报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至1月16日当周PP下游开工率环比下降，企业开工率维持在中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降，石化去库较好；成本端原油价格回落，供应新增产能且检修装置减少，下游BOPP膜价格反弹但新增订单有限；宏观氛围偏暖但PP供需格局改善有限，预计PP区间震荡，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月16日当周PP下游开工率环比降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平，拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.32个百分点至42.6%，订单环比小幅下降略低于去年同期 [1] - 1月16日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在81%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例降至24%左右 [1][4] - 元旦节后石化去库较好，目前库存处于近年同期偏低水平 [1][4] - 成本端因美国暂缓对伊朗军事打击，原油价格回落；供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游BOPP膜价格反弹，但临近春节放假，下游塑编等新增订单有限 [1] - 12月中国制造业等PMI指数升至扩张区间，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖但PP供需格局改善有限，预计PP区间震荡，L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡下行，最低价6489元/吨，最高价6604元/吨，收盘于6496元/吨，在20日均线上方，跌幅1.67%，持仓量减5929手至485733手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6240 - 6680元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月16日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在81%左右，标品拉丝生产比例降至24%左右 [4] - 需求方面截至1月16日当周PP下游开工率环比降0.07个百分点至52.53%，拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.32个百分点至42.6%，订单环比小幅下降略低于去年同期 [4] - 周五石化早库环比减4万吨至49万吨，较去年同期低1.5万吨，元旦节后去库较好，目前库存处于近年同期偏低水平 [4] 原料端 - 布伦特原油03合约下跌至64美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于750美元/吨 [6]