货币供应量 - 10月末广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2% [1] - 10月末狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2% [1] - 10月末流通中货币（M0）余额13.55万亿元，同比增长10.6%，前十个月净投放现金7284亿元 [1] 社会融资规模 - 前十个月社会融资规模增量累计30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [2] - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [3] - 前十个月政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元，10月末政府债券余额93.03万亿元，同比增长19.2% [2][3] - 前十个月对实体经济发放的人民币贷款增加14.52万亿元，同比少增1.16万亿元，10月末余额为267.01万亿元，同比增长6.3% [2][3] 人民币贷款 - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5% [4] - 前十个月人民币贷款增加14.97万亿元，其中企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，住户贷款增加7396亿元 [4] 人民币存款 - 10月末人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8% [5] - 前十个月人民币存款增加23.32万亿元，其中住户存款增加11.39万亿元，非银行业金融机构存款增加6.66万亿元 [5] 市场利率 - 10月份同业拆借加权平均利率为1.39%，比上年同期低0.2个百分点 [6] - 10月份质押式回购加权平均利率为1.4%，比上年同期低0.25个百分点 [6] - 10月20日1年期贷款市场报价利率为3.00%，5年期以上为3.50%，均比上年末低0.1个百分点 [7] 汇率变动 - 10月末人民币对美元汇率中间价为7.0880，比上年末升值1.42% [8] - 10月末人民币对欧元汇率中间价为8.2138，比上年末贬值8.38% [8] - 10月末CFETS人民币汇率指数为97.61，比上年末下跌3.8% [8]

社会融资规模存量 - 2025年10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为267.01万亿元，同比增长6.3%，占社会融资规模存量的61%，同比低1.3个百分点 [1][2] - 政府债券余额为93.03万亿元，同比增长19.2%，占比21.3%，同比高2个百分点，是增长最快的组成部分 [1][2] - 企业债券余额为33.68万亿元，同比增长4.9%，占比7.7%，同比低0.3个百分点 [1][2] - 非金融企业境内股票余额为12.11万亿元，同比增长4.1%，占比2.8%，同比低0.1个百分点 [1][2] 社会融资规模增量 - 2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [3] - 政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元，是增量最主要的贡献项 [3] - 对实体经济发放的人民币贷款增加14.52万亿元，同比少增1.16万亿元 [3] - 非金融企业境内股票融资3863亿元，同比多1875亿元 [3] - 未贴现的银行承兑汇票增加116亿元，同比多增2988亿元 [3] 货币供应量 - 10月末广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2% [4] - 10月末狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2% [4] - 流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长10.6%，前十个月净投放现金7284亿元 [4] 人民币存贷款 - 10月末人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8%，前十个月增加23.32万亿元 [5] - 前十个月住户存款增加11.39万亿元，非银行业金融机构存款增加6.66万亿元，非金融企业存款增加4447亿元 [5] - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%，前十个月增加14.97万亿元 [6] - 前十个月企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中中长期贷款增加8.32万亿元，短期贷款增加4.34万亿元 [6] - 前十个月住户贷款增加7396亿元，其中短期贷款减少5170亿元，中长期贷款增加1.26万亿元 [6] 银行间市场 - 10月份银行间人民币市场日均成交9.16万亿元，日均成交同比增长0.9% [7] - 10月份同业拆借加权平均利率为1.39%，质押式回购加权平均利率为1.4%，分别比上月低0.06个百分点 [7] 跨境人民币结算 - 10月份经常项下跨境人民币结算金额为1.41万亿元，其中货物贸易为1.09万亿元 [8] - 10月份直接投资跨境人民币结算金额为0.65万亿元，其中外商直接投资为0.38万亿元，对外直接投资为0.27万亿元 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 10月中国金融数据显示M2下降但略高于预期，新增社融同比回落，宽货币向宽信用传导放缓 内需整体放缓短期利空国内风险资产和人民币汇率 中长期随着新型政策性金融工具完成投放宽信用过程有望加快 货币政策将延续适度宽松 M2预计短期保持较高增速[2] 各部分总结 宏观数据观察 - 10月新增人民币贷款2200亿元，预期5000亿元，前值12900亿元；社会融资规模增量为8149亿元，预期11650亿元，前值为35296亿元；10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%，较上月下降0.2%；广义货币（M2）同比增长8.2%，预期8.1%，前值8.4%，M2较上月下降0.2%但略高于市场预期[1] 货币供应量情况 - 10月M2同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期下降0.2和上升0.7个百分点，因企业和居民部门存款少增、非银存款回流理财、财政存款大幅上升致同比增速回落，货币供应量整体合理增长；M1同比增长6.2%，增速较上月下降1%，低于预期，部分受去年同期基数回升影响；M0同比增长10.6%，下降0.9%，央行短期货币供应充裕；M1小幅回落、M2整体高位，资金供给平稳、基础货币供给增加，货币政策延续宽松；M2预计短期保持较高增速[2] 新增人民币贷款情况 - 10月新增人民币贷款2200亿元，较去年同期减少2800亿元，同比少增且低于预期，主要因居民部门贷款大幅下降；新增居民短期贷款 -2866亿元，同比减少3356亿元，新增居民中长期贷款 -700亿元，同比下降1800亿元，反映居民收入预期偏弱、购房需求偏弱；企业贷款新增3500亿元，同比增加2200亿元，短期贷款 -1900亿，同比持平，中长期贷款300亿元，同比减少1400亿元，受地方政府归还企业拖欠账款扰动，新型政策性金融工具对企业中长期贷款需求提振待显现；新增票据融资5006亿元，同比大幅多增3312亿元[3] 社会融资规模情况 - 10月社会融资规模增量为8149亿元，同比少增5971亿元，宽货币向宽信用传导放缓；实体经济信贷融资需求同比少增，居民和企业信贷下降，企业债券融资上升、政府债发行大幅放缓、非标融资需求少降；新增信贷 -201亿元，同比少增3166亿元，与居民部门信贷需求下降有关；非标资产合计减少1086亿元，同比少降358亿元，需求整体偏弱；企业债券融资增加2469亿元，同比上升1482亿元；政府债券净融资4893亿元，同比少增5602亿元；实体经济部门融资需求同比下降，主要因居民和政府部门融资需求同比下降；短中期政府融资或将继续放缓但维持较高需求，企业部门中长期融资需求有望改善，居民部门融资需求受地产需求偏弱拖累；中长期宽信用过程有望加快[4]

