文/中欧国际工商学院教授、中欧陆家嘴国际金融研究院高级学术顾问 盛松成 ， 中欧陆家嘴国际金融研究院研究员 孙丹 我国金融市场仍存在操作层面的复杂性，部分源于人民币尚未实现完全可 自由兑换，资本项下仍实施一定管制。在平稳时期，外资可以通过沪深港 通、银行间市场直接入市等途径便利投资人民币资产，一旦出现极端市场 波动或政策调整，跨境资金流动可能面临临时性管控风险，削弱了人民币 资产的吸引力。我国现阶段经济发展对外资的需求进一步提高，但在贸易 保护主义的背景下，国际资本观望情绪浓厚，如果人民币成为"类避险"货 币，可以在一定程度上缓解这些问题。 美元及美国国债曾被视为全球避险资产的基石，但 2024 年四季度以来，美国财政和信用风险上升引发市场担忧，出现了美元 信用危机的苗头 ：一方面，美债规模高企且多次触及债务上限，美债市场供给过剩与需求疲软并存，价格波动加剧 ；另一方 面，美国政府为应对贸易赤字激进调整对全球贸易货币的关税政策，削弱了市场对美元资产稳定性的信心。在此背景下，全球 外汇储备多元化趋势加速。 2024 年底，美元在全球外汇储备中的占比降至 57.8%，为近 30 年来最低点。各国央行购金量在 20 ...