报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至2月6日当周PP下游开工率环比回落，企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下降，石化库存处于近年同期偏低水平，成本端原油价格反弹，PP供需格局改善有限，预计PP区间震荡，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至2月6日当周PP下游开工率环比回落2.24个百分点至49.84%，拉丝主力下游塑编开工率环比下降5.30个百分点至36.74%，塑编订单环比继续下降略低于去年同期 [1] - 2月6日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下降至26.5%左右 [1] - 1月底石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1] - 成本端伊朗地缘局势反复，美国降低对印度加征关税，印度炼厂或将增加原油采购，原油价格反弹 [1] - 近期检修装置略有减少，下游BOPP膜价格继续反弹，塑编开工率下降新增订单有限，临近春节终端停工放假增加，下游备货多已完成 [1] - 由于塑料有新增产能投产且开工率较PP高，地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡运行，最低价6607元/吨，最高价6708元/吨，收盘于6691元/吨，在20日均线上方，跌幅0.48%，持仓量减少14114手至483821手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6310 - 6830元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端2月6日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下降至26.5%左右 [4] - 需求端截至2月6日当周PP下游开工率环比回落2.24个百分点至49.84%，拉丝主力下游塑编开工率环比下降5.30个百分点至36.74%，塑编订单环比继续下降略低于去年同期 [4] - 周五石化早库环比增加0.5万吨至42.5万吨，较去年农历同期低8万吨，1月底石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [4] 原料端 - 布伦特原油04合约上涨至68美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 PP供需格局改善有限，1月底现货跟进有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，预计PP区间震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 各部分内容总结 行情分析 - 截至1月30日当周，PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平；其中拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，但塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 2月5日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至27.5%左右 [1][4] - 1月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1][4] - 成本端，伊朗地缘局势反复，美国降低对印度加征的关税，印度炼厂或将增加中东和美洲地区的原油采购，原油价格反弹 [1] - 近期检修装置略有减少，下游BOPP膜价格继续反弹，临近春节放假，下游塑编开工率稳定，但其新增订单有限 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约减仓震荡下行，最低价6658元/吨，最高价6788元/吨，最终收盘于6676元/吨，在20日均线上方，跌幅1.48% [2] - 持仓量减少23108手至497935手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6340 - 6880元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 2月5日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至27.5%左右 [4] 需求端 - 截至1月30日当周，PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平 [4] - 拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，但塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [4] 库存情况 - 周四石化早库环比减少6.5万吨至42万吨，较去年农历同期低了10.5万吨，1月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [4] 原料端情况 - 布伦特原油04合约上涨至68美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PP供需格局改善有限，1月底现货跟进有限，但化工反内卷仍有预期，上游石化库存偏低，目前基差有所修复，大宗商品情绪好转，预计PP区间震荡 [1] - 由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 各部分总结 行情分析 - 截至1月30日当周，PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平，拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，但塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 2月4日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至29.5%左右 [1][4] - 1月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1][4] - 成本端，伊朗地缘局势反复，美国降低对印度加征的关税，印度炼厂或将增加中东和美洲地区的原油采购，原油价格反弹 [1] - 近期检修装置略有减少，下游BOPP膜价格继续反弹，临近春节放假，下游塑编开工率稳定，但其新增订单有限 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行，最低价6727元/吨，最高价6824元/吨，最终收盘于6801元/吨，在20日均线上方，涨幅1.15%，持仓量增加11151手至521043手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6340 - 6880元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，2月4日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至29.5%左右 [4] - 需求方面，截至1月30日当周，PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08%，处于历年农历同期中性水平，拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04%，但塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [4] - 周三石化早库环比减少0.5万吨至50万吨，较去年农历同期低了6万吨，1月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [4] 原料端 - 布伦特原油04合约上涨至67美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至1月30日当周PP下游开工率环比回落，2月3日PP企业开工率上涨 ，1月底石化去库较快 目前库存处于近年同期偏低水平 成本端原油价格大幅下跌 临近春节放假下游开工率稳定但新增订单有限 宏观情绪降温 预计PP区间震荡 由于塑料有新增产能投产且地膜集中需求未开启 预计L - PP价差回落[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月30日当周PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08% 处于历年农历同期中性水平 