7月21日下午，中国金融四十人论坛现场。 根据《报告》，2022年以来，尽管中国贸易品部门经历了快速的产业升级，出口竞争力持续上升，贸易顺差（出 口额大于进口额）屡创新高，但是人民币实际有效汇率（该指标衡量了中国一篮子商品和服务与国外一篮子商品 和服务相对价格的变化）从2022年1季度末至2025年1季度末下降超过15%。 根据经济学家Balassa（1964）的理论，一个国家贸易品部门更快的生产率增长同时会带来实际汇率升值。这个理 论符合日本的情况。就此，张斌提出了一个问题：中国相对贸易伙伴的价格水平大幅下降会带来中国出口竞争力 和进口替代能力的大幅提升，进而扩大贸易顺差，但为何这一过程并未推动人民币汇率升值？ 7月21日下午，中国金融四十人论坛（CF40）《2025年第二季度宏观政策报告》（以下简称《报告》）在京发 布。发布会上，CF40资深研究员、中国社科院世界经济与政治研究所副所长张斌提出了一个问题：为何我国贸易 顺差在扩大，人民币汇率却走弱？ 张斌分析认为，需求不足是2022年以来人民币汇率持续走弱的主要原因，需求不足同时解释了贸易顺差的扩大和 资本的大量净流出。 张斌指出，需要进一步看到的是，需求 ...

外卖市场竞争现状 - 外卖市场进入"三国杀"相持阶段 新老玩家短兵相接 [1] - 7月首周末出现"零元购"现象 奶茶等高频商品补贴力度最大 [1] - 社交媒体显示用户形成"没领补贴就是输"的消费心理 [1][8] 补贴驱动的市场特征 - 当前补贴创造四赢局面：消费者获实惠 商家增订单 骑手加收入 平台冲规模 [3] - 奶茶品类成为补贴重点 因客单价低(15元级)且具社交属性 平台通过"满15减15"策略分散订单 [6] - 补贴导致需求函数失真 非刚性需求涌入 价格偏离供需均衡点 [5] 行业历史参照 - 共享单车泡沫警示：资本狂热催生2年周期繁荣-崩盘 用户押金问题至今未完全解决 [5] - 外卖行业与共享单车本质不同 属高频刚需且已形成规范市场 [5] 奶茶行业真实状况 - 2023-2024年度奶茶店闭店达19.7万家 行业实际处于收缩期 [9] - 加盟商回本周期延长至2-3年 与补贴创造的繁荣表象形成反差 [9] 长期市场风险 - 价格黏性陷阱形成 用户建立低价心理锚点 平台陷入"不补贴即流失"困境 [10] - 补贴扭曲资源配置 影响高价值创新领域投入 违反帕累托最优原则 [5][6] 行业发展建议 - 健康商业模式不应依赖烧钱 需回归市场定价机制 [4][5] - 行业需警惕被补贴催熟的虚假繁荣 避免重蹈共享经济覆辙 [3][4]