核心观点 - 10月金融数据显示信贷增速季节性回落，但社会融资规模和M2增速维持相对高位，反映金融对实体经济的支撑仍有力 [2] 广义货币(M2)与狭义货币(M1) - 10月末广义货币(M2)余额同比增长8.2%，增速较上月回落0.2个百分点，比上年同期高0.7个百分点 [3] - 10月末狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%，较上月末回落1个百分点，比上年同期高8.5个百分点 [3] - M1-M2剪刀差为2%，较年初明显收窄，显示资金活化程度较高，反映企业生产经营活跃度较好及个人投资消费需求回暖 [4][5] 新增人民币贷款 - 10月新增人民币贷款2200亿元，环比季节性少增1.07万亿元，同比少增2800亿元 [2][6] - 10月末贷款增速较上月末放缓0.1个百分点至6.5%，续创有数据记录以来新低 [6] - 前十个月人民币贷款增加14.97万亿元，较去年同期减少1.55万亿元 [7] - 10月住户贷款减少3604亿元，同比多减5204亿元，其中居民短贷减少2866亿元，居民中长期贷款减少700亿元 [7] 贷款利率 - 10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比下降约40个基点 [7] - 10月个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，同比下降约8个基点 [7] 社会融资规模 - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [8] - 前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [8] - 10月新增社融8150亿元，同比减少5970亿元，社融增速8.5%，环比回落0.2个百分点 [8] - 10月委托贷款同比多增1872亿元，企业债券融资同比多增1482亿元 [8] 融资结构变化与政策展望 - 在今年以来社融增量中，除贷款外的其他融资方式占比已超过一半 [9] - 未来货币政策在数量型政策上可能实施新一轮降准，价格型政策上年底前可能实施幅度为10至20个基点的政策性降息 [9][10] - 央行将引导更多金融资源流向科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业等重点领域和薄弱环节 [10]

