美股市场表现 - 纳指自4月2日至5月9日上涨2.75%，标普500指数上涨0.48%，抹平了此前因关税引发的跌幅 [1] - 自4月7日低点以来，纳斯达克指数已上涨15%，接近技术性牛市区间 [2] - 标普500指数今年跌幅收窄至3%，市场已定价关税缓和预期 [9] 市场参与者行为 - 散户投资者连续21周净买入美股，创纪录最长连续买入周期，过去4周买入20亿美元 [5] - 美国公司4月宣布2338亿美元回购，创1984年以来第二高，较3月的391亿美元大幅逆转 [2] - 年初至今美股回购公告达6651亿美元，超过2022年5985亿美元的前高点 [2] - 对冲基金卖出创纪录15亿美元，机构客户抛售27亿美元，为历史第二大金额 [8] 分析师观点 - 美国银行策略师警告美股反弹可能结束，过去四周248亿美元从美股撤出，创两年最高赎回水平 [10] - 推动美股繁荣的支撑因素(低利率、政策刺激、政府赤字、AI浪潮)正在消退 [11] - 高盛策略师预测若经济衰退导致盈利下跌10%，标普500可能跌至4600点，有20%下跌空间 [13][14] 险资动向 - 平安人寿增持招商银行H股至12%，近一年多次举牌招行H股 [14][15] - 一季度末险资合计持股银行市值达2657.8亿元，为第一大重仓行业 [16] - 2024年险资举牌20次创4年新高，银行板块全年涨42%居行业之首 [16] - 险资偏好高股息率、高ROE、良好现金流的银行、基建、环保、能源等行业 [16] 政策环境 - 金融政策扩大保险资金长期投资试点范围，调降股票投资风险因子 [16] - 推动长周期考核机制提升险资对波动的容忍度，促进长期投资 [17] - 南向资金流入空间约6000-8000亿港元，险资配置提升可带来3000-3500亿港元增量 [16]