拉丝主力下游塑编开工率环比持平 但塑编订单环比继续小幅下降略低于去年同期[1] - 2月3日茂名石化二线等检修装置重启开车 PP企业开工率上涨至80%左右 处于中性偏低水平 标品拉丝生产比例维持在29%左右[1][4] - 1月底石化去库较快 目前石化库存处于近年同期偏低水平[1][4] - 成本端地缘局势降温 寒潮转弱 原油价格大幅下跌 近期检修装置略有减少 下游BOPP膜价格反弹 临近春节放假下游塑编开工率稳定但新增订单有限 宏观情绪降温 塑料短期跟随市场情绪偏弱震荡 春节前PP供需格局改善有限 现货跟进有限 基差走低 化工反内卷仍有预期 预计PP区间震荡 因塑料有新增产能投产且地膜集中需求未开启 预计L - PP价差回落[1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡运行 最低价6681元/吨 最高价6771元/吨 最终收盘于6730元/吨 在20日均线上方 跌幅0.65% 持仓量增加229手至509892手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌 拉丝报6340 - 6880元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端2月3日茂名石化二线等检修装置重启开车 PP企业开工率上涨至80%左右 处于中性偏低水平 标品拉丝生产比例维持在29%左右[4] - 需求方面截至1月30日当周PP下游开工率环比回落0.79个百分点至52.08% 处于历年农历同期中性水平 拉丝主力下游塑编开工率环比持平于42.04% 但塑编订单环比继续小幅下降略低于去年同期[4] - 周二石化早库环比减少9.5万吨至50.5万吨 较去年农历同期低7.5万吨[4] 原料端 - 布伦特原油04合约下跌至66美元/桶 中国CFR丙烯价格环比持平于825美元/吨[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 低估值、寒冷天气及伊朗地缘局势推动下化工板块情绪好转，PP短期跟随市场情绪偏强震荡，但PP供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，对PP反弹可持续性需谨慎对待；因塑料近日有新增产能投产且开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平；拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 1月29日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至27.5%左右 [1][5] - 临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1][5] - 成本端，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧有所缓解，加上伊朗地缘局势升温，原油价格上涨；近期检修装置略有增加 [1] - 下游BOPP膜价格继续反弹，但临近春节放假，下游塑编开工率持续下降，其新增订单有限 [1] 期现行情 - 期货方面，PP2605合约增仓震荡上行，最低价6780元/吨，最高价6898元/吨，最终收盘于6870元/吨，在20日均线上方，涨幅1.54%；持仓量增加13300手至556684手 [2] - 现货方面，PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报6400 - 6910元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端，1月29日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至27.5%左右 [5] - 需求方面，截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平；其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [5] - 周四石化早库环比增加2.5万吨至47.5万吨，较去年农历同期低了8.5万吨，临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [5] 原料端 布伦特原油03合约上涨至69美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于820美元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 低估值、寒冷天气及伊朗地缘局势推动下，化工板块情绪好转，PP短期跟随市场情绪偏强震荡，但PP供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，PP反弹可持续性需谨慎对待；因塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平；拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 1月28日，新增独山子石化一线等检修装置，PP企业开工率下跌至79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在27%左右 [1][4] - 临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [1][4] - 成本端，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧有所缓解，加上伊朗地缘局势升温，原油价格上涨 [1] - 近期检修装置略有增加；下游BOPP膜价格继续反弹，但临近春节放假，下游塑编开工率持续下降，其新增订单有限 [1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡上行，最低价6697元/吨，最高价6808元/吨，最终收盘于6778元/吨，在20日均线上方，涨幅1.30%；持仓量增加17453手至543384手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报6400 - 6830元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 1月28日，新增独山子石化一线等检修装置，PP企业开工率下跌至79%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例维持在27%左右 [4] 需求方面 - 截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平；其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1][4] 库存情况 - 周三石化早库环比下降4万吨至45万吨，较去年农历同期低了11万吨，临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平 [4] 原料端 - 布伦特原油03合约上涨至67美元/桶上方，中国CFR丙烯价格环比持平于820美元/吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP短期跟随市场情绪偏强震荡，但供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，反弹可持续性需谨慎对待，预计L - PP价差回落[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期[1] - 1月27日，新增检修装置，PP企业开工率下跌至79.