全球支付市场货币格局现状 - 美元仍是全球支付体系中的主导货币，2025年8月支付占比为46.94%，但相比数月前接近50%的高点已有回落，过去五个月份额下降2.74个百分点[1][3] - 欧元稳居第二，2025年8月支付占比恢复至25.6%，在过去五个月内增长3.36个百分点[1][12] - 人民币在SWIFT系统中的份额连续4个月低于3%，2025年8月仅录得2.93%[1] 美元地位的变化与挑战 - 美元强势地位的基础（如石油美元体系、全球贸易结算习惯）正受到侵蚀，美国频繁将SWIFT系统武器化，促使其他经济体寻求替代方案[5] - 美元汇率波动加剧，2025年上半年显著贬值，促使贸易伙伴重新考量结算货币选择[6] - 全球经济格局向多极演变，新兴市场崛起、区域贸易协定增多及本币结算尝试，正在稀释美元的绝对优势[8] 欧元的起伏与韧性 - 欧元支付占比曾于2021年5月以39%反超美元，创十年新高，但俄乌冲突后因能源结算渠道断裂等因素，份额一路下滑，2024年初一度跌至21%[10] - 通过加快能源供应链重组和拓展与非美元区贸易合作，欧元自2024年底开始稳步回升，展现出战略韧性[10][12] 人民币国际化的多元路径 - 人民币在SWIFT中份额走低，但正通过独立的人民币跨境支付系统CIPS构建通道，CIPS已覆盖189个国家和地区，直接参与者176家，间接参与者超1500家[14] - 2025年上半年，CIPS处理金额超90万亿元人民币，业务规模持续扩张，并于2025年6月新增6家外资银行作为直接参与者[16][17] - 中国央行持续推进货币互换协议以拓宽人民币使用场景，2025年9月初与欧洲央行、瑞士央行、匈牙利央行分别签署合计5400亿元人民币的互换协议，截至目前已与30多国签署总额4.5万亿元人民币的互换协议[17][19] - 人民币支付路径多元化，若按全口径计算，人民币已是全球第三大支付货币[19] 全球支付体系的多元化趋势 - 全球支付市场排名（美元、欧元、英镑前三，日元、加元随后，人民币暂居第六）仅是表象，真正的变革在于结算路径的多样化[21] - 美国将SWIFT工具化的做法，促使印度、东盟、拉美等地探索本币结算机制，中国则凭借CIPS稳步扩大覆盖网络[23][24] - 未来货币竞争的关键在于结算便捷性、渠道稳定性和网络开放性，全球货币体系正走向多极并存、多条腿走路的格局[24][26][28]

美元体系的现状与挑战 - 美元作为世界货币的绝对统治地位正在松动，其在全球外汇储备中的占比在过去20年间从71%下降至59% [5] - 美元体系内部存在结构性裂缝，其贬值被判断为时间问题而非是否问题 [1] - 以美国国债为背书的美元信用面临挑战，美国国债规模已达38万亿美元 [11] 全球支付体系的多元化趋势 - 全球正在形成一套减少使用美元的结算办法，并呈现阵营化趋势 [3] - 各国正将外汇储备从单一篮子中分散出来，全球可能回归到多货币圈层并存、各有支付工具的更现实状态 [5] - 包括中国、俄罗斯在内的国家不愿继续被美元体系牵制，推动本币结算以应对金融制裁风险 [3] 人民币国际化的战略与定位 - 人民币国际化并非旨在取代美元成为世界货币头把交椅，而是一种具有战略纪律的备胎计划 [7] - 中国的核心目标是确保在极端情况下，人民币能够购买到能源、粮食和原材料等关键物资，保障贸易生命线不断供 [9] - 人民币跨境支付系统已连接全球189个国家和地区，搭建了一条不依赖西方体系的贸易支付网络 [7][9] 人民币的价值支撑与战略路径 - 人民币的价值背后是中国最完整、规模最大的工业体系与供应链网络，具备实物背书的硬度 [11][13] - 人民币国际化走的是网络化、场景化路径，通过贸易、产业链和支付网络逐步做厚使用场景，而非强推份额 [15] - 人民币在全球外汇储备中的份额已超过3%，正从区域工具转变为全球选项之一 [5][15] 中国的发展理念与体系构想 - 中国不追求复制美元霸权式的金融收割模式，以避免陷入产业空心化、债务膨胀等类似困境 [13] - 真正的目标是推动建立更健康的货币体系，让货币回归服务贸易的工具属性，而非成为掠夺的镰刀 [13] - 战略重点在于夯实自身的产业、科技、能源安全和金融基础设施，以应对外部风浪 [17]

