小鹏G7全球首秀与市场反响 - 小鹏G7全球首秀引发社交平台热议，相关话题如小鹏G7首发VLA+VLM模型和小鹏G7全球首款L3级算力的AI汽车登上热搜榜 [1] - 小鹏G7定位AI智能家庭SUV，搭载图灵AI芯片、全本地端VLA+VLM模型，具备702km续航、全域800V高压SiC平台和5C超充AI电池，预售价23.58万元 [2] - 行业从业者评价小鹏G7智能驾驶技术具有标杆意义，三颗图灵芯片算力矩阵处理超200TOPS运算，推动L3级驾驶商业化 [2] 小鹏汽车销量表现 - 2025年1月小鹏汽车月销30350台，同比增长268%，反超理想夺回新势力月销冠军 [2] - 2025年Q1小鹏汽车总交付量超94008台，同比增长330.8%，超过交付指引上限 [3] - 4月和5月交付量分别达35045台和33525台，连续7个月交付量超3万台，2025年累计交付新车超16.26万台，同比增长293% [6] - 2025年Q1海外出口量7615台，同比激增370%，位居中国新势力品牌出海榜首 [6][7] 爆款车型矩阵与市场覆盖 - 小鹏MONA M03上市9个月累计交付超12万台，成为10万级纯电小车市场爆款 [8] - 小鹏P7+上市6个月累计交付超55000台，持续霸榜中大型纯电轿车销量前三 [9] - 小鹏X9在5月交付3227台，创高端纯电MPV品类销量新高，连续六周蝉联纯电MPV销量冠军 [9] - 公司通过"高性价比走量车型+主流市场尖刀产品+细分市场破局者"矩阵初步完成全价位段覆盖 [9] 盈利困境与技术投入 - 2025年Q1单季亏损6.6亿元，较上季度13.3亿元大幅收窄，但累计亏损仍超420亿元 [10][12] - 研发费用和销售费用增加是亏损主因，爆款车型撑起销量但未解决盈利逻辑 [12] - 公司计划2025年在AI领域投入至少45亿元，董事长何小鹏预计四季度实现盈利 [13] AI战略与市场挑战 - 公司定位从"软件开发汽车"进入"AI开发汽车时代"，小鹏G7为首款L3级算力AI汽车 [13] - 潜在车主调查显示仅20%愿为L3级功能支付2万元溢价，70%优先关注续航与价格 [13] - 行业竞争可能稀释技术优势，公司需平衡技术投入与成本控制，确立技术独特性 [14]

股价表现 - 6月6日缩量下跌1.77%，收盘价77.90，较昨日收盘价79.30下跌1.40 [4][5] - 当日开盘价78.80，交易量3771.58万股，换手率2.43%，成交额29.13亿 [5] - 3日涨幅+1.30%，5日涨幅+2.02%，总市值1482.87亿 [5] - 较过去一年平均收盘价+0.46%，较过去一年日均交易量+0.83% [5] 一季度业绩 - 2025年第一季度交付量达94008辆，同比增长330.8%，超越理想汽车成为销冠 [7] - 营收158.1亿元，同比增长141.5%，毛利率提升至15.6%，亏损幅度收窄 [7] - 计划三季度推全新一代小鹏P7，四季度量产鲲鹏超级电动车型 [7] 舆情分析 - 全网舆情信息总量497条，正面信息335条占比67.4%，负面信息19条占比3.8%，中性信息143条占比28.8% [8] - 主要传播渠道为微信平台，传播篇次49条占比9.86% [10] - 舆情影响力排名前三：与华为官宣合作、新车上市销量与智驾双亮点、一季度财报亮眼 [20] 专业观点 - 时代财经看多：联合华为发布全球首个AI智驾HUD解决方案"追光全景"，将率先搭载在小鹏G7上 [18] - 财联社中性：5月交付新车33,525辆同比增长230.43%，但环比降4.34%，新产品MONA MO3 Max起售价12.98万元上市1小时大定突破12,566辆 [19] 发展策略 - 明确将在AI+汽车、全球化以及具身人形机器人三条线全面发力 [7] - 董事长何小鹏认为车企不应卷价格而应卷科技并走出国门 [19]