信贷总量与结构 - 前10个月人民币贷款增加14.97万亿元，其中企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，占总增量的绝大部分 [1] - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5% [1] - 前10个月住户贷款增加7396亿元，企（事）业单位中长期贷款增加8.32万亿元 [1] 货币供应与社会融资 - 10月末广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2% [1] - 10月末狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2%，流通中货币（M0）余额13.55万亿元，同比增长10.6% [1] - 前10个月社会融资规模增量累计30.9万亿元，同比多增3.83万亿元，10月末社会融资规模存量437.72万亿元，同比增长8.5% [1] 信贷需求与政策导向 - 10月为传统信贷淡季，贷款投放强度季节性回落属正常现象，贷款利率在低位运行表明信贷资源供给充裕 [2] - 政策导向从“强化逆周期调节”调整为“做好逆周期和跨周期调节”，释放扩大信贷需求的信号 [2] - 未来将淡化对信贷数量的诉求，注重对实体经济的多渠道综合支持，并提升存量资金使用效率 [3] 经济增长动能转换 - 经济增长动能正从基建、房地产等传统领域向科技创新、绿色低碳等新兴领域转换，与新动能相关的贷款需求将保持较快增速 [3] - 在促内需、提消费方向下，居民端信贷预计将逐步趋于稳定 [3] - 年底前货币政策将保持支持性立场，发力点在于降低融资成本、增加信贷可获得性以提振内需 [3]

社会融资规模与货币供应 - 前10个月社会融资规模增量累计30.9万亿元，比上年同期多增3.83万亿元 [1] - 10月末社会融资规模存量437.72万亿元，同比增长8.5%，广义货币（M2）同比增长8.2%，两项指标环比均下降0.2个百分点 [1][6] - 政府债券净融资规模占社会融资规模的比重达到21.3%，同比高2个百分点，前10个月政府债券累计发行规模约22万亿元，比去年同期多近4万亿元 [4][6] 人民币贷款情况 - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5% [1][3] - 前10个月人民币贷款增加14.97万亿元，10月单月贷款增加2200亿元，环比季节性少增1.07万亿元，同比少增2800亿元 [3] - 住户贷款增加7396亿元，其中短期贷款减少5170亿元，中长期贷款增加1.26万亿元，企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中短期贷款增加4.34万亿元，中长期贷款增加8.32万亿元 [3] 贷款结构特点 - 普惠小微贷款余额为35.77万亿元，同比增长11.6%，制造业中长期贷款余额为14.97万亿元，同比增长7.9%，增速均高于同期各项贷款增速 [5] - 10月企业新发放贷款加权平均利率为3.1%，比去年同期低约40个基点，个人住房新发放贷款加权平均利率为3.1%，比去年同期低约8个基点 [5] - 除贷款外的其他融资方式在社会融资规模增量中占比已超过一半 [7] 政策环境与未来展望 - 超长期特别国债发行规模从去年的1万亿元扩大至1.3万亿元，发行时间提前，体现财政对经济增长的支持 [6] - 货币政策边际效率已明显下降，过度放松货币金融条件可能产生资金空转、资本市场波动加大等负面效果 [8] - 更大力度的货币政策宽松仍有空间，但时点可能后移，“双降”或于2026年一季度落地 [9]

