证 券 研 究 报 告 一、价格：预计 PPI 同比继续上行 预计 5 月份 PPI 环比约 0.3%，叠加去年基数较低，同比从 2.8%升至 3.5%左 右。预计 CPI 环比约 0%，同比上行至 1.4%左右。 高频来看：PMI 价格回落但仍高于荣枯线。商务部公布的生产资料价格指数小 幅上涨，5 月中上旬上涨 1.2%，4 月份上涨 8.2%。重点的中游高频的月度均 价整体仍趋于上涨。例如，计算机电子行业，64G 闪存涨 19.9%（上月涨 50.5%）， DDR5 涨 7.3%（上月跌 2.8%）。 二、需求：预计出口高增长，但社零与固投或偏弱 1、进出口：预计 5 月美元计价出口同比 10%左右，进口 19%左右。1）中东 继续拖累出口，5 月我国发往中东四国（阿联酋、以色列、伊拉克、沙特）的 载货集装箱船舶数量同比为-55.9%。2）中游需求有望维持高景气，电子链条 表现或依然突出。①外部数据看，5 月前 20 天韩国半导体出口同比达 202.1%， 高于 4 月前 20 天的 182.5%；5 月上半月越南计算机、电气产品及零件出口同 比为 49.2%，仍处高位。②从我国 PMI 来看，5 月装备 ...