美国对等关税政策 - 特朗普宣布新一轮"对等关税"政策，对华实际关税税率抬升至54%，略高于市场预期 [1] - 受影响较大的地区包括欧盟（20%）、越南（46%）、中国台湾（32%）及东南亚国家 [1] - 政策保留谈判空间，可能是美方视角下双边关税差异的阶段性"终点" [1] - 市场恐慌情绪一次性到位，后续需关注政策落地执行及新政策出台 [1] - 中美关系可能从"制裁-反制裁"转向"管控分歧-防风险" [1] 价格治理机制改革 - 中办、国办发布《关于完善价格治理机制的意见》，强调市场化价格形成机制 [2] - 能源、公共事业、农产品、公共服务、数据要素等领域价格机制将优化 [2] - 在"2%左右"价格目标指引下，政策有望推动物价温和回升 [2] 公用环保行业 - 电力、水务、燃气等公用事业价格有望更加市场化 [3] - 大水电因市场化程度低、低成本优势突出，预计受益于电价及收入提升 [3] - 水务、燃气行业价格传导滞后问题有望缓解，改善行业回报稳定性 [3] 物业服务行业 - 重庆物业费强限价政策预计不会全国推广，政策鼓励优质优价 [6] - 物业服务板块处于估值和盈利双重低点，未来向上弹性较大 [6] - 作为红利品种，物业服务公司安全边际显著 [6] 债市投资 - 政府债期限向超长期倾斜，利率震荡上行加剧银行账簿利率风险 [7] - 25Q1利率上行导致债券投资收益骤降，部分银行通过释放OCI浮盈调节利润 [7] - Q2政府债发行高峰或迫使银行售出长债，成为长债持续利空因素 [7] 景气投资机遇 - 提出"现金流改善→产能建设→盈利释放"投资框架，识别产业业绩兑现节点 [8] - 聚焦AI+、智能驾驶、人形机器人、低空经济、商业航天等科技制造领域 [8] 食品饮料行业 - 25Q1大众品需求同比走弱，成本端大部分原材料同比仍有下降红利 [9] - 乳品需求偏弱，餐饮供应链竞争激烈，饮料竞争温和，零食春节错峰放缓 [9] - 25Q2预计收入环比改善，看好乳品、饮料、零食板块及高股息主线 [9]