报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对油价维持低多高抛的区间策略，当前建议短期观望，等待油价下跌时OPEC出口下滑做出验证 [3] - 甲醇供增需弱，价格仍有回落风险，建议观望 [6] - 尿素预计下方空间相对有限，震荡筑底为主 [9] - 橡胶建议中性思路短线交易，部分建仓买RU2601空RU2609对冲 [13] - PVC基本面较差，中期关注逢高空配机会 [15] - 纯苯和苯乙烯港口库存高位去化，价格或将阶段性止跌 [18] - 聚乙烯价格或将维持低位震荡 [21] - 聚丙烯短期无突出矛盾，待明年一季度成本端供应过剩格局转变或对盘面形成支撑 [24] - PX关注中期估值上升机会，PTA关注中期PXN上升带动走强机会，乙二醇建议逢高空配 [27][30][32] 各行业总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨3.00元/桶，涨幅0.66%，报457.40元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油均上涨；欧洲ARA周度数据显示部分油品库存有去库或累库情况，总体成品油环比累库0.38百万桶至45.64百万桶，环比累库0.83% [2] - 策略观点：虽地缘溢价消散且OPEC增产量级低、供给未放量，但油价短期不宜过于看空，维持低多高抛区间策略，当前建议短期观望，等待验证OPEC出口挺价意愿 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格-22，鲁南-10，内蒙维稳，盘面01合约-48元，报2055元/吨，基差-5，1 - 5价差-3，报-108 [5] - 策略观点：港口高库存压制价格，海外开工高位，到港恢复，库存走高；煤炭价格强势，企业利润走低，开工回落但供应压力仍在；需求方面烯烃负荷小幅回升、传统需求淡季，整体偏弱；供增需弱，库存难有效去化，价格有回落风险，建议观望 [6] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北现货维稳，盘面01合约-6元，报1652元，基差-62，1 - 5价差-2，报-75 [8] - 策略观点：市场受消息影响大，当前国内需求缺乏支撑、供应高位，需加大出口缓解过剩；短期新出口政策落地使市场氛围好转、企业收单走高、库存去化，预计下方空间有限，震荡筑底 [9] 橡胶 - 行情资讯：宏观风险偏好下降，工业品回调，胶价震荡回调；台风影响泰国产区降雨量大，上海交易所天然橡胶11月仓单集中到期；多空观点不一；轮胎厂开工率中性，截至2025年11月13日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.70%，较上周走低0.84个百分点，较去年同期走高5.70个百分点，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.37%，较上周走低0.08个百分点，较去年同期走低4.38个百分点；出口新接订单预期不高；截至2025年11月9日，中国天然橡胶社会库存105.63万吨，环比增加0.03万吨，增幅0.03%，中国深色胶社会总库存为66.43万吨，增0.97%，中国浅色胶社会总库存为39.21万吨，环比降1.52%，青岛橡胶总库存累库0.24万吨至43.87万吨；现货方面部分价格有变动 [11][12] - 策略观点：建议中性思路短线交易，快进快出，部分建仓买RU2601空RU2609对冲 [13] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨22元，报4608元，常州SG - 5现货价4520（+10）元/吨，基差-88（-12）元/吨，1 - 5价差-310（-3）元/吨；成本端部分原料价格有变动，整体开工率78.5%，环比下降2.2%；需求端整体下游开工49.5%，环比下降0.1%；厂内库存32.2万吨（-1.2），社会库存102.8万吨（-1.3） [13] - 策略观点：企业综合利润低，估值压力短期小，但供给端检修少、产量高，新装置将投产；需求端内需步入淡季、出口预期差；供强需弱，国内持续有累库压力，基本面差，中期关注逢高空配机会 [15] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格无变动，纯苯基差扩大；期现端苯乙烯现货和期货价格上涨，基差走强；BZN价差上涨，EB非一体化装置利润上涨，EB连1 - 连2价差缩小；供应端上游开工率上涨，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率上涨，部分产品开工率有升有降 [17] - 策略观点：广西中石化苯乙烯装置投产使供应端承压，但BZN价差处同期较低水平有向上修复空间；成本端纯苯开工中性震荡、供应量偏宽；供应端苯乙烯开工持续上行，港口库存高位去化；需求端季节性旺季开工率震荡上涨；价格或将阶段性止跌 [18] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价上涨35元/吨，现货无变动，基差走弱；上游开工环比上涨；生产企业库存环比累库，贸易商库存环比去库；下游平均开工率环比上涨；LL1 - 5价差环比扩大 [20] - 策略观点：OPEC+宣布计划在2026年第一季度暂停产量增长，原油价格或已筑底；聚乙烯现货价格无变动，PE估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位压制盘面；供应端产能有限，库存高位去化；季节性旺季来临，需求端农膜原料开始备库，开工率低位震荡企稳；价格或将维持低位震荡 [21] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价下跌6元/吨，现货无变动，基差走强；上游开工环比上涨；周度库存方面部分累库部分去库；下游平均开工率环比上涨；LL - PP价差环比扩大 [23] - 策略观点：成本端预测全球石油库存将回升、供应过剩幅度恐扩大；供应端剩余计划产能压力较大；需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱，整体库存压力较高，短期无突出矛盾，仓单数量历史同期高位，待明年一季度成本端供应过剩格局转变或对盘面形成支撑 [24] 聚酯 PX - 行情资讯：PX01合约下跌30元，PX CFR上涨，基差变化；负荷方面中国和亚洲均下降；部分装置有停车、检修、降负情况；PTA负荷下降；进口方面11月上旬韩国PX出口中国同比上升；库存9月底环比上升；估值成本方面部分数据有变动 [26] - 策略观点：目前PX负荷维持高位，下游PTA检修多、负荷中枢低，新装置投产叠加下游转淡季预期压制PTA加工费，PTA低开工使PX库存难持续去化，预计11月小幅累库，但下方有芳烃调油和远期供需结构支撑；中期因PX负荷难继续上升且汽油数据走强，关注估值上升机会 [27] PTA - 行情资讯：PTA01合约持平，华东现货上涨，基差变化；负荷下降；下游负荷下降，部分装置有检修情况；终端加弹负荷持平、织机负荷下降；11月7日社会库存环比累库；估值和成本方面加工费上涨 [28] - 策略观点：供给端检修量提升但新装置投产使11月预期累库，加工费承压；需求端聚酯化纤库存和利润压力低、负荷有望维持高位，但因库存压力和下游淡季瓶片负荷难上升，聚酯负荷进一步提振概率小；PTA加工费无进一步减产刺激难提升，中期关注PXN上升带动走强机会 [29][30] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨30元，华东现货上涨，基差变化；供给端负荷下降，部分装置有降负、检修、重启情况；下游负荷下降，部分装置检修；终端加弹负荷持平、织机负荷下降；进口到港预报和华东出港有数据，港口库存累库；估值和成本方面部分利润数据有变动，成本端部分原料价格有变动 [31] - 策略观点：产业基本面上海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库；估值同比中性偏低，有持续压缩压力，建议逢高空配 [32]