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至27%左右[1][4] - 临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平[1][4] - 成本端，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧缓解，加上伊朗地缘局势升温，原油价格上涨[1] - 近期检修装置略有增加，下游BOPP膜价格继续反弹，但临近春节放假，下游塑编开工率持续下降，新增订单有限[1] - 低估值、寒冷天气及伊朗地缘局势推动下，化工板块情绪好转，PP短期跟随市场情绪偏强震荡，但供需格局改善有限，现货跟进有限，基差走低，反弹可持续性需谨慎对待[1] - 由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加地膜集中需求尚未开启，预计L - PP价差回落[1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约低开后增仓震荡运行，最低价6653元/吨，最高价6728元/吨，最终收盘于6709元/吨，在20日均线上方，涨幅0.04%，持仓量增加4800手至525931手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6350 - 6830元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，1月27日新增检修装置，PP企业开工率下跌至79.5%左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例下跌至27%左右[4] - 需求方面，截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期[4] - 周二石化早库环比下降6万吨至49万吨，较去年同期高2万吨，临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏低水平[4] - 原料端原油，布伦特原油03合约下跌至65美元/桶，中国CFR丙烯价格环比上涨15美元/吨至820美元/吨[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至1月23日当周PP下游开工率环比回升但拉丝主力下游塑编开工率下降、订单减少，PP企业开工率维持在80%左右，标品拉丝生产比例下降，石化库存处于近年同期中性水平，原油价格下跌，供应新增产能且检修装置略有减少，下游BOPP膜价格反弹但临近春节塑编开工率下降、订单有限，化工板块情绪好转但PP供需格局改善有限，预计PP区间震荡，L - PP价差回落 [1] 根据相关目录分别总结 行情分析 - 截至1月23日当周PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [1] - 1月23日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至28%左右 [1][4] - 石化1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端美国能源部长呼吁提高全球石油产量，美国原油库存和汽油库存累库幅度超预期，整体油品库存增加，原油价格下跌 [1] - 供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少 [1] - 下游BOPP膜价格继续反弹，但临近春节放假，下游塑编开工率持续下降，新增订单有限 [1] - 化工板块情绪好转，但PP供需格局改善有限，下游订单周期缩短，下游制品利润缩小，预计PP区间震荡，因塑料有新增产能投产、开工率较高且地膜集中需求未开启，预计L - PP价差回落 [1] 期现行情 期货 - PP2605合约增仓震荡上行，最低价6584元/吨，最高价6687元/吨，最终收盘于6656元/吨，在20日均线上方，涨幅1.48%，持仓量增加12150手至498932手 [2] 现货 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报6250 - 6730元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月23日检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例下降至28%左右 [4] - 需求方面截至1月23日当周PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平，拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期 [4] - 周五石化早库环比下降4万吨至50万吨，较去年同期高了3.5万吨，1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油03合约下跌至65美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比上涨15美元/吨至800美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需格局改善有限，下游订单周期缩短，制品利润缩小，预计PP偏弱震荡；由于塑料近日有新增产能投产，开工率较PP高，叠加农膜订单持续下降，预计L - PP价差回落[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 截至1月16日当周，PP下游开工率环比降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.32个百分点至42.6%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期[1] - 1月21日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例涨至27.5%左右[1][4] - 石化1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平[1][4] - 成本端，美国暂缓对伊朗军事打击，伊朗局势降温，近期原油价格回落[1] - 供应上，新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略有减少；下游BOPP膜价格反弹，但临近春节放假，下游塑编等新增订单有限；宏观情绪有所消退[1] 期现行情 期货方面 - PP2605合约增仓震荡运行，最低价6446元/吨，最高价6491元/吨，最终收盘于6485元/吨，在20日均线上方，涨幅0.42%；持仓量增加2082手至468323手[2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6150 - 6610元/吨[3] 基本面跟踪 - 供应端，1月21日，检修装置变动不大，PP企业开工率维持在80%左右，处于中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至27.5%左右[4] - 需求方面，截至1月16日当周，元旦节后，PP下游开工率环比下降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平；其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.32个百分点至42.6%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于去年同期[4] - 周三石化早库环比下降1万吨至55万吨，较去年同期高了5.5万吨，1月上中旬去库较好，但近日去库一般，目前石化库存处于近年同期中性水平[4] 原料端 - 布伦特原油03合约上涨至64美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于785美元/吨[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP供需格局改善有限下游订单周期缩短、制品利润缩小预计PP区间偏弱震荡；因塑料有新增产能投产、开工率较高且农膜订单下降预计L - PP价差回落 [1] 各目录总结 行情分析 - 截至1月16日当周PP下游开工率环比降0.07个百分点至52.53%处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.32个百分点至42.6%，订单环比小幅下降略低于去年同期 [1] - 1月20日新增检修装置，PP企业开工率降至80%左右，标品拉丝生产比例降至26%左右 [1][4] - 石化1月上中旬去库好，近日一般，目前库存处于近年同期中性水平 [1][4] - 成本端因美国暂缓对伊朗军事打击，原油价格回落 [1] - 供应上新增产能40万吨/年的中石油广西石化10月中旬投产，近期检修装置略减 [1] - 下游BOPP膜价格反弹，但临近春节放假，塑编等新增订单有限 [1] 期现行情 期货方面 PP2605合约减仓震荡下行，最低价6429元/吨，最高价6490元/吨，收盘于6461元/吨，在20日均线上方，跌幅0.72%；持仓量减4253手至466241手 [2] 现货方面 PP各地区现货价格多数下跌，拉丝报6240 - 6680元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端1月20日新增检修装置，PP企业开工率降至80%左右，标品拉丝生产比例降至26%左右 [4] - 需求端截至1月16日当周，PP下游开工率环比降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平；拉丝主力下游塑编开工率环比跌0.32个百分点至42.6%，订单环比小幅下降略低于去年同期 [4] - 周二石化早库环比持平于56万吨，较去年同期高4万吨，1月上中旬去库好，近日一般，目前库存处于近年同期中性水平 [4] 原料端情况 布伦特原油03合约下跌至64美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于785美元/吨 [6]