财务业绩表现 - 前三季度营业收入为5.57亿元，同比上升22.63% [1] - 前三季度归母净利润为亏损4958万元，较去年同期9055万元亏损额有所收窄 [1] - 第三季度单季度营业收入为2.82亿元，同比大幅上升66.16% [1] - 第三季度单季度归母净利润实现3159万元，成功扭亏为盈，去年同期为亏损2874万元 [1] - 第三季度加权平均净资产收益率为28.63%，较上年同期增加31.70个百分点 [2] - 业绩大幅增长主要系安全芯片业务收入规模增加所致 [1] 主营业务构成 - 安全芯片业务第三季度实现收入2.14亿元，占营业收入比重高达77.71% [1] - 特种通信业务第三季度实现收入4841.36万元，占比17.59% [1] - 其他业务第三季度实现收入1291.55万元，占比4.69% [1] - 公司已形成"安全芯片+特种通信"的整体产业布局 [3] 潜在风险与财务指标 - 尽管第三季度盈利，但前三季度仍累计亏损近5000万元，主要受前两季度拖累，第一季度亏损已超7000万元 [2] - 截至三季度末，公司资产负债率为77.89%，虽较去年同期78.15%略有下降，但远高于行业平均的40.17% [3] - 货币资金由年初的4.37亿元减少至3.04亿元 [3] - 存货由年初的3.55亿元上升至5.15亿元 [3] 重大仲裁事项 - 公司被高通（中国）控股有限公司提起仲裁，涉案金额约1.2亿元 [3] - 仲裁源于2017年合资设立瓴盛科技的相关合同纠纷，涉及联芯科技对高通中国未履行第三期出资2.38亿元的补充赔偿责任 [4][5] - 仲裁请求具体包括瓴盛科技对第三方债权人的未清偿债务约8350万元，以及高通中国提供的贷款本金约2718万元及利息罚息 [6] - 公司回应称相关责任及风险已随联芯科技100%股权转移至其控股股东，预计对损益无重大影响 [6]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.82亿元，同比增长26% [3] - 2025年上半年净亏损1348.54万元，较上年同期亏损2.25亿元大幅收窄94.02% [3] - 亏损收窄主要由非经常性损益带动，扣非后净亏损仍达8590万元 [4] - 近五年净利润剧烈波动，除2021年因新冠疫苗盈利19.07亿元外，其余年份均为亏损 [8][9] 收入结构与产品依赖 - 2025年上半年营收增长主要依赖流脑疫苗单品放量，销售收入3.64亿元，同比增长38.43%，占总营收的95.3% [4] - 曼海欣®作为国内唯一四价流脑结合疫苗，单一产品贡献超九成收入 [4] - 公司营收结构中91%依赖流脑疫苗“曼海欣” [6] - 2021年营收43亿元完全依赖新冠疫苗，随着需求退潮，2023年营收下滑至3.57亿元，暴露对单一应急产品的严重依赖 [9] 成本与费用 - 营业总成本居高不下，2022年营收10.35亿元但营业成本23.65亿元，2023年营收3.57亿元但营业成本24.71亿元 [10] - 近五年研发费用累计超31亿元，2024年研发投入占比60.35%，远超行业平均水平 [11] - 销售费用持续增长，2023年宣传推广费达1.73亿元，占销售费用49.04%，2024年增至1.99亿元 [14] - 2023年销售费用率57.91%，远超行业平均水平，反映营销效率低下 [14] 市场竞争与产品管线风险 - 国内四价流脑结合疫苗竞争加剧，批文增至3家，智飞、沃森等竞争对手入局，“曼海欣”维持独家放量期存在较大不确定性 [6] - 在研产品PCV13i（肺炎疫苗）与辉瑞沛儿13相比，在定价和保护率方面优势不明显 [6] - 除新冠疫苗外，尚无其他产品实现大规模盈利，在研管线后续产品未能展现出明显竞争优势 [12][13] 盈利质量与可持续性 - 2025年上半年非经常性损益合计7200余万元，同比激增148.44%，主要包括政府补助约2300万元和金融资产公允价值变动收益约1955万元 [7] - 主营业务尚未实现盈利，财务改善的可持续性存疑 [2][4] - 公司多年来未能建立起稳定的盈利模式，高昂的成本压力加剧经营不确定性 [2][8]