报告行业投资评级 - 汽车行业评级为强于大市（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 小鹏汽车一季度营收增长、亏损收窄、交付量增加、毛利率提升，预计2025年销量翻倍以上增长、四季度盈利且全年规模性自由现金流转正；小米发布新车YU7，定位豪华高性能SUV [3][14] - 本周汽车板块跑赢沪深300指数，年初至今表现居申万31板块首位，子板块涨跌不一，行业估值处于中上水平且本周上升 [4][17][24] - 5月1 - 18日乘用车零售和新能源乘用车零售同比、环比有不同程度增长，批发方面乘用车同比增长、环比下降，新能源乘用车同比增长、环比持平；4月汽车产销、库存、出口等有相应变化 [6][33][34] - 本周行业有零跑营收超百亿、本田合作研发ADAS、比亚迪欧洲销量超特斯拉等要闻 [65] 根据相关目录分别进行总结 本周专题 - 5月21日小鹏汽车发布2025年一季度财报，营收158.1亿元同比增141.5%，净亏损6.6亿元较上季收窄，交付量94008辆同比增330.8%，毛利率15.6%；二季度完成五个车型升级或增配，三季度两款新车交付放量，四季度鲲鹏车型量产；预计2025年销量翻倍以上增长、四季度盈利、全年规模性自由现金流转正 [3][14] - 5月22日小米发布新车YU7，7月上市，定位豪华高性能SUV，延续SU7设计语言并优化，有多种配置和高性能表现，支持高阶辅助驾驶 [4][14][16] 本周市场行情 板块涨跌幅 - 2025年5月19 - 23日，汽车板块涨1.2%，沪深300指数跌0.2%，汽车板块跑赢1.4个百分点，上周涨跌幅在申万31板块中排第4位；年初至今汽车板块涨13.2%，位列第1位 [4][17] - 子板块中，本周乘用车、商用载货车、商用载客车分别上涨4.3%、9.4%、0.9%，汽车零部件、汽车服务、摩托车及其他分别下跌0.8%、1.3%、1.7%；汽车行业估值处于中上水平，本周上升 [5][22][24] 个股涨跌幅 - 涨跌幅前五名：万安科技、德迈仕、天汽模、江淮汽车、长春一东 [5][27] - 涨跌幅后五名：兆丰股份、日盈电子、美力科技、嵘泰股份、双林股份 [5][28] 行业重点数据 乘联会周度数据 - 5月1 - 18日，乘用车零售93.2万辆，同比增12%，较上月同期增18%；新能源乘用车零售48.4万辆，同比增32%，较上月同期增15% [6][33] - 5月1 - 18日，乘用车批发85.8万辆，同比增18%，较上月同期降2%；新能源乘用车批发46.7万辆，同比增23%，较上月同期持平 [6][34] 汽车销量数据 - 4月汽车销量259万辆，环比降11.2%，同比增9.8%；1 - 4月销量1006万辆，同比增10.8% [36] - 4月汽车经销商综合库存系数1.41，环比降9.6%，同比降17.1%，库存水平合理；同期经销商库存预警指数59.8%，环比升5.2pct，同比升0.4pct，位于荣枯线之上 [37][41] - 4月汽车出口51.7万辆，环比增2%，同比增2.6%；1 - 4月出口193.7万辆，同比增6% [41] - 4月乘用车销量222.3万辆，环比降10%，同比增11%；1 - 4月销量864.1万辆，同比增12.4% [41] - 4月商用车销量36.7万辆，环比降17.9%，同比增2.7%；1 - 4月销量141.8万辆，同比增2% [41] - 4月新能源汽车销量122.6万辆，同比增44.2%，当月渗透率47.3%；1 - 4月销量430万辆，同比增46.2%，渗透率42.7% [41] 原材料价格 - 报告提及碳酸锂、螺纹钢、铝、铜、天然橡胶、玻璃等原材料价格相关图表，但未给出具体价格数据 [56][62][64] 行业要闻 - 5月19日零跑汽车一季度营收超百亿达100.2亿元，同比增187.1%，毛利率达14.9%创历史新高 [65] - 5月21日本田将与Momenta合作在华研发新一代ADAS，车展期间已达成深度战略合作 [65] - 5月22日比亚迪4月欧洲纯电车销量首次击败特斯拉，新增登记销量7231辆，同比增169%，特斯拉登记销量大跌49% [66][67] - 5月22日中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》团体标准，明确全固态电池定义 [66] - 5月23日东风汽车与华为签署全面深化战略合作协议，围绕多领域开展合作 [66] - 5月23日加拿大EV Electra计划出资10亿美元重组高合汽车并谋求控股，承诺未来三年不低于十万辆或30亿美元海外采购订单；悦达起亚一工厂智能化绿色技术升级项目公示，涉及高合汽车盐城工厂 [68] 重点新车 - 东风汽车示界06，紧凑型纯电SUV，价格12.58万元，2025年5月20日上市 [71] - 深蓝汽车深蓝S09，大型增程SUV，价格23.99 - 30.99万元，2025年5月22日上市 [71]

