年全国粗钢产量为9.61亿吨，同比下降4.41%，延续自2021年以来的下降趋势 [1] - 短期螺纹钢产量受利润驱动处于偏低水平，截至2026年1月16日当周，螺纹钢周产量仅为190.3万吨 [1] - 247家钢厂高炉开工率为78.84%，日均铁水产量为228.01万吨，均较去年高点明显回落 [1] - 春节前螺纹钢产量将维持低位，节后产量回升节奏取决于钢厂利润修复程度及“反内卷”等产量调控政策的实际执行力度 [1] 需求端分析 - 2025年下半年螺纹钢需求整体持续走弱，至11月钢筋表观消费量已降至1333.7万吨，较同年6月高点显著缩减293.4万吨 [1] - 核心驱动出现结构性分化，房地产与基建构成主要拖累，2025年房地产投资、新开工面积分别下降17.2%和20.4%，基建投资（不含电力）下降2.2% [2] - 制造业与“以旧换新”的增量需求主要集中在板材领域，对螺纹钢需求直接提振作用有限 [3] - 出口成为需求重要支撑，2025年1—12月钢材出口累计1.19亿吨，同比增长7.5%，部分缓解国内供应压力 [3] - 自2026年1月1日起钢铁产品出口许可证管理政策实施，预计将使2026年出口量减少约1900万吨，这部分资源将回流国内，给内需市场带来额外消化压力 [3] - 短期随着春节临近工地全面停工，终端消费将逐步进入“真空期”，预计在元宵节之前需求端将维持低位运行 [3] 库存结构分析 - 当前螺纹钢库存结构呈现“厂库增、社库降”的特点，反映出市场谨慎心态 [4] - 钢厂库存持续积累，销售压力较大，截至1月16日建筑钢材企业厂内库存已增至142.66万吨，同比增幅显著 [4] - 1月上旬重点钢企钢材库存环比增长6.4%，至1504万吨，印证资源正被动积压在生产端 [4] - 螺纹钢社会库存自去年9月以来持续下降，截至1月16日当周，35城螺纹钢社会库存仅为295.41万吨，处于历史同期偏低水平，主要因市场情绪谨慎，贸易商主动冬储的投机性需求低迷 [4] - 由于今年春节时间较晚，累库时间窗口被拉长，预计累库峰值可能出现在2月末至3月初，高库存将对节后初期价格形成压力 [4] 成本端分析 - 成本端呈现多空交织局面，焦煤价格具备刚性支撑，在国内“反内卷”、安全环保政策趋紧背景下供应弹性持续受限，叠加春节前季节性需求支撑，短期内焦煤价格不具备大幅下跌基础，为螺纹钢提供关键成本支撑 [5] - 铁矿石面临供需宽松与高库存压制，截至1月16日当周，铁矿石港口库存已攀升至1.73亿吨的历史高位，钢厂库存也增至9262.22万吨，导致补库需求趋弱 [5][6] - 铁水产量处于228万吨/日的偏低水平，钢厂节前难有大规模复产动作 [5] - 成本端形成“双焦存支撑”与“铁矿或松动”的博弈格局，整体对螺纹钢价格底部有支撑，但难以形成向上驱动 [6]