行业竞争态势 - 光储行业竞争从"单项成本竞赛"升级为"系统价值全能赛" [1] - 光伏渗透率接近30%带来消纳挑战 [1] 公司技术突破 - 发布基于5A融合理念的1+X 2 0模块化逆变器及400kW+大功率组串逆变器 [1] - 储能领域推出PowerTitan3 0智储平台，采用模块化集群技术 [1] - 首创"Grid to Cell"电网导向设计 [1] 行业发展方向 - 穿越周期需聚焦度电成本优化、电网支撑力及全周期收益 [1] - 阳光电源凭借28年技术积淀推动产业向"价值共生"转型 [1]

减持事件分析 - 泡泡玛特近期遭遇三次大规模减持，合计抛售1191万股，占总股本约0.9%，套现总额达22.64亿港元 [1] - 减持价格区间为187.99-192.95港元/股，较早期投资机构蜂巧资本的入股成本17-20港元/股浮盈超8倍 [2] - 减持主因或为蜂巧资本旗下私募基金到期退出，而非对公司基本面的否定 [2] 市场反应 - 减持后股价表现反常：首笔减持后股价仅微跌0.3%，次日大涨4.7%；三笔减持后三个交易日累计涨幅达6.3% [2] - 第三笔减持后成交量放大30%，显示市场承接力强劲 [2] - 港股历史上类似案例（美图、三生制药）显示基金减持后股价往往迎来修复性上涨 [3] 基本面表现 - 2024年一季度海外收入同比增长超240%，东南亚市场增长超450%，欧洲市场增长超300% [3][4] - 2023年海外收入达10.66亿元，同比增长134.9%，占总收入比重提升至16.9% [4] - 海外门店数达80家（较2023年底增长45%），机器人商店突破200台，DTC渠道占比超70% [4] 全球化战略 - 通过越南、印尼海外工厂降低关税与运输成本 [5] - 针对不同市场推出差异化产品：欧美市场推大尺寸MEGA系列，东南亚市场推平价MINI系列 [5] - 海外市场渗透率从2022年不足3%提升至2024年一季度的5.2% [5] 估值分歧 - 当前动态PE约30倍，低于海外龙头Funko（45倍）但高于A股同行奥飞娱乐（20倍）、名创优品（25倍） [6] - 看多派给予2025年40倍PE目标价280港元，看空派担忧海外竞争加剧 [6] - 市场关注二季度海外新店开业数据和MEGA系列预售情况 [6] 长期价值 - 全球化红利、IP矩阵跨文化复制能力和行业龙头地位构成公司"价值锚点" [7] - 头部IP如SKULLPANDA、THE MONSTERS在海外社交媒体引发热议 [4] - 与三丽鸥、迪士尼的联名款盲盒成为"爆款制造机" [4]

外卖市场竞争升级 - 饿了么启动"饿补超百亿"大促，通过App上线"超百亿"口令词入口，以真金白银补贴消费者，意图抢占市场份额 [1][2] - 京东与美团股价延续跌势，市场对竞争成本激增的担忧持续发酵 [1] - 饿了么携手部分品牌推出"爆款1元购"限时活动，部分商户订单量环比增长超30% [2] 平台策略与市场反应 - 饿了么明确表示此次补贴"不打竞争口水仗，只发真福利"，与京东、美团的舆论战形成反差 [2] - 京东发布公开信指责竞争对手存在"二选一"行为，宣布招收10万名全职骑手，推出"超时20分钟免单"政策 [2] - 美团迅速回应称相关指控"纯属编造"，强调骑手政策"完全开放" [3] - 美团沽空金额单日激增152.1%，京东沽空金额同样大幅上升 [3] 行业竞争格局变化 - 外卖行业竞争从用户端延伸至供给端，京东宣布广纳10万名全职骑手，美团倡导"骑手可多平台接单" [4] - 饿了么豪掷10亿元加码骑手奖励，推出"三增一补"四大扶持举措，春节期间骑手收入较去年同期提升20% [4] - 即时配送服务向3C数码、医药等高客单价品类加速渗透，竞争逻辑转向供应链整合与履约能力 [5] 行业盈利与社会责任 - 美团2024年核心本地商业营收2502亿元，经营利润率仅20.9%，年初至今股价下跌近14% [6] - 外卖行业面临骑手社保支出缺口、食品安全投诉、城市交通拥堵等社会责任拷问 [6] - 2025年人社部将骑手职业伤害保障试点扩至20省市，倒逼平台承担更多公共治理责任 [6] 技术应用与挑战 - 美团AI调度系统配送效率提升，但骑手"微笑行动"执行率下降 [6] - 饿了么"智能餐柜"使餐损率降低，却引发用户对隐私泄露的担忧 [6] - 2024年因算法压榨导致的骑手劳动纠纷增长，消费者对"过度智能化"投诉量增加 [7] 行业未来展望 - 外卖市场迈入"补贴+生态"双轮驱动新阶段，竞争将更加激烈，考验平台战略眼光与运营智慧 [5] - 商业模式成功需建立在创造真实社会价值基础上，竞争应让所有参与者体面生存 [8]