美国宏观经济与就业市场 - 当前美国失业率处于3.6%的低位，接近疫情前2020年2月3.5%的水平，表明就业市场接近充分就业 [1] - 高离职率现象显著，2月份离职人数达440万人，接近历史最高点，主要原因为工资增长跟不上物价上涨 [3] - 2月份美国工资增长率为5.1%，但同期消费者物价指数高达7.9%，实际工资增长为负，导致员工为寻求更高薪酬而离职 [3] 美国通胀与价格压力 - 除CPI高企外，美国房价在许多地方上涨超过20%，房租涨幅也超过15%，加剧了生活成本压力 [3] - 生产者物价指数涨幅低于消费者物价指数，表明企业原材料成本涨幅高于其产品售价涨幅，企业利润空间受到严重挤压 [3] - 企业面临成本110元、售价205元的困境，相比两年前成本100元、售价200元、利润10元的状况，当前盈利微薄，无力大幅提高工资 [3] 劳动力市场供需与企业困境 - 美国劳动力市场存在大量职位空缺，2月份职位缺口超过1100万个，为员工离职再就业提供了基础 [3] - 在市场经济下，企业填补空缺岗位的唯一方法是提高薪酬，但受利润空间压缩限制，企业仅能微幅提高工资 [3] - 低工资与高通胀环境抑制了企业的生产积极性，解决通胀问题是激发企业活力的前提 [6] 政策应对与挑战 - 美国政府面临通过降低薪水来压制通胀的政治难题，特别是在中期选举临近的背景下，此路径难以实行 [6] - 控制通胀的希望寄托于美联储加息，其成功与否是当前关键问题 [6] - 若加息成功控制通胀，供应链问题将缓解，加息带来的科技股大跌、美债下跌等负面影响可被接受；若失败，大宗商品价格居高不下，局面将变得复杂 [6] 资本市场与资金流动 - 国内A股下跌、人民币汇率连续贬值、国债价格下滑，表明资金正流出中国 [7] - 与之相对应的是美债反弹，印证了资本向美国回流的趋势 [7] - 尽管市场情绪低迷，但国内监管层保持耐心，未采取降息或刺激措施，也未进行市场干预，似乎在等待更合适的时机 [7]

美元霸权的形成与基础 - 两次世界大战后美国凭借地理优势和经济实力迅速崛起 其外贸总额在1919年占全球贸易的40% 为美元取代英镑奠定基础[3] - 战后《布雷顿森林体系》确立美元与黄金挂钩 成为国际硬通货 各国央行增强美元储备 西方国家经济恢复加深对美国经济体系的依赖[5] - 20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃 但美国在科技、资本等领域的综合国力全球领先 美元霸主地位未被动摇[6] 石油美元体系的巩固 - 20世纪70年代末 第四次中东战争后 石油输出国组织(OPEC)减产提价 美元与石油建立紧密联系 与沙特等产油国达成协议 石油交易以美元结算[8] - 掌控石油交易体系意味着掌控全球经济命脉 石油美元体系进一步巩固了美元霸权 并成为全球经济运行的重要支柱[8] 美元的特权与面临的挑战 - 美元霸权为美国带来巨额铸币税收入 美国企业可用美元进行国际贸易结算以规避汇率风险 美国金融市场成为全球资金汇集中心[10] - 欧盟推出欧元后 随着欧盟经济强大 欧元影响力日益增强 逐步挑战美元的全球主导地位[12] - 俄罗斯近期对石油美元体系发起冲击 卢布贬值幅度一度达30% 后在3月28日回升至1美元兑90卢布[14] - 俄罗斯总统普京于3月23日指示 要求对“不友好国家”的能源出口采用卢布结算 此举被视为对俄罗斯被踢出SWIFT系统的反制 由于俄罗斯是全球第二大石油出口国且欧洲对其能源依赖度高 此举冲击全球能源交易体系 削弱美元在石油市场的独霸地位[14] 人民币的国际化进程与潜力 - 进入21世纪 人民币国际地位显著提升 