核心观点 - 小鹏汽车2024年第四季度及全年财报显示营收大幅增长，亏损收窄，预计2025年四季度实现盈利 [2][5] - 公司通过产品策略调整、供应链改革和技术投入实现业绩改善，并计划在2025年推出多款新车型以实现销量翻倍 [4][6][15] - 智驾技术成为公司核心竞争力，计划在2025年下半年实现L3级智能驾驶，并量产自研图灵芯片 [16][17][18] 财务表现 - 2024年全年营收408.7亿元，同比增长33.2%，较2023年的306.8亿元增长超100亿元 [2] - 2024年净亏损57.9亿元，同比2023年的103.8亿元收窄44.2% [5] - 2024年毛利率14.3%，按年上升12.8个百分点，自由现金流在下半年超过40亿元 [6] - 服务及其他销售收入从2023年的26.65亿元增加至2024年的50.37亿元，近乎翻倍 [12] 销量与产品 - 2024年全年销量19万辆，其中第四季度销量9.15万辆，环比增长96.6%，占全年销量近50% [3] - MONA M03和P7+两款车型成为销量主力，MONA M03连续两个月交付破万，P7+接棒成为爆款 [4] - 2025年计划推出3款全新车型和4款大改款车型，销量目标为35万辆，较2024年翻倍 [15] 供应链与成本控制 - 供应链改革实现成本下降15%，M03电池采购"去宁德化"，二线厂商占比超99% [6] - 供应商信心回归，MONA M03实际销量与规划销量一致，提升了供应链稳定性 [7][8] - 公司通过"省不该花的钱，赚该挣的钱，花该花的钱"策略实现经营改善 [6] 技术研发与智驾 - 2024年研发投入64.57亿元，较2023年的52.77亿元增加超10亿元 [10] - 自研图灵芯片进展顺利，预计将带来降本效果和软硬件结合优化 [12][18] - 计划2025年下半年在中国率先实现L3级智能驾驶，2026年量产支持L4低速场景无人驾驶车型 [17] - 智驾技术下沉至15万以下车型，形成差异化竞争优势 [10][18] 市场与战略 - 产品策略转向"以价换量"，放弃高端化，聚焦大众主流市场 [19] - 国际化目标为2025年海外销量较2024年的2万台翻倍以上，计划建立超300个销售和服务网点 [16] - 公司增长曲线包括AI+汽车、国际化及人形机器人与汽车产业融合 [16] - 2025款G6和G9上市后表现强劲，G6大定7分钟突破5000台，G9大定45分钟突破3000台 [15]

小鹏汽车财务表现 - 2024年全年卖出19万辆车，营收4087亿元[4] - 第四季度销量915万辆环比增长966%，营收1611亿元[5] - 四季度汽车毛利率10%环比提升14个百分点，现金储备达4196亿元环比增超60亿元[6] - 全年净亏损579亿元，但四季度亏损收窄至133亿元（三季度181亿元）[6] - 技术输出业务收入504亿元同比大增890%，主要来自大众合作项目[6] 产品战略调整 - 2024年下半年推出1198万元起的MONA M03和1868万元起的P7+，前者占2025年2月销量近50%[6] - 车辆均价从254万降至1603万元，反映平价车型占比提升[22] - 2025年3月推出1768万元G6和2488万元G9，巩固性价比路线[23] - 预计2025年四季度实现盈利[7][32] 市场竞争格局 - 小米汽车2024年卖出1368万辆车，营收382亿元，毛利率185%但全年亏损62亿元[10][11] - 小米SU7 Ultra定价5299万元，开售3天大定19万台，80-90%为豪车换购用户[16][17] - 比亚迪在10-20万元价格带通过智驾普及挤压小鹏市场空间[26] 未来发展规划 - 2026年底前布局10-50万元全价格段产品线[28] - 2025年海外销量目标翻倍，销售服务网点超300个[31] - 推进AI+汽车战略，量产自研图灵芯片并拓展飞行汽车/机器人业务[29][30] - 预计2025年四季度实现盈利，毛利率持续改善[32]