报告行业投资评级 - 汽车行业评级为强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 小鹏汽车一季度营收增长、亏损收窄、交付量增加、毛利率提升，预计2025年销量翻倍以上增长、四季度盈利且全年规模性自由现金流转正；小米发布新车YU7，定位豪华高性能SUV [3][14] - 本周汽车板块跑赢沪深300指数，年初至今表现居申万31板块首位，子板块涨跌不一，行业估值处于中上水平且本周上升 [4][17][24] - 5月1 - 18日乘用车零售和新能源乘用车零售同比、环比有不同程度增长，批发方面乘用车同比增长、环比下降，新能源乘用车同比增长、环比持平；4月汽车产销、库存、出口等有相应变化 [6][33][34] - 本周行业有零跑营收超百亿、本田合作研发ADAS、比亚迪欧洲销量超特斯拉等要闻 [65] 根据相关目录分别进行总结 本周专题 - 5月21日小鹏汽车发布2025年一季度财报，营收158.1亿元同比增141.5%，净亏损6.6亿元较上季收窄，交付量94008辆同比增330.8%，毛利率15.6%；二季度完成五个车型升级或增配，三季度两款新车交付放量，四季度鲲鹏车型量产；预计2025年销量翻倍以上增长、四季度盈利、全年规模性自由现金流转正 [3][14] - 5月22日小米发布新车YU7，7月上市，定位豪华高性能SUV，延续SU7设计语言并优化，有多种配置和高性能表现，支持高阶辅助驾驶 [4][14][16] 本周市场行情 板块涨跌幅 - 2025年5月19 - 23日，汽车板块涨1.2%，沪深300指数跌0.2%，汽车板块跑赢1.4个百分点，上周涨跌幅在申万31板块中排第4位；年初至今汽车板块涨13.2%，位列第1位 [4][17] - 子板块中，本周乘用车、商用载货车、商用载客车分别上涨4.3%、9.4%、0.9%，汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他分别下跌0.8%、1.3%、1.7%；汽车行业估值处于中上水平，本周上升 [5][22][24] 个股涨跌幅 - 涨跌幅前五名：万安科技、德迈仕、天汽模、江淮汽车、长春一东 [5][27] - 涨跌幅后五名：兆丰股份、日盈电子、美力科技、嵘泰股份、双林股份 [5][28] 行业重点数据 乘联会周度数据 - 5月1 - 18日，乘用车零售93.2万辆，同比增12%，较上月同期增18%；新能源乘用车零售48.4万辆，同比增32%，较上月同期增15% [6][33] - 5月1 - 18日，乘用车批发85.8万辆，同比增18%，较上月同期降2%；新能源乘用车批发46.7万辆，同比增23%，较上月同期持平 [6][34] 汽车销量数据 - 4月汽车销量259万辆，环比降11.2%，同比增9.8%；1 - 4月销量1006万辆，同比增10.8% [36] - 4月汽车经销商综合库存系数1.41，环比降9.6%，同比降17.1%，库存水平合理；同期经销商库存预警指数59.8%，环比升5.2pct，同比升0.4pct，位于荣枯线之上 [37][41] - 4月汽车出口51.7万辆，环比增2%，同比增2.6%；1 - 4月出口193.7万辆，同比增6% [41] - 4月乘用车销量222.3万辆，环比降10%，同比增11%；1 - 4月销量864.1万辆，同比增12.4% [41] - 4月商用车销量36.7万辆，环比降17.9%，同比增2.7%；1 - 4月销量141.8万辆，同比增2% [41] - 4月新能源汽车销量122.6万辆，同比增44.2%，当月渗透率47.3%；1 - 4月销量430万辆，同比增46.2%，渗透率42.7% [41] 原材料价格 - 报告提及碳酸锂、螺纹钢、铝、铜、天然橡胶、玻璃等原材料价格相关图表，但未给出具体价格数据 [56][62][64] 行业要闻 - 5月19日零跑汽车一季度营收超百亿达100.2亿元，同比增187.1%，毛利率达14.9%创历史新高 [65] - 5月21日本田将与Momenta合作在华研发新一代ADAS，车展期间已达成深度战略合作 [65] - 5月22日比亚迪4月欧洲纯电车销量首次击败特斯拉，新增登记销量7231辆，同比增169%，特斯拉登记销量大跌49% [66][67] - 5月22日中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》团体标准，明确全固态电池定义 [66] - 5月23日东风汽车与华为签署全面深化战略合作协议，围绕多领域开展合作 [66] - 5月23日加拿大EV Electra计划出资10亿美元重组高合汽车并谋求控股，承诺未来三年不低于十万辆或30亿美元海外采购订单；悦达起亚一工厂智能化绿色技术升级项目公示，涉及高合汽车盐城工厂 [68] 重点新车 - 东风汽车示界06，紧凑型纯电SUV，价格12.58万元，2025年5月20日上市 [71] - 深蓝汽车深蓝S09，大型增程SUV，价格23.99 - 30.99万元，2025年5月22日上市 [71]