在美元、欧元、卢布激烈竞争背景下 其成为全球货币新霸主的可能性受关注[16] - 巴西央行在2021年大幅增加人民币储备 计划减少对美元依赖 伊朗和俄罗斯数年前已达成部分石油贸易使用人民币结算的协议 沙特阿拉伯据称正考虑采用人民币进行对华石油出口结算[17] - 这些迹象表明人民币国际地位不断上升 正逐步形成对美元霸权的挑战 代表着全球经济格局的深刻变化[19] 当前货币格局与人民币的挑战 - 美元在全球外汇储备中占比仍超过65% 在全球外汇交易中比重高达90% 其霸主地位依然牢固[19] - 货币霸主地位依赖强大的国家综合国力 中国虽在制造业和全球供应链中占据优势 但综合国力尚未超越美国 因此人民币短期内难以取代美元的主导地位[20] - 全球局势变化使美元面临欧元、卢布和人民币的更强挑战 人民币国际化进程得到有力推动 但短期内彻底打破美元全球霸权仍不现实 未来人民币有望在国际货币体系中占据更重要地位 但此过程需要时间沉淀[22]

全球货币面额差异的背景 - 不同国家货币最大面额差异显著，例如日本为10000日元，津巴布韦面值高达数百万，而中国最大面额仅为100元 [1] - 货币面额的设定与国家的历史演变和经济状况密切相关 [3] 日本大面额货币的演变历程 - 20世纪初日本经济稳步发展，最大面额货币仅为100日元 [3] - 二战后日本经济崩溃、通货膨胀严重，为弥补损失将最大面额提升至1000日元 [5] - 20世纪50年代日本人均收入突破5万元，为适应流通需求开始发行5000日元和10000日元大面额货币 [7] - 即使后期经济进入滞涨期，大面额货币也被保留，因贸然改变可能引发经济波动 [7] 发行大面额货币的经济动因 - 许多国家发行大面值货币的背景相似，常因经济疲软和严重通货膨胀，例如津巴布韦经历了极端通胀 [9] - 对于经济良好、通胀控制有效的国家，如美国和中国，大面额货币需求大大减少 [11] 中国不发行大面额货币的原因：经济与需求 - 人民币最大面额100元与中国经济环境和宏观调控有关 [13] - 从居民日常消费需求看，发行大面额货币实际意义不大，例如买菜几元、买肉30到50元、两人外出就餐约一百多元 [13] 中国不发行大面额货币的原因：支付方式变革 - 移动支付普及减少了现金需求，任何面额交易可通过手机支付轻松完成 [14] - 数字货币试点推行可能深远改变货币形式，使货币资产更安全、交易更便捷 [14] 中国不发行大面额货币的原因：安全与风险 - 安全性是不发行大面额货币的重要原因，大宗交易携带大量现金易引发危险，而电子支付有记录更安全 [16] - 发行大面值货币可能增加假币风险，制造百元假币成本仅几元，大面额假币流入市场负面影响更大 [18] 结论 - 结合中国经济现状和科技发展水平，发行大面额货币利远小于弊 [20] - 随着电子支付和数字货币发展，大面额货币需求将逐渐消失，货币体系将更高效安全 [20]

人民币汇率市场动态 - 2023年2月6日，人民币对美元中间价调贬20个基点至6.9590，前一交易日中间价为6.9570 [1] - 当日9时35分，在岸人民币对美元汇率报6.9406，日内贬值幅度为0.05% [1] - 同一时间点，离岸人民币对美元汇率报6.9383，日内升值幅度为0.04% [1]

全球金融市场走势 - 全球金融市场在近期经历调整后，未来走势各异 [1] 美股市场 - 预计美股在中期选举前将维持震荡上涨 [1] - 主要受地缘冲突缓和、经济预期改善及降息预期等因素支撑 [1] 美债市场 - 在沃什偏鸽派立场下，短端收益率有望下行 [1] - 但因财政、关税及地缘不确定性，期限与通胀溢价可能上升 [1] 外汇市场 - 美元短期内预计先升后降 [1] - 人民币或呈现窄幅波动 [1] 黄金市场 - 黄金短期内可能宽幅震荡 [1] - 但年内有望重回升浪 [1] 原油市场 - 油价受美伊关系影响短期震荡上行 [1] 国内股市 - 国内股市春节前或震荡 [1] - 节后或迎"春季躁动"行情 [1]