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文章核心观点 - 2025年10月金融统计数据报告显示，社会融资规模与货币供应量保持稳定增长，其中政府债券融资是主要拉动项，而人民币贷款增长相对放缓 [1][2][4][5] 社会融资规模存量 - 2025年10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [1][2] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为267.01万亿元，同比增长6.3%，占社会融资规模存量的61%，占比同比降低1.3个百分点 [2][3] - 政府债券余额为93.03万亿元，同比增长19.2%，占比21.3%，占比同比提高2个百分点，是增长最快的组成部分 [2][3] - 企业债券余额为33.68万亿元，同比增长4.9%；非金融企业境内股票余额为12.11万亿元，同比增长4.1% [2] - 对实体经济发放的外币贷款余额同比下降16.9%，信托贷款余额同比增长5.6% [2] 社会融资规模增量 - 2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [1][4] - 政府债券净融资11.95万亿元，同比多增3.72万亿元，是增量最主要的贡献项 [4] - 对实体经济发放的人民币贷款增加14.52万亿元，同比少增1.16万亿元 [4] - 企业债券净融资1.82万亿元，同比多1361亿元；非金融企业境内股票融资3863亿元，同比多1875亿元 [4] - 未贴现的银行承兑汇票增加116亿元，同比多增2988亿元；委托贷款增加1082亿元，同比多增1456亿元 [4] 货币供应量 - 10月末广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2% [1][5] - 狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%；流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长10.6% [5] - 前十个月净投放现金7284亿元 [5] 存贷款情况 - 10月末人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8%；前十个月人民币存款增加23.32万亿元 [5] - 住户存款增加11.39万亿元；非金融企业存款增加4447亿元；非银行业金融机构存款增加6.66万亿元 [5] - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%；前十个月人民币贷款增加14.97万亿元 [7] - 企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中中长期贷款增加8.32万亿元，短期贷款增加4.34万亿元 [7] - 住户贷款增加7396亿元，其中中长期贷款增加1.26万亿元，短期贷款减少5170亿元 [7] 市场利率与跨境结算 - 10月份银行间同业拆借加权平均利率为1.39%，质押式回购加权平均利率为1.4%，均较上月和上年同期有所下降 [8] - 10月份经常项下跨境人民币结算金额为1.41万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为0.65万亿元 [8]

人民币贷款总体情况 - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5% [1] - 前10个月人民币贷款增加14.97万亿元 [1] - 前10个月企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，占贷款增量的绝大部分 [1] 贷款结构分析 - 前10个月住户贷款增加7396亿元 [1] - 前10个月企（事）业单位中长期贷款增加8.32万亿元 [1] 货币供应量 - 10月末广义货币（M2）余额335.13万亿元，同比增长8.2% [1] - 10月末狭义货币（M1）余额112万亿元，同比增长6.2% [1] - 10月末流通中货币（M0）余额13.55万亿元，同比增长10.6% [1] 存款与社会融资规模 - 前10个月人民币存款增加23.32万亿元 [1] - 前10个月住户存款增加11.39万亿元 [1] - 前10个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [1] - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [1]

社会融资规模存量 - 2025年10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为267.01万亿元，同比增长6.3%，占社会融资规模存量的61%，占比同比降低1.3个百分点 [1][2] - 政府债券余额为93.03万亿元，同比增长19.2%，占社会融资规模存量的21.3%，占比同比提高2个百分点 [1][2] 社会融资规模增量 - 2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [3] - 政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元，是社融增量的主要贡献项 [3] - 对实体经济发放的人民币贷款增加14.52万亿元，同比少增1.16万亿元 [3] 货币供应量 - 10月末广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2% [4] - 10月末狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2% [4] - 10月末流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长10.6%，前十个月净投放现金7284亿元 [4] 人民币存贷款 - 10月末人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8%，前十个月人民币存款增加23.32万亿元 [5] - 前十个月住户存款增加11.39万亿元，非金融企业存款增加4447亿元 [5] - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%，前十个月人民币贷款增加14.97万亿元 [6] - 前十个月企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中中长期贷款增加8.32万亿元；住户贷款增加7396亿元，其中中长期贷款增加1.26万亿元 [6] 银行间市场利率与成交 - 10月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.39%，质押式债券回购月加权平均利率为1.4%，均较上月和上年同期有所下降 [7] - 10月份银行间人民币市场日均成交9.16万亿元，同比增长0.9%，其中现券日均成交同比增长10.2% [7] 跨境人民币结算 - 10月份经常项下跨境人民币结算金额为1.41万亿元，其中货物贸易为1.09万亿元 [8] - 10月份直接投资跨境人民币结算金额为0.65万亿元，其中外商直接投资为0.38万亿元 [8]