核心观点 - 短期关税变动带来的市场噪音应被忽略，投资者需关注中美经济核心主线及确定性策略[2][3] - 投资策略应遵循"以确定性应对不确定性"原则，重点把握中国金融市场的稳定性优势[4][39] 美国经济分析 - 核心矛盾在于居民超额财富能否消化关税带来的通胀压力，若无法消化将导致滞涨并打破"四高"格局（高股价/增长/通胀/利率）[6][14] - 关键风险点：1）金融市场波动冲击居民财富吸纳通胀能力 2）通胀预期脱锚达历史高位（1年预期为80年代以来最高）3）今明两年垃圾债到期规模激增（可选消费行业占比最高）[8][10][11] - 股债共向性达历史极值，风险溢价破裂易触发流动性危机[14] 中国经济分析 - 核心主线为居民存款释放趋势能否持续（2022年预防性存款占比26% vs 2024年19%），政策通过降息降准预防关税打断效应[15][19] - 经济互动模型：1）政策触发需"红线"指标（出口/社零/制造业）显著下行 2）A股利润显示度恢复（2023-24年投资者可见需求增速转正）3）消费结构性动能交易结束，回归总量均衡[22][25][32][36] - 当前经济特征：红线指标（8.7%）支撑GDP，蓝线指标（0%）拖累，政策定力较强[26] 关税影响框架 - 分β与α两层理解：β风险指美国需求下行拖累全球，α风险指对华关税高于他国[38] - 情景推演：1）仅α风险可通过转港对冲 2）β+α组合下中国或获国力溢价[38] 投资策略 - 中国金融市场确定性优势：1）政策工具箱充足 2）挑战线性可控 3）货币财政协同 4）科技军事差距缩窄[39][40][41] - 配置建议：1）绝对收益聚焦高股息+科技主题 2）相对收益采用基准增强策略[41]