核心观点 - 2026年2月人民币兑美元汇率呈震荡偏强态势，短期或向6.85-6.92区间靠拢，全年预计以双向波动为主[2] 走势现状与核心数据 - 2026年2月初人民币兑美元汇率开局强势后小幅回调，2月4日中间价报6.9533，较前日上调75个基点，2月5日回调37个基点至6.9570[3] - 2月4日当天，人民币对多数非美货币表现强势，港元、日元、欧元、英镑兑人民币中间价均下调，但澳元兑人民币上调311个基点至4.8752[4] 走势驱动因素 - 国内经济韧性提供核心支撑，2026年一季度GDP同比预计增长5.2%，国际收支基本平衡，外汇储备稳定在3.2万亿美元以上[5] - 美联储暂停降息提供外部利好，其将联邦基金利率维持在3.5%-3.75%的观望期，美元指数走弱推动资金向人民币资产分流[6] - 央行坚持稳汇率导向，通过调整跨境融资宏观审慎调节参数等操作稳定市场预期，明确不搞竞争性贬值[7] - 中美经贸关系改善及人民币国际化推进（如在“一带一路”中使用范围扩大）为汇率稳定提供支撑[8][9] 汇率波动对各主体影响 - 对进出口企业影响分化：出口企业面临价格竞争力下降和利润压缩压力，进口企业则因成本降低而受益[10] - 对股市，人民币升值吸引北向资金涌入，利好金融、消费、地产等板块股价[11] - 对商品市场，人民币升值降低国内黄金购买成本，并缓解进口大宗商品企业的成本压力[11] - 对跨境投资者，中国企业海外投资成本降低（例如投资1亿欧元项目可节省约700万元人民币），但外国投资者投资中国资产的门槛提高[12] 未来走势预测与机构观点 - 摩根士丹利预计一季度人民币兑美元触及6.85，年末以7.0收官，CFETS人民币汇率指数预计维持在98-99区间[13] - 机构普遍看好短期偏强、全年双向波动的格局[13]

文章核心观点 - 市场普遍预期人民币自由兑换后将大幅贬值，但这一致预期可能是错误的，人民币实现自由兑换后未必会出现大幅贬值或资本外逃 [1] - 当前美元被高估而人民币被低估，在美元走弱的背景下，应加快人民币国际化进程，提升其国际地位 [1] - 人民币国际化（“惊险一跃”）将有助于缩小其市场汇率与购买力平价之间的差距，对经济综合优势超过弱货币 [33][36][37] 购买力平价与货币估值水平 - 购买力平价（PPP）是衡量货币实际购买力的指标，类似于股票的市盈率，可反映货币的估值水平 [2] - 根据2025年6月19日数据，人民币对美元的市场汇率为7.188，而PPP汇率约为3.434，偏离程度为2.093，表明人民币被低估约一倍 [2] - 发展中国家货币的市场汇率普遍大幅低于其PPP汇率（如印度偏离4.195，印尼偏离3.473），而发达国家货币的偏离程度较小（如英国偏离1.110，澳大利亚偏离1.084）[2][3] - 瑞士法郎是表中唯一市场汇率（0.817）高于PPP汇率（0.947）的货币，偏离程度为0.862 [2] 人民币被低估的主要原因：弱流动性 - 人民币的国际流动性不足是导致其市场汇率远低于PPP估值的主因 [6] - 人民币作为国际支付货币的占比极低：2025年5月，在SWIFT系统中占比仅为2.89%，为第六大支付货币 [8] - 离岸人民币支付地域高度集中：2024年12月，76.5%的支付发生在香港，在美国的占比仅2.9%，国际化使用范围有限 [10][12] - 全球官方外汇储备中人民币占比很低：截至2024年末，人民币资产约2496.8亿美元，占比2.2%，为第六大储备货币 [12] - 相比之下，美元在全球支付中占比超过40%，三大货币（美元、欧元、英镑）合计占80%左右；美元在全球储备货币中占比约60%（2025年末已跌破60%）[9][15] 汇率的风险溢价模型：流动性溢价与信用溢价 - 市场汇率与PPP之差可视为风险溢价，由流动性溢价和信用溢价构成 [19] - 公式可表达为：市场汇率 = PPP + 流动性溢价 + 信用溢价 [20] - 流动性越高，流动性溢价可能为负，推高市场汇率水平；信用度越高，信用溢价也可能为负 [20] - 瑞士法郎和新加坡元对美元长期坚挺（1990年以来升值），主要得益于其极高的信用溢价：政体稳定、外交中立、财政盈余、贸易顺差、资产负债表健康 [16][17] - 信用溢价案例：A股市场早期“老八股”因享有超信用待遇（无退市、可重组），在1991-2016年间平均股价上涨230倍，年化涨幅超24% [20] 美元被高估及其走弱趋势 - 美元已被高估并处于下行通道，美元指数从2022年的112点左右降至当前的97点（2025年特朗普当选后）[21][24] - 美元走弱原因：美国“MAGA”政策（反移民、高关税、美国优先）动摇国际秩序和联合国权威，引发对美债信用的担忧 [24] - 美国联邦政府债务余额已超过38万亿美元，利息支出占正常性开支16%以上，外国投资者持有美债比例下降可能加剧发债困难 [25][27] - 美联储若难以推行“缩表+降息”（其总资产中国债占比超60%），美元指数可能继续走弱 [27] - 全球“去美元化”趋势加速：2008年美元指数跌至72点低点后，各国央行结束43年减持黄金历史转为增持；2022年俄乌战争后黄金大涨进一步印证此趋势 [21][28][30][32] - 比特币崛起本质是“去中心化”，黄金崛起本质是“去美元化” [29] 推进人民币国际化的依据与路径 - 中国按PPP计算的经济体量已是全球第一，且为全球贸易顺差最大国，有实力推进人民币国际化 [33] - 政策支持：《求是》杂志发文指出金融强国需拥有强大的货币，即广泛使用的全球储备货币 [1][33] - 人民币国际化（资本项下开放度加大）的综合优势：利于企业出海并购、吸引外资流入国内资本市场、便利国内投资者全球资产配置、提升中国企业全球份额 [33] - 当前中国企业跨国并购数量明显低于美国，金融开放将有助于改变此状况 [34] - 扩大人民币国际需求与提升信用评级相辅相成：通过金融市场双向开放扩大人民币流动性和覆盖面，通过制度规范提高其评级 [37] - 汇率制度改革滞后于经济发展，需通过深化改革解决发展中的结构性问题 [38] 对资本外流与M2规模的辩证分析 - 市场担忧资本项下自由兑换会导致大量外汇流出，理由是中国M2规模过大 [37] - 分析指出，现有汇率制度下，外汇储备规模大会导致央行被动投放基础货币，推高M2规模，存在“鸡生蛋”关系 [37] - 若扩大居民换汇额度，部分居民存款转为外汇可导致M2规模缩小，对应国家外汇储备减少 [37] - 若人民币国际储备占比能从当前约2%提高至10%（欧元约20%），对应国内人民币存量可能减少，M2增速或下降甚至负增长 [37] - 人民币管控放松加之其被低估，可能反而增加境外对人民币的需求，导致更多外汇流入，形成新的供需平衡汇率 [37]

文章核心观点 - 市场普遍预期人民币自由兑换后将大幅贬值，但这一致预期可能是错误的，人民币实现自由兑换后未必会出现大幅贬值或资本外逃 [1] - 当前美元被高估而人民币被低估，在美元走弱的背景下，应加快人民币国际化进程，提升其国际地位 [1] - 人民币国际化（“惊险一跃”）的时机已经成熟，金融开放和汇率制度改革将有助于缩小人民币市场汇率与购买力平价之间的差距，并带来综合经济优势 [31][34][35] 购买力平价与货币估值 - 购买力平价（PPP）是衡量货币实际购买力和估值水平的重要指标，类似于股市的市盈率 [2] - 根据2025年数据，人民币对美元的市场汇率（7.188）远高于其PPP汇率（3.434），偏离程度为2.093，表明人民币被严重低估 [2] - 除瑞士法郎外，多数货币的市场汇率低于其PPP汇率，发展中国家的偏离程度通常大于发达国家 [2][3] - 截至2025年6月，人民币对美元市场汇率为7.19，后变为6.96，但其PPP汇率仍约为3.43 [3] 人民币被低估的原因分析 - 人民币被低估的主要原因是其国际流动性不足 [5] - 流动性对资产价格有正面影响，类比A股因换手率高而估值通常高于同公司的B股和H股 [5][6] - 人民币作为国际货币的支付占比极低：2025年5月，人民币在国际支付中的占比仅为2.89%，为第六大支付货币 [8] - 相比之下，美元在国际支付中的占比超过40%，美元、欧元和英镑合计占比约80% [9] - 人民币的支付地域高度集中：2024年12月，离岸人民币支付中76.5%发生在香港，在美国的占比仅为2.9% [10][12] - 人民币在全球官方外汇储备中占比很低：截至2024年末，人民币资产约2496.8亿美元，占比2.2%，为第六大储备货币 [12] - 中国官方外汇储备规模全球第一，但人民币的国际持有和储备规模偏小，限制了其流动性和汇率水平 [15] 影响汇率的其他关键因素：信用溢价 - 市场汇率与PPP之差可视为风险溢价，由流动性溢价和信用溢价构成 [18] - 公式为：市场汇率 = PPP + 流动性溢价 + 信用溢价 [18] - 信用溢价反映货币的信用度，信用度越高，需求越大，汇率水平越高 [16] - 瑞士法郎和新加坡元对美元长期坚挺甚至升值，主要得益于其政体稳定、外交中立、财政盈余、贸易顺差带来的极高信用度，信用溢价为负，弥补了流动性不足 [16][18][19] - 信用溢价案例：A股市场早期“老八股”因享受“超信用待遇”（如可不断资产重组），在1991-2016年间平均股价上涨230倍，年化涨幅超24% [19] 美元被高估及其面临的挑战 - 美元指数从2001年的118点跌至2008年的72点，引发全球央行增持黄金，结束了此前43年减持黄金的历史 [20] - 2025年特朗普再次当选后，美元指数从107降至97，并可能继续下跌 [23] - 美国政策（如反移民、高关税、领土诉求）正在改变国际秩序，引发对美债信用和美元需求的担忧 [23] - 美国联邦政府债务余额已超过38万亿美元，利息支出占联邦政府正常性开支的16%以上 [26] - 外国投资者持有美债比例下降，若美联储缩表（减持国债）难以推行，美元指数可能继续走弱 [26] - 2022年俄乌战争后，俄罗斯外汇储备被冻结等事件加速了全球“去美元化”进程，推动黄金价格上涨 [27] - 比特币的崛起本质是“去中心化”，而黄金的崛起是“去美元化” [28] - 全球央行在2008年美元指数跌至低点（72点）后开始增持黄金，目前黄金价格创新高反映了“去美元化”共识增强 [30] 推进人民币国际化的路径与影响 - 根据PPP，中国经济体量已是全球第一，但按市场汇率计算，2025年中美GDP差距反而扩大 [31] - 中国作为全球贸易顺差最大的国家，有实力加快推进人民币国际化 [31] - 成为金融强国的目标之一是拥有强大的货币，即在国际贸易、投资和外汇市场广泛使用，并具有全球储备货币地位 [31] - 尽管强货币可能不利于出口，但其对经济的综合优势超过弱货币，金融开放有利于企业出海并购、外资流入、资产全球配置以及企业做强做大 [31] - 金融开放和人民币信用评级提升，将增加全球对人民币的需求，扩大其交易和储备规模，从而缩小人民币PPP与市场汇率的差距 [34] - 担心资本项下自由兑换导致资本外流和M2规模过大的观点可能忽略了因果关系：中国M2规模大部分源于现行汇率制度下外汇储备增加导致的基础货币被动投放 [34] - 扩大居民换汇额度可能使部分居民存款转为外汇，从而缩小M2规模，同时若人民币国际储备占比能从2%提高到10%（欧元目前约20%），对应的人民币存量可能减少，M2增速可能下降甚至负增长 [34] - 人民币管控放松和低估现状可能反而增加境外对人民币的需求，导致更多外汇流入，形成新的供需平衡汇率 [34] - 提升人民币地位需双管齐下：增强全球对人民币的需求（通过金融市场双向开放扩大流动性和覆盖面），以及通过提高开放度和制度规范性来提升人民币信用评级 [35] - 汇率制度改革已落后于经济发展，必须通过推进改革来解决发展中的结构性问题 [35]